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　　安信国际证券(香港)发布能源业报告：建议关注中国神华（601088）(1088.hk)

　　报告摘要

　　煤炭库存持续回落，油价稳定。动力煤方面， 上周秦皇岛港 Q5500 与环渤海动力指数均下跌 0.17%，动力煤 1705 下跌 3.39%。 冶金煤方面， 山西主焦煤产地价格下跌 0.31%， 焦煤 1705 下跌 6.69%。 秦皇岛港煤炭库存减少 40 万吨；电厂存煤增加 1.39%， 存煤可用天数增加 0.15 天。 原油价格持平， WTI 原油上涨 0.1%，布油上涨 0.07%。 北美石油钻井数上周增加 29 座。 dedecms.com

　　石油天然气十三五规划出台。1 月 19 日， 国家发改委印发《石油发展十三五规划》、《天然气发展十三五规划》。 我们认为，在上游，从长期来看，受资源条件影响，国内石油产量的下跌难以避免；主要看点在于天然气消费的增长，根据《规划》，天然气消费年复合增速将达到 13%，超过近两年的平均水平。在中游，管网建设将成为新的增长点， 我们预测管网建设力度将超过预期。改革再深入。 除了常规发展目标外，我们认为行业主要看点在于油气企业改革。《规划》鼓励具备条件的油气企业发展股权多元化和多种形式的混合所有制， 推进国有油气企业工程技术、工程建设和装备制造等业务进行专业化重组。我们认为国企改革将成为“十三五”期间的核心议题，三桶油将对旗下优质资产进行分拆上市，实现企业价值的重估。 建议重点关注中石油 857 和中石化 386。 织梦好，好织梦

　　主要煤炭企业公布 12 月/4Q16 经营数据。如我们此前判断，先进产能占比高的煤炭企业受益于季节性调产政策，产量都有增加，反映在财务指标上，收入及毛利均有大幅增长。我们维持此前对于煤炭行业景气度持续高涨的判断， 2017 年煤炭行业盈利将进一步超过 2016 年。继续推荐先进产能占比高、业绩突出的龙头中国神华 1088。 dedecms.com