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　　中国的汽车行业是什么状况呢？目前还没有出现像家电行业里的美的、格力这样具有竞争优势的公司，缺陷是市场的参与者太多，胜者没有确定;好处是行业足够大，市场还在增长，行业回报也比较高。 copyright dedecms

　　在2002到2003年，中国的汽车行业经历了一轮快速发展，增长速度达到60%到70%。但是产能的增长速度比需求更快，导致2004到2005年，汽车行业进入调整。当时，市场上的机构投资者对汽车行业的看法是非常负面的。主要有以下三点原因：第一，汽车业重资产，像巴菲特就认为，重资产的生意不是好生意。第二，美国三大汽车企业，通用、福特、克莱斯勒的市值都很低，大家都不确定，中国的汽车公司市值空间在哪里？第三个原因是，跟国际平均水平相比，中国的车价虚高，整个行业的盈利不具有可持续性。 copyright dedecms

　　但是，如果带着这些问题去看汽车业的发展历史，观察美国、德国、日本汽车业发展的过程，就会发现，市场的共识存在很大的偏差。先说第一点，市场认为这个行业资产很重，回报率不高。在20世纪初，美国汽车作为新兴行业发展起来时，外部配套不完善，大公司的主要零部件需要自己生产。巴菲特观察汽车行业时，正好看到的是这个阶段，资产的确很重。但是在中国，整车厂和零部件公司已经高度分工，整车厂资产轻，零部件资产重。通过数据来判断，整车行业实质是轻资产。 织梦内容管理系统

　　再看第二点，这个行业的大公司，尤其是美国的公司市值不大，这个问题怎么解释？翻阅这些公司的历史，会发现一个很有意思的情况，从汽车行业诞生一直到20世纪60年代，这些汽车公司基本都是当时美国分红最高的公司。尤其是在20年代到50年代，汽车行业的分红往往排名第一。所以，2000年左右看到公司市值不高，是因为那是残值，不是现值。 织梦好，好织梦

　　还有第三点，中国车价高，毛利虚高，生产率低的问题。我们把所有汽车行业的公司数据统计一遍，发现一个有意思的现象。在2000年之后的5年里，这个行业从高价格的盈利模式，转向了高生产率的经营模式。拿上海通用举个例子，2002年别克的车价在30万以上，但是固定资产周转率低，说明生产和管理的效率比较低。而到了2005年，汽车价格下降，但是周转率提高，获得的净利率可以让企业持续经营下去。

　　汽车行业的发展说明，市场的共识跟实际的情况存在明显的偏差。这几年汽车行业估值没怎么涨，但是市值和盈利在不断上涨。如果行业本身仍然处在增长期，低估值反而会成为长期饭票，因为行业的增长会比预期好，部分优秀公司做得更好，这样会出现爆炸式增长。这种估值低但是增长高的行业，如果能够跟住的话，你会发现有非常多的投资机会。 内容来自dedecms