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高级欧洲经济师及策略师Azad Zangana　　多元化资产投资主管Johanna Kyrklund　　股市轮转有利于价值股　　尽管美国股市持续受惠于强劲的上升趋势，加上最近几年“合理偏高”的估值，但2016年的市场趋势偏向于看好价值股 及对经济周期较敏感的行业。　　表现领先的行业已转向周期性较强的市场(例如日本)，而我们也对欧洲市场更为看好。日本经济正出现改善迹象。在环球经济低增长的环境下，日圆贬值是日本的主要优势。　　价值股复苏是2017年最明显的趋势之一，特别是近期的通胀升温将带来进一步的利好环境。　　美国股市将受到支持，在10年期美国国债孳息率低于3%的环境下，这对于环球股市投资者情绪而言是必不可少的利好因素。虽然孳息率升穿3%将带来短暂的痛苦，但这也意味着利率周期正在恢复正常化，这将会受到市场欢迎。　　特朗普施政的影响　　总统特朗普就职后，除了不明朗因素之外，市场对于其是否会实施各项政策仍存在许多猜测。　　特朗普所提到的减税措施合共占国内生产总值5-7%的比例，而这尚未计及增加基建开支的影响，大选后的市场回升也已反映了利好的经济环境。　　英国脱欧的不明朗因素　　与原先较悲观的预测相反，英国公投决定脱欧后，市场未出现激烈反应；但其不利影响主要被英镑贬值所抵消，而目前英镑汇率或已偏低。同时，企业推迟作出投资决定将会对中期内的经济增长造成拖累。　　当英国触发里斯本条约第50条，会意味着当局或需要订立至少持续四至五年的过渡性协议。　　反欧盟情绪的发展是一种实实在在的趋势，我们对此必须加以重视。　　新兴市场前景改善　　新兴市场经过多年的不利环境后，目前已有所改善。　　除了股市之外，新兴市场货币具有“明确的价值”，理由是卢布等货币的利差 具有吸引力。　　投资者需关注周期性升势，包括巴西及俄罗斯摆脱经济衰退及减息。在商品价格大幅下跌后，货币已经靠稳的国家，目前可开始通过减息支持经济增长。这将为投资者带来入市良机。　　关于施罗德投资　　施罗德投资管理是一间环球资产管理公司，截至2016年12月31日，辖下管理的资产总值达3,971亿英镑。施罗德的客户为主要金融机构，包括退休基金、银行及保险公司，以至本地公共机构、政府机构、慈善团体、高资产人士以及零售投资者。　　1 价值股是指股价低于其基本因素(如股息、盈利及销售)并被价值投资者认为估值偏低的股票。　　2 利差交易策略是指投资者将借入的低息货币投资于能够带来较高回报的资产。该策略在外汇市场中非常普遍。　　作为其中一个拥有最庞大业务网络的资产管理公司，施罗德业务贯通欧洲、美洲、亚洲、中东及非洲，遍及27个国家，合共设有41个办事处。施罗德稳步发展逾200年，并一直以长远眼光规划投资、建立客户关系及发展业务。