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2011年，由于欧债危机、经济转型、宏观调控等影响，股市、楼市双双下跌。 织梦内容管理系统

2012年，中国A股市场正在经历着经济转型以及长期探底的过程，未来将会呈现怎样的行情?

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另外，楼市下行趋势似乎已成定局，对于持币观望的购房者来说，是进是退依然难以把握，看着已出现拐点的楼市价格仍盼望着能继续回调；而对于已购者，10万、20万元的瞬间蒸发令其心痛不已。

有趣的是，受调控的房地产界很乐观，而证券投资界则相反。那么，谁对谁错?谁看得更准?显然，房地产界的乐观有对赌的味道，对赌房地产调控政策将难以持久；而股市分析师对后市很谨慎，很可能是被当前的经济现象吓怕了。 织梦内容管理系统

不过，不管你认为合不合理，现在国内的投资途径主要还是楼市与股市，那么，2012年，股市与楼市之间，应该如何决择呢? 本文来自织梦

房产市场低谷后暴涨 未来5年将翻一番 dedecms.com

文/叶檀 copyright dedecms

房产市场低谷后将会暴涨，迎来一个前所未有的景象，在未来五年将会翻一番。从房价构成来看，组成房价总成本的因素众多，建安成本、人工工资、土地成本和税费，哪个能降?理论上还有活动余地的就是土地的价格，而近期出台和即将出台的土地管理法规和拆迁法规，都会导致拆迁成本更高，拿地更贵。

税费能减少吗?没有迹象，即使部分减免，也不足以导致房价的根本变化，而建材、人工等费用都是一路看涨。 copyright dedecms

1998年房地产市场化改革，但真正开始是在2003年，不到十年的发展历程，补的是50年的欠债。再者，由于前期有过大规模的福利分房，还有土地改革，实际上，大部分老百姓都有了住房。 织梦内容管理系统

房地产的发展是由于城市化大规模拆迁，给居民回迁房、拆迁房，城市居民并不缺房，很多居民都有三四套房。 本文来自织梦

实际上，真正消费商品房市场，通过市场渠道买房的只有富裕人群。原来的房子太小，他们出现了改善性住房需求，直接推动了中国城市住房水平的提高。而只有通过商品房的热卖，才能保证棚户区、旧城改造的顺利进行，真正保证保障房的实现。 copyright dedecms

2012年中国房价将会调头回涨

文/谢逸枫

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首先，2011年全国房地产市场销售额、销售面积及投资额三个数据指标没有下降，而是增长。尤其是销售额比销售面积增长更高。2008年开发商到位的资金，与完成投资相比大概是1比1.32，2011年开发商到位的资金比2008年充裕，大概是1比1.37，手里至少还有1万7千亿现金，开发商现金流情况并不比2008年差。其次，2012年中国GDP增长率连续八年以上保持8％－9％。另外，经过15个月房地产调控，市场积压一年多的投资和刚性及改善购买力即将释放。最后，购置土地面积和投资额增速的下降，必然使货币政策和财政政策发生转变。因此，2012年房价将会调头回涨，房价整体至少保持5％－5.5％的上涨幅度，平均上涨幅度为5.2％。如果调控二季度前都退出，购买力积极入市，货币政策转向，不排除2012年房价整体上涨8％左右的可能。 织梦内容管理系统

考虑到2012年调控不放松，楼市“三限”新政下，一季度一线城市和部分二三线城市房价不会继续上涨，市场“价降量升”，而二三季度一线城市和部分二三线城市，市场则“价稳量升”，到2012年四季度随着买家入市和成交上升及市场繁荣等楼市“三限”新政退出或调整，市场“价量齐升”。因“三限”新政导致购买力和资金及投资热点等城市规划的因素转移，“未三限”的楼市二三四线城市楼市，一二季度则市场“价量稳升”，到三四季度则市场“价量齐涨”。

2012年，虽然计划投资建设1800万套保障房，但是目前并未形成实际有效供给，因此，保障房对房价的抑制作用在2012年难以发挥作用。

年中是出清股市、投资楼市的好时机

不管你认为合不合理，现在国内的投资途径主要还是楼市与股市，高端的还有一些艺术品市场，但一般老百姓不太懂。那么，股市与楼市之间应该如何决择?

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股市具有变现快、门槛低、上落大的特点，如果“艺高胆大”的话，可以坚持投资股市。但是，没有“金刚钻”的一般老百姓，就千万不要“揽瓷器活”，要利用本轮货币最化宽松高位出清股票、基金。因为至股市总市值是基本年年下降，赚钱的人像“天使”那样——听说的多，见过的基本没有。 本文来自织梦

对于一般老百姓，投资楼市无论是为了改善生活环境，还是为抗通胀，稳妥享受中国经济发展与城市化进程的硕果，都是目前国内最安全、保值、划算的投资。打个比喻：现在买房就是市值是1，开发商往往还给个折扣出售，可能就是0.97成交；而股票，明明真正价值就是1元每股，就是因为“预期有收益”，就要买20元每股。为什么实质价值有折扣的不投资，要10倍、20倍高买?

