派智库

　　日前，笔者参加了中金公司组织的新能源汽车产业近况汇报交流会，电新行业分析师曾韬为主讲人，他主要谈到了最近新能源汽车产业链上的一些变化，同时推荐了两个组合，首推组合是宁德时代、恩捷股份和先导智能，进攻型组合推荐了当升科技、星源材质和天赐材料。 本文来自织梦

　　交流主要内容如下： 织梦内容管理系统

　　1、补贴取消问题。美国人要求，要么把特斯拉放到补贴目录里面，要么降低补贴力度，补贴规模与产值比值不能像之前那么高。这怎么可能？特斯拉要是放进来，补贴完30多万，比亚迪那些都卖不动了。所以干脆取消。 织梦内容管理系统

　　今年以来各家一线电池厂及材料厂都是满产的，主要是补贴过渡期内车企冲量有关，所以今年一季度电池厂及材料公司的业绩会很不错。全年看，车企以前是四季度集中冲量，今年可能会出现两个高峰，尤其是客车。 内容来自dedecms

　　2、LG化学和宁德的产能问题。关于LG的产能，2020年产能约为70GWH，国内占三分之一。宁德包括合资厂的产能的话，2020年约为90GWH，德国那边要等到2020年后才会有产能释放出来。LG化学的扩产，实际上LG化学的扩产对国内材料股比较好，对宁德等电池厂有一定冲击，但主要在2020年后。 dedecms.com

　　3、锂电设备方面。先导智能拿到LG化学的订单，预计不超过5亿元，先导智能主要还是依靠宁德，今年宁德会有30条线的产能投放，预计产能会翻倍。以先导智能为主的设备商，订单高峰就在2019年-2020年，按照“3331”的订单确认节奏，业绩高峰则会出现在2020年和2021年。 本文来自织梦

　　4、关于隔膜。恩捷的产能结构中，基膜与涂覆隔膜的占比大概在六四开和七三开之间，基膜占比还是较大，主要还是与大客户宁德有关。宁德时代只采购基膜，比亚迪是基膜和涂覆都买，国轩是只采购涂覆。未来这一比值改变，主要看LG化学的产能放量。恩捷希望能给更多海外供货，毕竟价格上也会好一些，去年隔膜出货量是5亿平米左右，今年目标是能做到10亿平米左右。而星源材质去年出货量做到2亿平米，其中3000-4000万供给海外，出货量占市场比重约为10%。

织梦好，好织梦

　　去年市场担忧中锂的4亿产能出来后会对价格有冲击，但全年看还比较稳定，中锂去年4亿的产能，最后只做了1亿平米，而且还是四季度恩捷产能满产溢出实现的。所以价格上，隔膜这块今年可能降幅不会很大。 织梦好，好织梦

　　5、为什么需要隔膜本土化。一方面，隔膜是有保质期的，只有2个月的时间，此外，海外供应原材料的话，运输成本摆在那里。所以隔膜这块的竞争未来会很明晰，国内就恩捷和星源材质，海外厂商很难进入。

　　6、对燃料电池和固态电池看法。固态电池目前还只是实验室阶段，至少五年后才会进入到固态电池时代。从固态电池材料构成上看，负极会从石墨换成硅碳甚至用金属锂。而电解液会换成电解质，具体要看配方。隔膜没有了，但隔膜企业不会一下子消失，因为还有3C这块，而且固态电池短时间也不会占领全部市场。正极大概率不变，还是以镍钴锰为主。

　　燃料电池这块，目前还是前瞻性的技术，产业化还比较难，难点在于：一是制氢成本，现在大部分是石油制氢，成本并不低;二是储氢技术，氢气储备需要高压低温，如何在车上实现这些功能技术上还比较难，就是有，体量也不小，富瑞特装有储氢装置，但有一层楼那么高，如何用到车上？三是配套设施，无论是锂空气电池还是固态电池，这些前瞻性技术都可以沿用锂电池整套设施，比如说充电还会是那个充电桩，但燃料电池不同，这些设施都要推倒重来。 copyright dedecms

　　7、结构件方面。当前锂电池中的成本占比已经提升至10%左右，但需要注意不是其价值量提升了，而是电池成本整体在降，而铝价格这几年比较坚挺，没法降太多而已。

本文来自织梦

　　8、软包技术。软包电池现在的技术缺陷在铝塑膜这块，铝塑膜技术都是日本的，新纶科技用的是日本的技术，这些专利保护期起码都在20年以上。恩捷也有6条铝塑膜产线在建，今年会投放一条，主要技术也是日本的，他们挖了日本的一个团队在做。孚能科技在软包方面技术确实还可以，但也要得益于他是国家队，而且是最纯正的国家队。他能进入戴姆勒的供应链，主要也是因为后者电池包装以软包为主。

　　9、正极价格。正极材料价格去年接近50万/吨，今年在30万以下，预计最低可以达到25万左右。 dedecms.com

　　10、关于NCA和NCM技术路线。NCA技术没有想象中那么强，觉得强的原因，一方面主要还是特斯拉在用，而特斯拉的续航里程高让大家觉得NCA技术很厉害;另一方面，国内电池厂也鲜有用NCA技术的。NCA主要是松下在推，但其实韩国三星也有技术储备，只是没有去大范围推广而已。NCA技术与NCM差距不大，二者只是技术路线不同而已。

织梦好，好织梦

　　11、宁德的市场份额会不会降？锂电池市占率需要用全球视野去看待。2020年之前宁德的市占率不会有较大降幅，他最大的乘用车客户上汽，2020年前都不会再去找二供。但随着2020年补贴退出，LG化学、SDI等入驻中国，宁德可能会损失一部分份额，主要是广汽、上汽、吉利这些客户，预计一供和二供会是六四开的格局。但宁德已经进入全球供应链体系中，海外订单可以弥补，另外在国内，客户线也会下沉至二线整车企业，如东风和长安等。所以，2021年后国轩等二线电池厂市场份额预计会被挤压。 织梦内容管理系统

　　12、关于钴。钴现在整体需求跟不上供给扩张速度，但钴寡头垄断明显，嘉能可具有一定的控盘能力，最近爆出来停产，如果是持续性的，对钴价影响可能比较大。而且，很快进入5G时代。全球现在每年消耗钴11到12万，3C那边占了4万吨左右，如果5G潮来了，钴这块需求会起来。

织梦内容管理系统