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　　8日召开的国务院常务会议部署深化建筑业“放管服”改革，推动产业升级发展。会议提出，要建立统一开放的建筑市场，打破区域壁垒，取消各地区、各行业在法律法规和国务院规定外对建筑业企业设置的不合理准入限制；要对标国际先进标准，提高建筑设计和建设水平，推广智能和装配式建筑，改进工程建设组织方式，加快推行工程总承包，完善政府投资工程建设管理模式，培育咨询、施工等专业企业。

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　　在PPP模式推广、稳增长政策等因素作用下，今年基建投资有望维持相对高增长，打破区域壁垒则有利于优势企业获得更多市场份额。

　　上海国资系公司中：上海建工（600170）已提出员工持股计划且在手订单充裕，华建集团（600629）整合了多家建筑设计院，受到机构关注。另外，随着支持装配式建筑的政策不断加码，机构认为未来十年有望出现20%的年均增速，到2025年市场规模可达2.8万亿元，看好杭萧钢构（600477）、鸿路钢构（002541）等钢结构企业。

　　相关概念股： 本文来自织梦

　　上海建工：订单充足，PPP国改双驱动

　　公司中标眉山市交通及社会事业建设项目(PPP模式)，总投资估计为113.65亿元。

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　　公司公告2016年新签订单2149.64亿元，同比增长27.58%。 内容来自dedecms

　　2016年新签订单显著增长，驱动未来业绩。公司为上海建筑龙头，受益于华东地区新型城镇化建设的推进。2016年，公司及下属子公司项目中标合计2149.64亿元，达到公司2015年营收的171.38%，较上年同期增长27.58%。其中最主要的两项为：建筑施工业务占76.84%，共1651.73亿元，同比增加22.26%；城市基础设施建设投资业务占8.31%，达到178.73亿元，增长98.85%。公司受订单驱动，在手订单充足，提供了未来的业绩保障与增长空间。 内容来自dedecms

　　新签PPP项目，设立产业基金，多方位布局加速PPP发展。公司积极进军PPP市场，2016年公告新签大额订单195.71亿元PPP项目(安吉经济开发区、都江堰市滨江新区及温州市瓯江口新区一期项目)，2017年1月又中标114亿元眉山交通建设PPP项目。此外，公司还参与设立了多支产业基金，总额超过90亿元，投资于PPP项目，保证了公司PPP项目的资金来源。PPP在监管性、法制性、公开性方面要远优于传统业务，PPP转型对建筑工程企业尤其是公司来说是重大机遇，公司多方面布局利于公司后续PPP项目的持续签订、落地、实施。

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　　员工持股提高经营效率，有望获益上海国企改革加速。公司是上海第三家实施员工持股计划的国企。公司计划向集团领导、中层管理人员、骨干员工实施员工持股激励，员工持股非公开发行获得证监会发行审核委员会通过，将员工个人利益与公司利益捆绑，有利于提高员工积极性与能动力，提高企业的管理与经营效率。未来上海国企改革深化，公司有望继续受益。

　　投资建议：预测公司2016-2018年EPS0.29/0.31/0.37元，对应：2018年的PE分别为17/16/13倍。

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　　华建集团：业绩大幅增长，全国布局加快，盈利能力逐步提升 织梦好，好织梦

　　公司发布2016年度业绩预增公告，2016年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比预计将增加60%-80%左右。

　　业绩同比大幅增长。公司发布业绩预增公告，2016年度实现归属净利润与上年同期相比预计将增加60%-80%左右，对应的归属净利润为2.35-2.64亿元，公司2015年实现的归属净利润为1.47亿元。内生增长及财政补贴使公司业绩同比大幅增长。

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　　收购武汉正华组建华中区域中心，全国布局加快。2015年公司上海地区收入占比超过55%，东部地区城市化程度高，中西部地区机会大。2016年12月27日，华东设计院与武汉正华及其全体股东签署了《华东建筑设计研究院有限公司与武汉正华建筑设计有限公司及其全体股东之股权转让协议》，并由武汉正华全体股东出具了与本次股权转让相关的承诺文件。公司通过全资子公司华东设计院以自有资金收购武汉正华建筑设计有限公司(以下简称“武汉正华”)51%的股权，暂定交易价格为15，198万元。武汉正华成立于2003年，是湖北省第一批拥有建筑设计甲级资质的股份公司，主营建筑设计、城市规划等。武汉正华2015年实现收入9844万元，净利润1934万元。2016Q1-3收入8916万元，净利润2517万元。武汉正华承诺2017-2019年度实现的扣非净利润将分别不低于2，200/2，420/2，662万元，三年扣非累计净利润合计7，282万元，武汉正华的并入将增厚公司业绩，公司在此基础上组建华中区域中心。预计公司未来或将不断外延拓展，加快全国布局。

　　定增收购现代建筑设计大厦获证监会核准，节约大量租金，EPC有望爆发。公司1月9日公告，公司于2017年1月6日收到中国证监会《关于核准华东建筑集团股份有限公司向上海现代建筑设计(集团)有限公司发行股份购买资产并募集配套资金的批复》。公司上述公告表明，证监会已核准公司向上海现代建筑设计(集团)有限公司发行59，334，425股股份购买现代建筑大厦及其附属土地，发行价16.36元/股，收购价格9.7亿元。证监会同时核准公司非公开发行股份募集配套资金不超过2.8亿元，询价发行。

　　杭萧钢构：业绩预增高于预期，装配龙头高歌跃进

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　　公司公告2016年业绩预增，预计2016年归母净利同增约270%达4.46亿元，略高于此前预期，主要因以技术、品牌、管理方法实施许可为核心的战略合作新业务进程的加快推进和该业务带来的毛利增加。上调预测公司2016/17年EPS至0.42/0.61元(原0.40/0.58元)，维持目标价14.6元，对应公司2016/17年约35/24倍PE。

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　　技术授权商业模式为“点睛之笔”，助力未来业绩高增长。

　　1)非线性拐点向上：该商业模式2014/15年仅落地1/8单，2016年达29单(同增263%)，单季订单和净利分别为4/6/8/11个和0.4/1.8/0.8/1.5亿元，4季度净利增速转正，达4435%； dedecms.com

　　2)后续空间巨大：预计该商业模式天花板为700单；

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　　3)毛利率极高：2016年29单总计收取资源使用费9.8亿，毛利率超90%，为业绩高增长奠定基础； 织梦好，好织梦

　　4)长期盈利潜力突出：①合作商每开发或承接钢结构住宅项目需向公司支付5-8元费用，累计数额可观；②公司参股钢构厂可贡献投资收益；

　　5)商业模式壁垒高，竞争对手难以效仿：公司技术具专利池保护/钢结构住宅经验丰富/已投入巨额资金且仍拟定增(已回馈证监会意见)不超过1亿股募资7亿元(发行日首日定价，锁1年)。装配式建筑已处于风口。1)据预测我国钢结构住宅市场规模远期可达1万亿规模，目前公司仅约百亿市值，空间巨大；2)钢结构住宅可消化过剩钢铁产能、减少扬尘绿色环保，前景广阔；3)钢结构为装配式建筑最契合载体，装配式建筑已迎来政策蜜月期，预计2017年政策频刺激可期。 copyright dedecms

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