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至今年年中前，楼市仍将会在底部徘徊一段时间，全国各个地区的表现会出现参差：三大板块——环渤海、长三角、珠三角表现会好过其他地区。尤其是先前较为“价格硬朗”的地区，有很强的市场承托能力，调控转向后，成交会很好的恢复。 织梦内容管理系统

因此，现在还在击“股”传花的人们，可以持有股票静待本轮中等级别行情，同时，利用楼市这段低迷时间，可以轻轻松松、慢慢看房，多做比较，等至年中，股市在较为高位时，出清所有A股、基金，坚定选择投资楼市。 本文来自织梦

楼市、股市可能走向猜想 dedecms.com

楼市与股市怎么走?会是什么局面?有趣的是，受调控的房地产界很乐观，而证券投资界则相反。那么，谁对谁错?谁看得更准？显然，房地产界的乐观有对赌的味道，对赌房地产调控政策将难以持久；而股市分析师对后市很谨慎，很可能是被当前的经济现象吓怕了。

先说楼市。房价再回潮的说法，很可能是一厢情愿。楼市调控确实有投鼠忌器的麻烦。但是，近年来由于房地产行业严重偏离了正常的发展轨道，已成为少数人牟取暴利、瓜分工薪阶层财产的工具，并严重影响了个人、家庭，以及地方政府的资产负债表，因此，不加重手治理是不行的，不见到切实效果也是不行的。 织梦好，好织梦

再说股市。如果与债台高筑、多项经济指标都不如意的美国股市相比，沪深股市的表现简直是一种讽刺。因为，美国股市居然是今年全球表现最好的市场之一。而沪深股市的状态不像是一个健康人，反倒像重病缠身。原因当然很多，也很复杂。因为我国是新兴加转轨的经济体，股市承担着一些市场之外的载荷，和很多非市场化的东西，所以，市场表现一直是不正常的。 内容来自dedecms

现在，中国经济已经发展到新的阶段，需要依靠消费来拉动经济增长。而这里的消费主要是指老百姓的消费。因此，股市也要调整政策取向，以“股民”为本，为增加投资者收入、进而刺激消费作贡献。

看好股市 房地产没有投机性机会 dedecms.com

如果国内没有发生大规模的失业潮，那么可以肯定：货币政策应该仍旧是定向宽松，对于房地产的调控毫无疑问还会持续进行。因为政府很清楚，只要政策一松，国内房地产马上会暴涨，而只要涨起来，无需太长时间，其结果必然是崩盘，所以不到万不得已，绝对不会松房地产。只有在房产税开始彻底铺开后，才有可能解除限购。不过，限购是为了切断房价的金融属性，这个政策既可以遏制房价上涨，同样也可以阻止房价的过快下跌。 织梦内容管理系统

在国内没有爆发大规模失业潮的前提下，2012年房地产没有投机性机会。如果爆发失业潮这一类恶性事件，在疯狂的维稳政策下房价将有机会暴涨，但那也只是给前期套牢者出逃的机会，新的投机者进入则很可能会被套牢，因为这轮即便上涨，时间上也是相当短暂的回光返照，没有获利出手的机会。

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相对看好的是股票市场，尤其是以银行股为代表的蓝筹股。不难预期，2012年的货币政策是相对宽松的，同时，目前无论投资哪个实体经济，疲弱的需求使得实体经济根本难以实现投资获利，同时又不敢投资地产，那么宽松后这些资金会去哪里呢? dedecms.com

现在银行股的市盈率都在6附近。这就意味着如果银行把利润都拿出来分红的话，买银行股每年可以通过分红而获得1/6的利润，现在还能有什么比银行更赚钱的行业呢?如果下调存款准备金率，则意味着银行的利润还将增加。新的证监会主席上台后，首先提出来的就是股票分红，银行股大规模的分红完全可以预期，市盈率6的银行股，每年有投资额1/6的红利，就算股票一分钱都不涨又有啥呢? copyright dedecms

房价后市不明朗 本文来自织梦

股市结构性机会可期

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2012年上半年，房价一定是继续维持量价齐跌的走势，下半年可能会进入一个平台整理期。至于今后的走势，可能需要等新一届政府履职后才会明朗。

股市方面，对于中长线投资者，可以根据中国经济发展结构调整的方向，选择未来成长潜力大、分红能力强且估值偏低的股票进行建仓投资。

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从房地产行业成长曲线分析，本轮楼市的牛市行情已然进入了下降通道。此次中国政府楼市调控应该是在比较好的时机提前介入了楼市干预，舒缓了楼市危机的爆发，一定程度上避免了可能因楼市崩盘而引发的系统性风险。

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因此，作为购房者来说，现在最好的策略就是等待，等待房价进一步下跌，成交量将进一步萎缩。当房价跌到买房者不是因为“房价无限上涨”的恐慌而购买，而是因为合理的“房价租金比”或“房价收入比”而购买的时候，银行也会因风险评估发生变化而下调利率，购房者的综合购房成本也会回到正常的市场轨道上来。这时候才是合理的买房时机。

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而对股市而言，也许是全球股市投资者对欧洲债务危机的认识并没有那么悲观，在惠誉公司集体下调欧洲主权信用评级的情况下，欧美股市的反应好象还比较平静。尤其是亚洲股市在春节期间的表现还相当抢眼，中国股民尽管多了一个“养老金暂没入市计划”的忧虑，但也少了一块被境外股市“殃及池鱼”的担忧。

