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2005-2016年，中国世界范围内直接投资和建设合同规模14859.1亿美元，“一带一路”战略提出后中国对外投资增速加快，其中2015年东亚（注：美国American Enterprise Institute数据库的东亚标准为东亚、东南亚、中亚等地区）和西亚的投资分别增长150.31％和12.9％。行业层面，按照投资规模排名，主要分布在能源、交通运输、有色、房地产、科技、金融、农业、旅游和娱乐，其中能源投资规模5946.1亿美元，占总投资的40％；其次是交通运输规模2689.1亿美元，占总投资18％。近两年对欧美的投资加速，对欧美的投资主要集中于科技、金融和旅游业。

具体来看，能源投资方面主要集中在亚洲地区，西亚占比22.25％，东亚占比15.11％，欧洲占比9.79％，阿拉伯中东和北非占比9.18％。交通运输方面，欧洲占比19.11％，其次为西亚15.83％、阿拉伯中东和北非占比12.20％。房地产方面，东亚、阿拉伯中东和北非和欧美几个地区旗鼓相当。科技主要在欧美地区，两地占比60％以上。金融亦主要集中于欧美，两地占比70％以上。农业投资主要在欧洲和美国，阿拉伯中东和北非和东亚也有部分。旅游和娱乐主要投资与欧美，两地均占70％以上。 copyright dedecms

“一带一路”相关投资主要是能源、交通运输、房地产和农业等领域。

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未来哪些国家更具潜力? dedecms.com

以“一带一路”排名前40的国家人均拥有基础设施量/人均GDP作为衡量标准，判断各个国家设施联通潜力。人均拥有基础设施/人均GDP比值越低，说明这个国家基础设施联通需求较强。

铁路方面，人均铁路里程/人均GDP较低的前7名为沙特阿拉伯、以色列、印度尼西亚、马来西亚、越南、泰国和约旦。能源方面，人均能源使用量/人均GDP排名较低的前7名为以色列、新加坡、斯里兰卡、菲律宾、土耳其、罗马尼亚和孟加拉国国。电力方面，人均耗电量/人均GDP排名较低的前7名为斯里兰卡、缅甸、新加坡、尼泊尔、以色列、柬埔寨和卡塔尔。互联网方面，固定宽带互联网/人均GDP排名较低的前7名为土库曼斯坦、科威特、塔吉克斯坦、卡塔尔、老挝、缅甸和阿拉伯联合酋长国。电话方面，电话线路数量/人均GDP排名较低的前7名为卡塔尔、孟加拉国国、科威特、阿拉伯联合酋长国、新加坡和马尔代夫。值得注意的是，卡塔尔的比值较低主要因为人均GDP为世界第一。

短期货币风险考察 织梦内容管理系统

2017年5月，我国即将举办一带一路国际合作论坛峰会，无论敏捷的资本市场还是务实的实体经济都已经感受到风来的气息，与相关国家的任何形式合作都无法脱离资本的跨境流动，然任何跨境资本合作都脱离不开汇率，汇率波动风险不可不察。 copyright dedecms

一方面，新兴市场的潜在汇率波动有可能导致资本收益流失；另一方面，一般而言汇率的危机是“果”，大多由于基本面不良的“因”造成，货币危机处理不当很容易演变为流动性危机、经济危机甚至引发政局动荡。因此做出跨境资本合作的决策之前需要充分评估汇率基本面情况。 dedecms.com

短期内，选取了外债比例、汇率制度、汇率波动情况、经常账户逆差程度、经济增速五个指标来衡量短期货币风险。 内容来自dedecms

1.外债比例高的国家更易发生资本外逃。考虑到过去十年流动性泛潮中国际资本大多以外债形式流入。外债比例过高不利于获取国际再融资。我们选取外债/总储备指标进行考察，此方面风险较高的国家如塔吉克斯坦（7514％）、斯洛文尼亚（6614％）、爱沙尼亚（5339％）、斯洛伐克（4303％）、蒙古（1733％）、白俄罗斯（1393％）、拉脱维亚（1303％）。短期内，我们选取了外债比例、汇率制度、汇率波动情况、经常账户逆差程度、经济增速五个指标来衡量短期货币风险。 内容来自dedecms

