派智库

从2017年初以来，卢布兑美元累计上涨约6%。卢布上涨主要有两方面原因：一是国际油价向好和地缘政治危险降低。受OPEC达成减产协议的影响，油价上涨给卢布汇率带来支撑。此外，俄罗斯面临的地缘政治风险也在下降，使得卢布对投资者的吸引力上升。二是俄罗斯央行为防止通胀一直维持高基准利率，也导致卢布成为套息交易的目标。套息交易指的是投资者在利率相对价低的国家借款后投资更高收益的资产。目前俄央行规定的基准利率是10%，在新兴市场货币中，俄罗斯具有最高的套利交易回报。虽然近期卢布大幅反弹，但油价整体持稳，两者走势出现了轻微的脱节。卢布和石油之间的相关性已经降至2015年来最低水平，卢布兑美元的一年暗含波动率为13%。俄罗斯卢布被视作“石油货币”，从历史纪录来看，其与油价的走势高度相关。分析认为，俄美关系波动是导致两者走势不一致的主要原因。在特朗普胜选初期，曾暗示愿意改善与俄罗斯的关系，导致俄罗斯卢布和股市上涨。尤其在美国修改了针对俄罗斯的网络安全制裁后，卢布升至18个月来最高水平。然而，特朗普上任后对俄罗斯的态度出现轻微转变，特朗普指责奥巴马在克里米亚问题上对俄罗斯态度过于软弱，又导致俄罗斯卢布贬值，一度下挫1.4%。虽然套息交易对卢布汇率构成支撑，但美俄之间政治关系不明已明显增加卢布汇率波动的频度。 织梦好，好织梦