理财机构看好A股不看好房产

2012年该把钱投向哪些领域?有媒体做了相关的调查问卷，其结果显示：

2012年第三方理财机构认为最值得配置的投资方向共14个，排名前三的分别是：A股及A股基金；固定收益信托；债券及债券基金。其中，前两者为“众望所归”，获得三分之二接受调查机构的推荐；债券及债券基金则获得三分之一机构的推荐。 织梦内容管理系统

至于最该退出的投资方向，各机构提出的选项也有14个，民问借贷得到一半机构的“推荐”并“荣获冠军”，房地产、欧元也跻身前三。

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虽然2011年A股表现疲软，但在调查中，竟然有三分之二的第三方理财机构看好A股及A股基金在2012年的投资前景。原因在于，2012年的货币政策很有可能松于2011年，流动性也将随之提高；另一个看好A股的理由则是A殷估值不高。

而全国的房地产投资由于房产调控的来临，遇到了投资拐点。据本次调查统计，有55％的第三方理财机构认为2012年房地产投资将不再受到青睐。

由于国家的宏观调控，导致消费萎缩和土地价格出现回归，房价有所回调，2011年仍然有小部分人在房地产投资中获得了利润，但“这是因为在房地产政策传达的这段时间里，难免会产生的滞后效应。”到了2012年，这种滞后效应将渐渐消失。 本文来自织梦

今年房价绝不会止跌回升

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最近，对今年楼市持乐观态度，并且预测房价会涨的有两位专家：一个是何志成，另一个是谢百三。 copyright dedecms

何志成认为，2012年一季度，全国房价将进一步下跌，而且很可能有一次急跌、普跌。这是符合投资品市场规律的，也是符合房地产市场规律的。从基本面分析，一方面，房地产库存高得吓人，而且还在以高速“囤积”；另一方面，房地产商普遍“银根”吃紧，不靠大幅度降价卖房，恐怕躲不过“债主”的清偿追逼。

何志成甚至认为，2012年房地产市场硬着陆是大概率事件，但这个“硬着陆”很可能就是“一下子”，很快将触底反弹；房地产新政频出也是大概率事件。2012年将是房地产业转危为安的一年，这个前提是必须来一次危机，来一次“灾难”，如此才能在对抗危机时取得共识，来一次凤凰涅盘。 内容来自dedecms

谢百三则认为，房价仍能上涨，有九大原因：第一是，刚性需求；第二是，经济要发展，房地产是最不可避免的支柱产业；第三是，地方政府的业绩需要；第四是，土地财政是地方政府的命根子；第五是，货币发行太多；第六是，美国量化宽松政策在捣乱；第七是，缺乏好的投资渠道；第八是，需求大；第九是，大学毕业生不愿意离开大城市。 本文来自织梦

其实，他们看到的都是表面现象，判断2012年房价走势的主要因素是：政治动向、社会需要、房价高低、泡沫大小、开发商资金状况，和地方政府决心。当然决定因素还是调控政策是否改变，中央会不会出面救市。这些东西如果没有根本性变化，房价止跌回升是没有一点可能的。

股市持续低迷 楼市泡沫破裂

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文/谢国忠

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现在，从政府到各行各业，再到老百姓，都喜欢研究人的心态，似乎顺应了人的愿望就可以获得市场的尊重。但其实，现象背后的本质才是真理。中国股市去年已经呈现“熊态”，虽然官方的讲话稍微提振了股民的信心，令股票价格曾有小幅上涨，但中国股市低迷状态已成事实。 dedecms.com

房地产本身是用来投资的商品，购买者追求收益，不断抬高房价，就像一个“击鼓传花”的游戏。只要存在投机心理和投机需求，楼市的泡沫就会一直被吹大。今年房价可能会下跌25％，未来三年内跌幅有可能达到50％。

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2011年中国新增建筑面积为46亿平方米，这需要多少资金才能撑起来?去年有很多开发商不是通过降价销售，而是通过银行体系之外的高息借贷苟延残喘，希望能够凭借市场复苏脱困。现在，很可能买房者能够接受的房价已经低于能维持开发商生存的价格了。不过，中国正在经历结构性劳动力短缺，破产导致的失业将会在几个月内被吸收。

现在是最后的机会让泡沫破裂，同时，它也是调整的最好时机。房地产的市场供需关系失衡：一方面房屋空置率居高不下，另一方面，老百姓买不起房子。房价不下降，老百姓就会捂紧口袋不敢花钱，中国消费能力就上不去。房价下跌的过程，会让财富从政府转向居民，未来最关键的是要实现政府部门和家庭部门的再平衡。

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楼市、股市“同命相连”

迷茫，是2012年开局楼市的主要特征，业内不少人士看空2012年的楼市，最悲观的认为会降价30％，但也有机构预测，2012年上半年，房价会继续下跌5％～20％，似乎楼市降价已经成为共识。 copyright dedecms

不过，无论如何，中央调控楼市只是在防止经济泡沫化，而非要打死房地产。房地产还是有需求的，而且空间还非常大。影响中国楼市最大的因素是信贷，2012年信贷可能会有所松动，前一年信贷相对卡得比较死，高利贷进入楼市。很多高利贷资金之所以能够成功聚集，很大程度上是房地产企业的需求推动，而且，理财产品火爆的主要去向也是房地产。信贷的主要问题在于结构问题，如果不解决畸形的放贷模式，流动性问题就难以解决。一收就死，一放就烂是这种模式的典型特征。