2.汇率制度僵化的国家，并不能及时反应与消化汇率波动，并且若紧急情况下更改为浮动汇率制度，极易对市场信心造成巨大冲击，恶化汇率形势。我们利用IMF的汇率制度分类对新兴市场国家汇率制度进行考察，按IMF最新的2014年报告，仍有塔吉克斯坦、文莱、东帝汶、立陶宛、波黑、哈萨克斯坦实施硬盯住制度，风险较大，其余国家均实施软盯住或浮动制度，能够有效缓解汇率风险。

3.汇率有回升趋势的国家，说明贬值压力已得到一定释放，其后续走势可能较为稳健。选取近3年贬值幅度的恢复情况来判断货币稳健性，如南非虽然近三年最多曾从10.59贬值59.39％至16.88，但至16年12月31 Et已恢复了约一半至13.63，恢复程度51.73％高于市场均值，由而判定稳健；又如马来西亚虽然近三年的贬值幅度仅为37.05％，但一直保持下行态势，并未企稳或逐步恢复，由而判断其不稳健。汇率回复程度较大的国家有马其顿（1049.44％）、柬埔寨（63.11％）、印度尼西亚（51.97％）、俄罗斯（45.03％）。

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4.经常账户大幅逆差。新兴市场国家虽然出口依存度相对较高，但由于产业水平发展滞后、能源独立程度低等原因，其进口规模更大，导致大部分时期经常账户保持逆差，而且，在当前全球需求萎缩的大背景下，这些国家以初级产品为主的出口需求遭遇了更大冲击，导致经常账户逆差进一步恶化，对资本外逃的缓冲能力有限。选取指标为经常账户余额/GDP，此方面风险较大的国家为如东帝汶（-86.07％）、吉尔吉斯斯坦（-30.13％）、老挝（-23.23％）、黎巴嫩（-25.92％）、阿富汗（-20.93％）。

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5.经济增速大幅下滑。资本外流的背后其实是美元流动性萎缩下的前期套利平仓，也就是QE时代借低利率贬值的美元投资加杠杆升值的新兴市场，成本端是美元债务利率，收益端是新兴市场的增长红利，现在是套利空间缩窄下的偿还美元债务同时资本平仓的过程，在这个过程中，成本端美元加息是趋势所在，那么收益端下滑明显丧失了资产吸引力的国家风险将更为突出。选取指标为2016Q2GDP同比数据，此方面风险较大的国家如白俄罗斯（-3.89％）、阿塞拜疆（-3.2％）。 内容来自dedecms

综合以上短期货币风险的五个指标。短期货币风险较为突出的国家有6个，分别为塔吉克斯坦、白俄罗斯（已发生）、蒙古、阿塞拜疆（已发生）、东帝汶、斯里兰卡。以上国家有较大可能在短期内爆发货币风险，值得警惕。 织梦内容管理系统

一带一路国家风险评级 内容来自dedecms

风险总排名前6的国家为：白俄罗斯、蒙古、黎巴嫩、塔吉克斯坦、埃及、也门。总共9项考核指标中，这些国家至少有3项指标具有高风险，相应投资需谨慎。如白俄罗斯同时面临经济下滑（3.89％）和通胀高行（13.53％），经济滞胀难解；塔吉克斯坦的外债是总储备的75倍，一旦发生外资撤回，储备外汇难以提供缓冲，汇率面临较大暴贬压力；也门赤字率、失业率和通胀率都较高（分别为10.57％、17.8％和10.97％），说明该国经济并不平衡，一旦财政刺激后续乏力，经济面临较大下行压力。

与此相对，罗马尼亚、泰国、菲律宾、以色列、印度尼西亚、柬埔寨、俄罗斯总体评价较好，短期及中长期都表现得更为稳健，这些国家货币升值的可能性大于贬值。具体而言，这7个国家的外债/总储备均值1.56，经常账户大部分保持顺差，国际收支结构稳定；汇率定价合理，一般施行浮动汇率制度，有4个国家在2016年出现了升值；赤字率、失业率和通胀率的均值分别为1％、4％和2％，平均私人信贷占比60％，最新一季经济增速平均4％，经济结构平衡，市场经济活跃。（nc-1420170317）

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