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　　煤炭:中期业绩或好于预期 看好龙头焦煤股 本文来自织梦

　　多数煤企预告二季度盈利与一季度相当，业绩好于市场预期。

　　7月以来共有13家煤企公布中期业绩预告，占主要的26家上市煤企数量的一半。按中期业绩预告的中值推测Q2盈利与Q1盈利相比，有8家公司环比上涨，分别是潞安环能（25.9%)、兰花科创（25.6%)、神火股份（10.9%)、陕西煤业（7.6%)、靖远煤电（3.9%)、恒远煤电（1.9%)、平煤股份（1.8%)、*ST平能（扭亏);有5家公司业绩环比下降，分别是*ST郑煤（-2.4%)、西山煤电（-1.4%)、冀中能源（-7.0%)、阳泉煤业（-6.9%)、露天煤业（-53.9%)。除了露天煤业以外，多数煤企二季度保持了与一季度相当的较高盈利水平。 dedecms.com

　　此前市场担心煤价二季度下跌煤企业绩将出现下滑，但是最新公布的业绩预告显示多数煤炭股业绩并未明显下滑，半数煤企还有增长。我们认为二季度业绩超预期的主要原因是煤炭需求较好、坑口煤价相比港口变化幅度较小、二季度产量增加。中报超预期将导致市场对全年煤炭股业绩预期上调。 织梦内容管理系统

　　估值依然较低，估值修复空间大。 织梦好，好织梦

　　我们假设有中期业绩预告的公司按中报业绩均值*2，未公布中期业绩预告的公司用Q1业绩*4作为全年预期盈利，结合7月19日收盘时公司市值测算市盈率。除去山煤国际、安源煤业、大同煤业。永泰能源等异常值，目前煤炭板块算数平均PE为14倍，估值依然较低。目前10倍PE以下的有露天煤业（6.92)、*ST郑煤（7.58)、陕西煤业（8.06)、恒源煤电（9.23)、中国神华（9.77)。回顾2010-2013年业绩较稳定时期，龙头焦煤股平煤股份、盘江股份、潞安环能、西山煤电的PE（TTM)均值分别为17.6、20.9、17.0、24.7，截止19日收盘三家公司PE分别为12.0、13.7、12.4、18.4，回到历史均值仍有47%、53%、37%、34%空间。 本文来自织梦

　　宏观经济悲观预期修正，煤炭股迎戴维斯双击。 dedecms.com

　　2017年7月17日统计局公布房地产数据，1-6月份全国房地产开发投资完成额同比增加8.5%，虽然相比1-5月回落0.3个百分点，但依然处于较高水平，之前市场预期房地产投资大幅下滑并未出现，今年有可能会比去年6.9%更高。1-6月新开工面积、销售面积分别同比增长10.6%、16.1%，相比1-5月分别提高1.1、1.8个百分点，新开工高于销售数据重新向好。同时，2季度GDP依然为6.9%。

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　　房地产以及宏观经济数据都超市场预期，此前市场对经济悲观预期开始修正。在经济悲观预期修正的背景下，煤炭股中期业绩好于市场预期，之前被压制的估值也将迎来向上修复，煤炭股迎来戴维斯双击。未来只要宏观预期不再度悲观，煤炭股估值修复就可能会持续，从历史平均估值看，煤炭股上涨空间依然很大。

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　　投资建议:重点推荐龙头焦煤股。 织梦内容管理系统

　　9-10月焦煤旺季到来焦煤价格有较强上涨预期，此前市场对动力煤涨价预期较为充分，而对焦煤涨价预期不足。当煤炭板块有机会时，通常焦煤股弹性更大。我们重点推荐焦煤龙头【平煤股份】、【盘江股份】、【潞安环能】、【西山煤电】。平煤股份、盘江股份在焦煤股中市值小估值低，未来估值修复空间大。潞安环能、西山煤电均为山西的优质冶金煤企，有较强烈的国企改革预期。 内容来自dedecms