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如果真正让楼市回归实业：首先，要理清重复征税和各种变相的税费；其次，要遏制地方政府经营土地的冲动；再次，信贷结构要合理调整。从外围层面上来说，货币少超发，投机才不会那么猖獗，人们才会多努力提高生产率，而不是热衷于搞金融。 copyright dedecms

2012年楼市可能还会继续低迷，但不会一直低迷下去，最起码在成交量上可能会有所改观。根据市场情况来说，过度乐观害死人，过度悲观也会使人失去很多机会。

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总之，2012年，房价涨跌一线间，关键就看信贷量。楼市兴衰十年事，要看土地税费怎么办。 内容来自dedecms

而对股市而言，在股市权重中，房地产股和银行股权重最大，如果楼市萧条，股市可能也不会好到哪里去。

楼市与股市有很多相同点 dedecms.com

股市和楼市，其实有很多相同点：首先，楼市和股市都受政策的影响，提高或降低印花税、首付款等措施，将深远影响市场行情；其次，楼市和股市都有较大的吸金力，股市、楼市的市值是巨大的；再次，楼市和股市都是投资者的主要选择。 织梦好，好织梦

买股票被套，买房子会不会被套?在10年前，人们或许认为买房不会被套，如今就改变看法了。有的专家认为，房子被套的影响力，会大于股票被套。这是因为，股票被套股民也就是损失了利息，而房子被套，贷款买房的人士还要向资不抵债的房子“烧钱”，不然就会吃官司、房子被银行没收。

同样是被套，股民和业主的反应却大不同。股民最多在论坛上发几句牢骚，怪自己走了眼。而业主却不乏到售楼部大闹的例子，把怨气都砸到开发商身上。这可能是股民吃多了苦头，业主却未曾经历太多风雨。 织梦内容管理系统

其实，平和地看待市场，股市和楼市并没有那么糟。抛开高回报不说，长期投资的股票，每年的分红、送股，收益还是大于银行同期利息的。同样，购房者买房产，不用付钱租房，而且迁户口、子女入学，若干年后房子起码可以原价出让。 本文来自织梦

很多股民都有一个信念，不相信中国股市不能让他们解套；业主也有一个信念，深信中国楼市会平稳发展。 copyright dedecms

楼市有非理性因素，需要在调控中盘整；股市扩容数倍，在徘徊寻求未来的突破，也是情理之中。

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该买房的买房 该炒股的炒股 织梦内容管理系统

房市里面有刚性需求，比例还不小，股市里面就没有刚性需求。一个人不能没有房子住，但可以不炒殷。但股市和房市也有不同，股市变现快，房子不行。所以，当消费者手里有钱，同时面对房市和股市，相比较而言，还是股市诱惑力大一些，除非他对房子有刚性需求。

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现在，几年来有如脱缰野马的高房价终于出现了可控迹象，价格下来了，成交量下来了，量价齐跌，房地产开发商的冬天来了，这意味着消费者的春天来了。 内容来自dedecms

对股市而言，A股可能迎来最后一跌，但下跌时间和幅度不具有确定性。2012年最大的不同并非在于增长，而在于流动性。就增长而言，未来6至12个月很难看到一个大规模上升周期的到来，但是市场流动性将出现不同于以往三年的变化。

正如前面分析的，房地产市场里有刚性需求，一旦这种需求积累到一定的量，是要释放的，加上房价一直在跌，所以很有可能在未来某一个节点上，出现购房高潮。

与房市吸引力加大相比，股市也吸引了不少眼球。股市吸引眼球，是因为这个行业来了一位新的掌门人，郭氏三把火直指证券市场的顽疾，赢得一片叫好声。 内容来自dedecms

所以，如果手里有钱，把钱再捂一捂，到时候，该买房的买房，该炒股的炒股。其原因是：房市方面，价格还有进一步下调的空间，应该还可以等一等；股市方面，目前虽然股指很低，看似底部，但这是一个虚的底，不是实的底，中国股市需要一段时间的清理整顿，构筑一个真正坚实的底部。 本文来自织梦

楼市调控 地方早已变相放松

贯穿于2011年全年的楼市调控，最后终于交出了一份漂亮的“成绩单”：从2011年12月70个大中城市价格变动的数据看，新建商品住宅价格环比下降的城市增至52个，较持平的城市有16个；同比价格下降的城市达9个，比11月份增加了5个。一手房的房价涨幅松动自2011年10月开始，环比下降的城市有34个，首次超过环比上涨的城市数量(16个)。另外，2011年12月，有51个城市的二手住宅价格环比下降，价格指数平均环比下降0.46％，这已是连续第5个月环比下降。 本文来自织梦

尽管如此，中国政府调控房市的决心依然没有动摇。不过，地方政府则早已调整政策和调控力度：一是，变相放松限购政策，以价代限。放松限价或停止限价政策。二是，放松首套房贷基资利率，放松房贷政策。三是，减免首套房交易房产税费，放松市场交易调控政策。四是，提高公积金贷款成数，下降购买门槛。五是，居住证购房，人才购房不限，买商品房代保障房政策，刺激市场购买力。六是，价格控制目标，只控涨不控跌。七是，土地调控政策放松。延期交纳土地出让金，延长分期付款期限，下降购地门槛，改变容积率，下降土地起始价，改变土地使用性质。八是，地方政府未全面执行国务院房地产调控政策，房产税和保障房及土地供应等“三限”政策执行力不到50％。

