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　　推翻《平价医疗法案》（the Affordable CAre Act ）并不是最近唯一让股市感到压力的事件。随着时间的推移，“美国优先”（America first）正在受到一些压力，至少在股市上表现如此。 copyright dedecms

　　美国股市一直是无可争议的“世界重量级冠军”：自2009年熊市触及低点以来，SPDR标普500指数ETF已经攀升了244%，超越了“iShares MSCI全球除美国外”ETF的96%涨幅，以及“iShares MSCI新兴市场”ETF的93%涨幅。 织梦好，好织梦

　　然而今年迄今为止，美股飙升带来了褒贬不一的关注，与此同时其他市场正在向前继续推进。新兴市场ETF上涨13%，全球除美国外ETF上涨8%，而美股只有5%。

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　　为什么投资者开始青睐美国以外的市场？

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　　经济数据显示：全球扩张推动了许多市场的上涨，特别是那些对周期性增长最为敏感的较小规模和较大波动性的市场。虽然全球的后危机复苏从美国这开始，而且时间也更长。然而美国以外市场的估值比较便宜——新兴市场股市的市盈率为12.8倍，并且拥有更快的增长速度，尽管风险也更高。相当令人担忧的是，美元在本月美联储加息之后不但没有进一步上涨，还已经下降至了美国大选之后的水平，不过至少现在来说，对新兴市场偿还美元债务的能力的担忧有所缓解。随着布伦特原油期货经历11%的修正行情，经济在通胀适当的背景下进入“金发经济”的可能性有所增加。

　　与此同时，对于共和党控制下的政府能够采取措施提振美国经济增长的乐观期望也有所降温。美国市场，银行股自3月1日以来下跌了8.5%。曾在去年11月领涨市场的金融和工业股也在近期下挫，今年迄今为止仅分别上涨1.2%和3.1%。据Bespoke投资集团提供的数据，自3月1日以来，标普500指数中最大的50支股票下跌了1.8%，而最小的50支股票下跌了5.4%。海外收入最多的50支股票上涨了0.1%，而美国国内收入最多的50支股票下跌了4.2%。你可以将此归因于美元疲软，不过投资者这样做也是出于大盘蓝筹（爱基,净值,资讯）股更加安全的考虑。

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　　对于那些因期待特朗普增长前景而买入银行股的投资者来说，上周推出的医疗保险投票与特朗普宣扬的政策同样重要。 dedecms.com

　　Natixis全球资产管理公司首席市场策略师戴维-拉弗蒂（David Lafferty）指出：“投资者之前保持的财政乐观态度正在使美国市场的戏剧性上升，他们本以外竞选后华盛顿的两党僵局会开始化解。然而市场正逐渐意识到共和党内的僵局几乎是一样糟糕的。”拉弗蒂认为：“国会赤字鹰派官员与特朗普的最终摊牌即将到来。鉴于财政上的限制，两者都无法得到满意的解决方案。” 织梦内容管理系统

　　在特朗普兑现承诺之前，牛市需要经济势头的配合才能持续。2月份二手汽车的价格环比下跌3.8%。显然，这是因为退税统计有延迟，而且厂家也在加大新车价格的优惠力度。然而尽管库存/销售比攀升，但汽车装配和生产活动已经开始放缓，这便是汽车厂家推出优惠活动的原因。福特汽车公司在上周下调了盈利预测。 本文来自织梦

　　与此同时，戴维斯研究公司的戴维斯（Ned Davis）认为我们处于被动投资泡沫的尾声阶段。他表示：“不仅指数基金表现抢眼，就是普通投资者的业绩也引人注目。” dedecms.com

　　在过去一年来，投资者已经从积极管理的基金中挣了数十亿美元，并向美国股票ETF投入了超过2340亿美元的资金。 dedecms.com

　　戴维斯认为：“当一位投资者购买标普500指数基金时，就等于他购买了指数中包含的所有股票——无论它是廉价的还是昂贵的。”他指出，当前的市销率中位数已经超过了2000年和2007年的水平。全球央行释放的数万亿美元资金纷纷抬高资产价格，使这一切都看起来比现金更有吸引力。

　　但最近这种相关性正在弱化，表明“被动投资的趋势过度扩张了”。戴维斯预期未来五年将为积极型的基金经理提供超越被动型基金经理的机会。 内容来自dedecms

　　耐克公司的销售困境在最近引发了投资者的关注。耐克的股价在2016年下跌了19%，这是它自金融危机爆发以来度过的最糟糕一年。上周，耐克公布的财报显示，尽管其利润连续第十九个季度击败预期，但其销售额大幅下滑，受此影响当天耐克的股价出现自2012年以来最严重的下跌。 内容来自dedecms

　　让耐克股东头上冒汗的原因是：利润得益于耐克的成本控制，而未来订单量比去年同期下滑了4%（虽然经汇率波动调整后仅为1%）。此外共和党人正在商议的边境税可能冲击到耐克大量的海外生产活动，而美元一旦恢复强势也可能令其海外销售受损。（双刀） dedecms.com