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　　黄金为避险首选，黄金股配置价值仍优于其他板块。美股中美贸易摩擦影响波动加大，避险需求升温。我们认为（1)贸易战可能加速美国通胀中枢抬升，并支撑避险需求;（2)美元有长期走空的趋势，未来各国央行黄金增储需求可能释放，并支撑金价上行;（3)若贸易战局势进一步恶化，美国经济复苏受到抑制，美元加速走弱，黄金仍是避险首选。当前面对不确定性，黄金股配置价值仍优于其他板块，继续推荐西部黄金、赤峰黄金，并推荐银泰资源。

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　　铜:短期警惕三大风险，但复苏周期仍未结束。贸易战对铜产生较大负面影响，不过ICSG仍然预计2018年全球精铜消费增速将上升至2.3%。铜板块乃至整个有色板块目前需警惕的三大风险包括（1)贸易战升级（2)流动性加速收紧（3)美股回调乃至大跌。不过我们认为短期扰动难以阻碍全球铜业持续复苏，但当前铜板块良好的基本面尽管受到三大风险对冲，但铜的大周期仍未结束，持续推荐低位配置紫金矿业、洛阳钼业。

　　铝:库存去化缓慢进行，废铝进口关税影响有限。电解铝库存尽管去化速度仍显缓慢，但下游消费已迅速启动。目前产能投放进度仍受限于铝价及成本博弈，而当前清理违规煤电产能，将抬升行业成本，抑制产能投放。对美进口铝废碎料加征关税，预计影响美国废铝进口46.5万吨，国内再生铝合金锭产量或受部分影响，但从绝对量及废铝替代源上看，影响程度有限。铝标的目前处于安全位置，是预期差最大品种，推荐配置神火股份、云铝股份。

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　　锡:环保成本提升及品味下滑令供需转向短缺。国际锡协预计今年云南个旧地区冶炼厂的精锡产量减产幅度普遍达15%-20%。目前全球锡显性库存处于历史低位，在全球精锡需求稳定或温和增长背景下，国际锡协预计从下半年开始，中国精锡供需平衡会逐步从供应过剩转向供应短缺，这将在基本面上为锡价上扬提供强劲的支撑，板块内推荐长期配置锡业股份。 织梦内容管理系统

　　钢铁:库存去化创造板块波段机会，关注重组标的。3月中旬产量的增加源于环保限产结束后部分产能复产，后期产量增速可能放缓。目前钢铁库存持续去化，下游需求释放节奏明显加快，钢价可能获得向上支撑，短期板块可能有波段机会。尽管去年趋势性机会难觅，但兼并重组标的仍值得关注。1/3民营企业开始重组和已经取得重大进展，推荐配置方大特钢及华菱钢铁。 dedecms.com

　　其他板块推荐关注钨钼。目前硬质合金企业纷纷提价，一方面是为了向下游转移原料成本，但更主要是受益于全球制造业的持续复苏，推荐配置厦门钨业。

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