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中央仍不会放松房产调控? 内容来自dedecms

本轮调控刚开始的时候，总理的讲话还是抑制房价过快上涨，房价如果只是“抑制上涨”的话，那一定是不可能完成的任务，什么叫过快?什么叫高房价，这种模棱两可的语言，与严厉的调控目标不搭调。

后来，中央政府明确了房价理性回归的目标，也就是明确了房价降的要求，于是开发商就开始“从了”，房价应声而落，调控局面一改以前的被动局面。 本文来自织梦

最近，一些地方政府还在调控措施上试探中央决心，不断有关于一些城市放松限购的消息传出。而一些开发商和地产界专家更是大胆地预测2012年楼市调控必然回头，有人还提出房价在今年涨20％，明年上涨50％的疯狂言论。

所谓的“房价再涨论”，“楼市调控回头论”不能说一点道理没有。但是它们找出的理由多是国际经济危机，中国保增长的压力等等。 copyright dedecms

但是，中国的楼市这么多年以来早就不再仅仅是经济问题了，建立一个稳定的，让老百姓有房住，让有钱人住好房的制度才是调控的根本目标。这个目标就是要放房价回归到合理的空间。所谓合理房价，就是让绝大多数人都能买得起房的房价，无论是不是贷款，或者是多少年的贷款，总之是，要让人们依靠自己的力量能够有房住。 织梦好，好织梦

如果有了这样的目标，就不难得出，现在的调控是不是应该放松，现在的房价还有多少往下降的空间的答案了。 copyright dedecms

中科院“2012房价下降5.3％”基本靠谱?

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国家统计局发布的有关报告显示，全国房地产市场开发投资、商品房销售面积等多项指标增速都出现了回落的态势。有调查显示，85％的经济学家预期在未来6个月全国平均房价将下降，其中61％预期“下降10％以内”，24％预期“下降10％以上”。而中科院预测科学研究中心发布2012年中国经济预测报告，预测2012年商品房平均销售价格将同比下降5.3％左右。 copyright dedecms

关于房价的跌幅，预测的人很多，但是，口径一定要搞清楚，中科院这个口径就是统计局统计的全国商品房成交均价，这个均价出现5.3％下滑的可能性比较大。因为，在2008年的时候，市场那么不好，这个数据仅是下跌了1.7％，所以，如果出现5％左右的下跌，那么意味着很多项目的房价都会出现一个10％左右的下跌，因为这是全国数据。

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当然，今年商品房销售价格的下降速度主要会受到政策、资金面和存货压力因素的制约。 dedecms.com

第一是，政策。2012年中央强调的是继续从紧调控，促使房价合理回落，但是最近几个月也没有新政策出来，这就意味着目前的调控政策已经基本上见到底部，接下来会随着时间的流逝慢慢的放松、微调，包括个人首次置业的贷款，包括税收方面，可能会出现一些松动。货币政策基本上也开始了一些定向放松，所以，政策由紧到慢慢放松，会影响房价走势。

第二是，资金面。资金面可能会稍微好一点。

第三是，存货压力。存货压力也跟资金面类似，2012年上半年存货压力会进一步增加，下半年会略有缓解。

2012该不该出手买房?

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显然，都认为2012年是要见底的一年，但底在哪里，在何时?

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如果以一般的判断抄底的标志——中心城区出现普遍性降价的话，目前似乎时机仍然未到。然而，所谓的价格底部，总不会为多数人所触摸，2009年初大多数人还在等着抄底的时候，少部分的人则已经成为了最大赢家。 dedecms.com

在这场调控中，上海、北京、深圳先后卷起降价潮，万科带头降，其他大开发商跟进，在选择性降价的同时，试探着市场对价格的反应。楼市持续低迷，绿城危机揭示出房企越来越紧张的资金问题。素来以稳着称的广州楼市，外围区域出现10％左右的降幅。有专家日前公开表示，2012年可能是买房非常难得的机遇，因为开发商极度缺钱。

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很多人想买房，但就是怕一出手房价就开始降，尤其是一些刚需族和资金实力一般的改善型买家，在利率居高不下的情况下，开发商的小幅让利很难抵充月供的压力，宁愿再等等。如今，降价预期普遍存在，开发商选择性降价试探市场，市场大势仍处于胶着状态。

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是否出手买房关键还是要看自己的购房能力，如果家庭收入可以负担得起，目前是但购无妨的。即使房价还会下降，至少可以拥有自己房产、改善居住环境的需求得到满足；而投资性购房和买不起房的刚性需求则目前并不适宜出手，因为对前者而言在房价下行时是无利可图的，对后者而言房价只有下行到一定程度时才有可能获得购房的“入场券”。

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2012全年将是罕见的购房良机

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市场总体偏冷，2012年新建商品住宅成交量，依然不乐观，2011年主要是大城市成交萎缩，2012年将会传递到三四线城市。价格下跌的持续时间，将会超过2008年下半年至2009年一季度那一轮调整，2012年上半年以下跌为主，下半年可能转为阴跌、盘整，也有可能由跌转涨，这存在较大的变数。 dedecms.com

