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【2017•第5周】1月外汇储备跌破3万亿美元 未来降幅可能继续收窄但风险仍在

发布时间:2017-02-10 作者:派智库 来源:中经网竞争情报中心 浏览:【字体:

央行2月7日公布的数据显示,今年1月我国外汇储备29,982.04亿美元,略低于市场预期的30,035亿美元,跌破3万亿关口,环比减少123.13亿美元,降幅为0.4%。这是自去年7月以来,我国外汇储备连续七个月下滑,并自2011年2月以来首次低于3万亿美元。以SDR计价,1月我国外汇储为22,064.63亿SDR,环比减少329.47亿SDR。此外,1月我国黄金储备为712.92亿美元,环比增加34.14亿美元。 dedecms.com

四因素推动 央行市场操作是主因

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2016年底,我国外储险守住3万亿美元,到今年1月,外储终于跌破了这个整数关口。外汇管理局有关负责人指出1月外汇储备下降有以下四方面因素:一是1月央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡,是造成外汇储备下降的主要原因;二是由于适逢农历春节,居民境外旅游、消费等活动增多,企业偿债和结算等财务操作也会增加,带来相应用汇需求,成为外汇储备规模下降的季节性因素;三是国际金融市场上非美元货币对美元汇率总体出现反弹,使得外储中的非美元货币按照计量货币美元进行报告时金额上升;最后,外汇储备多元化资金的运用和收回也对外汇储备有一定影响。中国民生银行首席研究员温彬认为,1月美元指数下跌2.64%,外汇储备投资中以欧元、日元等计价资产估值增加,另外,1月人民币兑美元止跌反弹,人民币贬值预期暂时逆转,再加上加强外汇合规性审查,结售汇逆差情况或有所好转,在一定程度上使得外汇储备下降。国泰君安宏观认为,新年伊始,个人兑换外汇的窗口开启,外储下降是比较确定的,而且,今年1月份外储下降(剔除估值效应)要远小于去年同期的-855亿美元,一方面显示出个人购汇没有出现失控的局面,另外一方面,企业也没有像去年那样对外偿还债务,未来我国经济仍将保持中高速增长,国际竞争力依然较强,货物贸易顺差维持高位,人民币正式加入SDR货币篮子以及金融市场进一步对外开放平衡跨境资本流动的效应将逐步显现,这些基本面因素决定了外汇储备流失不会失控,对此不必过度恐慌。外汇管理局表示,外汇储备是一个连续变量,在复杂多变的内外部经济金融环境下,储备规模上下波动是正常的,无须特别看重所谓的“整数关口”。国家外汇管理局新闻发言人王春英表示,外汇储备规模的问题,第一,没有必要对某个数值过度炒作,各种金融指标数据上下变化都是正常的;第二,从对外支付能力和债务清偿能力看,目前我国外汇储备虽已略低于3万亿美元,但仍是全球最高水平。智通财经认为,考虑到复杂的国内外经济环境,中国外汇储备水平的波动是正常的。业内人士认为,从当下对外支付能力来看,外汇储备需要至少满足3个月的进口,目前这部分外汇需求约4,000亿美元;从债务清偿能力看,外汇储备需要覆盖100%的短期外债,目前本外币短期外债规模为9,000亿美元左右,因此,即便已在“3万亿”以下,外汇储备仍绰绰有余。中国外汇投资研究院院长谭雅玲指出,外汇储备3万亿美元这个节点市场非常关注,看待外储数字概念的时候,一定要看实体和实业的发展,尤其是要加强创汇的能力,我国外汇储备引起世界关注,跟中国的外贸和出口有非常重要的关系,现在外汇储备的减少,跟人民币汇率有关系,更重要的是跟外贸企业创汇的能力和出口发展创汇的能力有更重要的关系,所以把主次逻辑关系搞清楚的话,市场就不会纠结在外汇减少的困点上,所以,不必纠结在3万亿或4万亿,而是看外汇储备如何发挥对金融市场和货币稳定的作用,尤其是发挥对国民经济增长、发展的作用,这是外汇储备的根本。中国人民银行货币政策委员会委员樊纲亦表示,外汇储备下降并不意味着美元流出了我国,而是留在了商业银行的账户上,意味着我国官方的外汇储备减少了,但我国的商业银行可以用这些美元去投资高收益的债券等其他金融资产,所以,外汇储备下降并不完全是坏消息。瑞信集团亚太区私人银行高级顾问陶冬认为,外汇储备下降,已不仅是维护汇率稳定的弹药有多少的问题,而牵扯到了整个货币大环境,触及金融系统性风险,事关整体经济稳定了,保外汇储备,实际上是要维持内部经济货币环境的稳定,当汇率稳定和外储稳定之间必须作取舍时,央行应选择保外储,维持经济和增长的稳定。

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预计未来降幅可能继续收窄 但风险仍存在 织梦内容管理系统

值得注意的是,外汇储备虽连续下降,但降幅比上月大幅收窄近290亿美元,降幅已连续两个月收窄,且比2016年同期同比少降了872亿美元,比2016年同期环比少降了288亿美元,降幅也均明显缩窄。外汇管理局有关负责人表示,即使剔除掉汇率重估因素以后,外汇储备规模的同比和环比降幅也是明显缩窄的,这反映出我国跨境资金流出已较前一时期有所放缓,未来随着我国经济增长动能逐步增强,跨境资金流动会趋向平衡。谢亚轩认为,从外汇市场建设、汇率市场化和清洁浮动的角度看,私人部门应更多的持有对外资产,公共部门即央行持有的外汇储备规模将稳步下降,实现“藏汇于民”。如果按照IMF对外汇储备充足率的测算,截至2016年三季度末,外汇储备规模的下限,在固定汇率制度下是2.67万亿美元,在浮动汇率制度下是1.42万亿美元。我们当前介于固定和浮动汇率之间,如果人民币汇率浮动程度进一步提升,对外汇储备的需求会进一步下降,但综合考虑债券市场开放等多种因素,预计未来中国跨境资本外流规模有望收窄,外汇储备下降的速度有可能放慢。温斌亦表示,预计未来几个月外汇储备降幅将继续收窄。王春英表示,当前,我国经济继续保持中高速增长、经常项目保持顺差、财政状况较好、金融体系稳健的基本面没有改变,这些有利因素都将继续支持人民币成为稳定的强势货币,也将促进外汇储备规模保持在合理充裕的水平上。而中国货币网特约评论员文章认为,虽然外储的降幅在收窄,人民币对美元也略有回升,但是未来的风险仍一定程度存在,未来美联储加息节奏等仍有较大不确定性,也不排除国际政治经济领域再现“黑天鹅”事件。华泰证券宏观首席分析师李超认为,这些潜在的风险或多或少影响着央行对货币政策的考量,人民币对美元汇率双向波动,波幅扩大符合央行当前汇率的调控方向,同时外汇储备继续下滑将给央行的货币政策带来掣肘,国内货币政策保持稳健中性、边际上仍然收紧的态势不会改变,以扭转国际收支的被动局面。 织梦内容管理系统