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　　3月19日-23日，食品饮料板块下跌5.4%，跑输沪深300约1.7pct，其中葡萄酒（-1.7%)、调味发酵品（-3.0%)、肉制品（-3.4%)子行业表现较好。本周受中美贸易摩擦因素影响，股市整体走弱;市场风格切换、板块调整，食品饮料跌幅较大。糖酒会召开，产业对于白酒市场更加理性:一是茅台稳价，带动行业可持续发展;二是消费升级，市场份额加速向名酒集中，挤出效应明显;三是多数酒企重视营销力量，加强终端管控与消费者沟通。总体看糖酒会符合预期，行业景气度持续向上。中美贸易摩擦首批加税清单涉及农产品及初级加工品，短期来看，葡萄酒、猪肉、水果等美国进口占比低，加税对国内消费影响不大，长期要警惕贸易战升级带来多领域上下游引发的连锁反应。

　　投资组合:优选业绩高、估值低标的。建议配置贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包。（1)贵州茅台:茅台18年核心工作是稳价，通过控制发货节奏、调控云商比例等来引导市场。出厂价提升叠加渠道动销，18年业绩高增长无忧，若考虑预收款确认，仍有超预期可能。（2)伊利股份:市场传闻月度数据低于预期，导致伊利股价出现波动。草根调研了解1-2月任务完成率超100%，营收增速超20%，3月正常发货，估计一季度大概率开门红。新品植选陆续铺货，竞争环境不断优化，伊利正处于周期向上阶段。（3)中炬高新:厨邦仍处成长时期，品类拓展+全国扩张+渠道完善，预计18年收入15%;产线效率提升仍可推升毛利率水平，预计利润增速30%+。（4)桃李面包:宾保计划收购曼可顿，短保面包竞争格局或有变化，桃李护城河坚固、优势领先，龙头地位难以改变。低基数下1Q18高增长可期，长期全国扩张跑马圈地不断积累优势，具备持续成长性。 内容来自dedecms

　　个股调研更新:（1)茅台:节后批价下行，1500-1600，淡季成交量下降。（2)五粮液:批价810-820，库存偏低。（3)伊利:草根调研，春节动销顺畅，全国1-2月任务完成率超100%，同比增速20%以上，渠道库存处于正常水平。

本文来自织梦

　　重大事项点评:商务部拟对自美进口部分产品加征关税，首批产品清单包括水果及坚果制品，葡萄酒、猪肉及制品等。首批名单涉及行业，进口美国占比较低，对国内消费影响有限:葡萄酒受德法进口冲击较大，行业仍在调整;国内猪价下跌，中美价差缩小，进口肉数量趋势下行。长期来看贸易战升级会对国内消费环境产生不利影响，外部环境受到冲击背景下，龙头企业抵御风险能力较强，更易在逆境中提高市占率水平。

内容来自dedecms

　　风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险。 织梦好，好织梦