随着楼市的起落，近几年购房人的心情起伏不定。2007年投资投机性购房疯狂，2008年需求奄奄一息(全国商品房成交量近十年来首降15％)，2009年后悔者甚众(全年全国房价上涨超23％，是近十年最大涨幅)，2010年犹豫不定(一季度热，二季度冷，三季度温，四季度暖)，2011年悲喜两重天(没下手的乐见房价终于开跌，上半年入市的恨得牙根痒)。 内容来自dedecms

对购房者而言，2012年将是过去两年和未来几年罕见的入市良机，房价总体维持下跌态势，尤其是上半年，多数一二线城市的实际水平（区别于成交均价)将会回到2010年上半年，甚至是2009年下半年的水平。少数新盘的价格，极端情况回到2009年初的水平。

另外，下半年房价会筑底回升，2013年将会步入上行通道，全年皆是较好的购房时机。 本文来自织梦

其次，从购房需求的性质分析，2012年，对于短线投机需求，基本没机会。对于长线投资需求，仍可适当购房，虽然未来五至十年，不可能重现2004—2010年房价平均涨幅，但肯定将是正增长，必定会跑赢CPI，甚至略超GDP增幅。对于自住需求，购房的主要目的是改善生活环境，不必太在意房价波动，幸福是第一位的。

中国股市改革面临三大问题 织梦内容管理系统

经过近两年多的“折腾”，不少上市公司的股价已经到了低无可低的状态。但是，作为一个投资市场，如果投资者的信心不足，股价再低也是没有人愿意进入或不敢进入的。中国股市信心为何无法提振?原因在于：

首先，金融市场的核心是信用，是给信用的风险定价。信用担保的不同，决定着金融市场性质严重的差异性。如果信用来自市场，那么它就必须形成一套有效的法律及司法制度来保证信用的履行。而中国股市信用主要是来自于政府，当股市的信用是由一方隐性担保时，当事人过度使用这种信用是必然，因为他能够把这种过度使用信用的收益归自己，成本则让整个社会或他人来承担。在这种情况下，中国股市过度炒作也就是必然。 织梦内容管理系统

其次，中国股市的制度安排与法律确立，不是通过公共决策的方式来获得，而是通过部门的方式来形成。中小投资者很难在这种制度规则确立的过程中起作用，并让其制度安排来平衡各方面的利益关系。因此，短期看，这些制度改革有一定的作用，但是当事人，很快就会找应付这种短期制度改革的方式。

再次，就是“谁来监管中国证监会”?目前没有一种制度安排对中国证监会进行认真的监督。中国证监会既是市场运作的运动员，也是裁判。整个股市几乎成了证监会的市场。

资金问题不是龙年股市的症结所在 内容来自dedecms

股票价格是用资金堆积起来的，资金对于股市的重要性不言而喻。因此，证监会积极引资入市的做法并不难理解。但对于龙年的股市来说，资金问题并不是龙年股市的症结所在。资金问题其实只是一个伪问题，或者说只是一个表面上的问题。股市问题的实质在于投资者对股市是否充满信心。如果投资者对股市有信心，社会资金不请自来，相反，如果对股市没有信心，就是已经入市的投资者也会减少对股票的投资，或者把资金从股市转移出去。

正是基于这个道理，所以今年初温家宝总理在出席全国金融工作会议时就特别强调要“提振股市信心”。如果股市信心得不到提振，那么，证监会引进资金的工作也只能事倍功半。

当然，目前证监会也在做一些提振股市信心的工作。如强调上市公司现金分红，进行新股发行制度改革。但有关举措并没有对症下药，如增加投资者回报，仅仅依赖于现金分红是不够的。毕竟在新股高价发行、上市公司股权大量集中在控股股东手中的情况下，现金分红对于增加投资回报的意义是有限的。

就新股发行制度改革来说，不论是加大机构网下认购比例，还是在询价环节引入改良式荷兰拍卖制，这些都不能从根本上解决新股发行制度所存在的问题，仍然改变不了少数询价机构对新股发行价格的操纵，并没有保护广大中小投资者的定价权，甚至还在进一步损害中小投资者的权益。

所以，如何提振股市信心这才是龙年股市的症结所在。至于养老金入市，引机构资金入市，对于龙年股市的健康发展来说意义有限。

从养老金入市噱头博弈看A股乱象 dedecms.com

养老金入市风起于新任证监会主席郭树清，他在财经年会上表示：地方社保基金，养老保险全国大概有2万亿元余额，组织起来，设立一个专门投资机构和委托一个机构来做，对市场大有好处。这随即受到了全国社保基金会理事会会长戴相龙的积极回应：“地方养老金如果收上来，有一部分用来买股票还是可以的”。随即传出“南方某省将1000亿养老金委托社保基金理事会从2012年第一季度开始投资管理”的消息。

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两个“大佬”一个“事实”摆在那里，市场投资者怎会不相信，怎能不被左右呢？无论是郭树清，还是戴相龙，都是希望养老金入市的。一个是刚刚履职于新证监会掌门人位置，当然希望股市有所起色，另一个是社保基金理事会掌门人，也希望做得越大越好。二者在养老金入市上一拍即合并不奇怪。然而，投资者却忘记了养老金直接、有权管理者的人保部门。

人保部发言人指出“养老金暂无入市计划”，且按照现行规定，养老基金只能存银行或买国债。这彻底打消了中短期养老金入市的念头。如果养老金入市，首先必须扫除制度性障碍，修改现行制度甚至社会保险法的相关规定，这是一个漫长的过程。

问题的核心还在于养老金入市的刚性要求是赚得起赔不起、只能赚不能赔。而股票市场恰恰是一个有赚有赔、有起有落、风险巨大的市场。这两者诉求相差甚远。

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纵观养老金入市炒作的过程，无非是一个噱头而已。

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中国股市的假市场化 dedecms.com

中国证券市场化存在三大顽疾：发行机制不合理，退市制度形同虚设，内幕交易横行。 织梦内容管理系统

退市制度正在建设过程中，证监会对于内幕交易已经重拳出击，在发行体制问题上，各方却意见不一。

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供求关系成为评估新股发行的理论根据。以供求关系理论应用于投资市场是极大的错误。累计询价制度是隐性的做市商机制，264家询价机构集体把发行价抬到高位，而不必对自己的报价负责，这无异于纵容机构的人情报价。短期化行为与市场参与者判断力不强，这些都是表象。问题的本质是，累计询价制度成为264家新股做市商者的内部游戏。表面上看来，A股市场新股发行与国际惯例接轨，采用累计询价机制，实际上，就是不负责任的累计询价制度，使投资者成为献祭的羔羊。发行者、询价者、中介机构成为一级市场的既得利益者，通过瓜分一级市场的红利，把二级市场的投资者套在高岗上。 织梦好，好织梦

机构也有苦衷。如果机构不抬高报价，今后在人情市场中将无立足之地。所谓花花轿子人抬人，所有的机构会成为抬人者，一朝一日也盼望成为被抬者。 dedecms.com

普通投资者参与打新并非不理性，而是新股发行后首日护盘成为与上市公司相关资金的必修课。因此，投资者形成较为明确的预期，只要打中新股首日抛售就能获利。

股票发行不受供求关系制约，而受预期与风险的影响，当一级市场的预期不变，利益共同体的性质不变，越来越多的人会抛弃二级市场，投向一级市场的怀抱。尽管与内部人相比，大部分人获得的是残羹冷炙。 内容来自dedecms

A股否极泰来 可能性☆☆

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虽然去年预计的空中楼阁早已坍塌殆尽，但不少券商仍旧对2012年A股市场保持乐观，“恢复性上涨或可期”、“重筑繁荣之路”、“赢在当下”成为它们普遍的口头禅。

券商们对2011年A股市场的判断，可谓“离经叛道”，东兴证券甚至乐观看高上证指数至4500点，无疑成为忽悠之王。 内容来自dedecms

相关报告显示，共有19家券商看多2011年走势；看平与看空券商数量分别为16家和1家。其中，看多者不乏申银万国、国泰君安、中信证券、银河证券、招商证券等业界大佬，看平者亦拥有国信证券、广发证券、瑞银证券等巨头，唯一一家看空的券商是中投证券。

不过，在多数券商看来，最坏的时刻已经过去，迎面而来的2012年并非“世界末日”，而是苦难过后的复苏时节。

申银万国认为，政策较大松动成为最大的变数，2012年全年上证综指核心波动区间为2200～3000点。广发证券则表示ROE(净资产收益率)将是影响2012年市场走势和行业选择的主线，全年预期回报率约为12％，指数波动区间为2300～3100点。万联证券甚至乐观预计，2012年上证指数下有2000～2300点的安全垫，上有3200～3478点的铁顶。

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但鉴于通胀维持高位、债务杠杆比例上升以及欧洲经济停滞等不利因素，安信证券、国海证券等对2012年A股预期较为谨慎。国海证券认为，2012年A股将呈现前低后高态势，上证指数波动区间为2000～2800点，安信证券亦认为，上证综指难以有效逾越2800点水平。

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股市抄底?

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尽管，中国股市已经沉疴缠身，但深圳和上海证交所IPO融资量仍然分别位居全球第三和第四，两所2011年融资总量约在2，800亿元人民币——只是几乎未对散户有一文回报。

即使新任证监会主席真想激浊扬清，但这需要一个漫长的过程。有人说，只要不再批准发行新股，股价就会迅速飘红。但这对于融资渠道狭窄的民企来说绝对不是好消息，而正在全面进行公众公司改造的央企也无疑关上了一扇关键的大门。

在国际经济形势持续恶化，国内经济转型升级压力巨大，实体经济振兴尚需付出艰苦努力的背景下，股市靠业绩说话短期很难实现。这一切似乎预示着股市将一路下行，甚至有推到重来的危险。但长期以来，中国股市都是政策市。如果放眼宏观经济和金融，似乎又能看到牛市将至的征兆。

短期来看，政府主导长期资金会成为托市的及时雨，将有望短期将股市托至3000点以上，并极大激发股民信心，带动各类资本驰援股市，从而一举转熊为牛。 copyright dedecms

目前，中国市场超发的货币逾80万亿元之巨，苦寻出口的天量民间资本在非法信贷领域屡屡兴风作浪，在楼市的大门紧闭后，实体振兴又短时无望，流入股市合乎规律——只是在等待时机。

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更重要的是，这无疑会为证监会赢得宝贵的重整股市的时间，为公开、公正、公平的A股市场准入退出机制的形成廓清航道。因此，本轮政策托市只是为中国股市回归市场，回归价值规律而做的一次关键铺垫。这有赖于行政体制变革，破除垄断的推进以及法治市场经济的确立。

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价值投资的时点近了 copyright dedecms

2010年，是价值投资者最沮丧的一年，大盘蓝筹股无论看起来多么有价值，公司成长速度多快，发展多么迅猛，股市表现都大幅落后于小盘题材股、概念股。信奉价值投资的基金经理，纷纷败阵于基金新锐。一些信奉价值投资的私募基金经理不堪压力，清盘离场。2011年，价值投资者跑赢了大盘指数，但距离巴菲特式价值投资硕果仍遥不可及。 dedecms.com

经过两年的市场洗礼，大小盘股价，纷纷落马回归。看着逐年降低的市盈率，以及经济高速发展数据和上市公司优良年报，人们不禁又开始思考定位“价值投资”。

何谓价值投资?简单说，就是买股票买的不是高抛低吸，而是企业的股权，多注重公司发展，买入并长期持有。只要公司基本面没有变坏，长期坚持下来，收益倍增。价值投资的反向，就是不去甄别上市公司好坏，不考虑公司是干什么的，跟风操作，频繁进出，听小道消息“炒股”而不是“投资”。

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很多投资者一提起价值投资，就联想起捂股不动。答案似乎并非如此，巴菲特为了买到便宜的可口可乐公司股票，据说等了30年时间。巴菲特也卖股票，否则也不会有他的名言：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。但股市投资中，投资时点的选择是因人而异的。

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也许目前并不是底部，但是至少在这个点位可以投资股票了。也许，买了股票会跌倒1800点甚至更低，但这时买入的股票大部分都在底部区域，都具有中长线的投资价值。因此，可以肯定地说，价值投资的时点比前两年近了。 本文来自织梦

股市为变局做准备 本文来自织梦

推动股市大变局的逻辑关系在于：一是，红利问题、退市问题的根本解决，而不是标志性、象征性；二是，由行政导向转为市场导向；三是，在股市博弈中，证监会由拉偏架转为公正的第三方；四是，找到圈钱融资与优化配置之间的均衡(还股市要素优化配置的本来面目)；五是，改变诱惑性高市盈率——创业板改审批为备案；通过加大供给、改变超募格局，在一定意义上把问题还给市场来解决。

此外，新任证监会主席面临的难题以及难以逾越的坎主要有：新一届班子确立前，难有政策风格的大转变；央企圈钱使命尚未完成；地方国资委整体上市压力重重；中国资产、资源价格市场化的总体临界在“十三五”后期。

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当下有1.5个行情，即一个概念，半个政策。一个概念是指股市从不缺概念炒作，如文化产业大发展等；半个政策是指，相对坏制度积重难返，政策势单力薄，因而只能算半个政策。不过，目前的方向感还是清晰的：即由姿态走向实质，虽然还不能兑现为行情，但为新一轮制度安排做好舆论准备。

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就2012年整体两言，股市小牛行情概率不小，特别是在“十八大”与2013年两会之间，届时中等牛市概率也是存在的。而2012年股市改革力度虽小，但动作不断，终将积小直成大拐，为2013年破局年埋下伏笔。 dedecms.com

房产博弈态势与房价下跌空间 dedecms.com

当前的调控措施并不代表未来方向，看似强悍实则内置着权宜之计的无奈色彩。其根源在于国家政策协调性不足导致房产政策瘸腿，即代表各方利益综合协调的人大与行政体系之间的“脱节”，使得各方利益难以得到均衡表达，由此导致地产市场化改革前期开发商等既得利益群体过多地享受到了制度和政策的“眷顾”，而弱势群体的保障需求被晾在了一边。如今，政策掉过头来“补课”，又不免“矫枉过正”。如此动辄一边倒、倾斜性的政策安排使得各方都不满意。这种矛盾在本届政府与下届政府交替过程中会日益凸显，并将主导此间的博弈格局。 织梦内容管理系统

一方面，求“稳”的心态和基调使得有关方面意图锁定目前的局势；另一方面，形势的变化和问题的积累使得政策调整的要求不断增强，两种力量的“明争暗斗”意味着房产调控的坚定性也并非“铁板一块”。 内容来自dedecms

楼市的大趋势是否会发生逆转，从此踏上漫漫“熊途”?对此，福卡的判断是：房价均线斜率依然大于零，明显上涨势头将出现在2013年破局之后。

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而房价短期内或有急跌，但不会大跌，全国均价普跌10％左右在预想之中。那么，综合纵坐标与横坐标，未来的对角线将稳定在20％左右，更偏向10％这边。

不过，若房价下跌势头过猛，不排除出现默许个别地区松动限贷限购来加以对冲的情况，但面上政策、舆论口径都不会发生方向性变化。事实上，房产问题最终还得回到商品化、市场化道路上来，政府也将从中找到新的恰当位置。 内容来自dedecms

 

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