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4月30日，国家统计局、中国物流与采购联合会发布中国采购经理指数显示，4月，制造业PMI为51.2%，低于上月0.6个百分点；非制造业商务活动指数为54%，比上月回落1.1个百分点，高于去年同期0.5个百分点。与官方制造业数据走势一致，4月财新PMI为50.3%，环比下降0.9个百分点，跌至近7个月新低，但仍连续9个月位于荣枯线上。 内容来自dedecms

PMI指数高位回落 结构性回调特征明显 织梦内容管理系统

自去年8月以来，官方制造业PMI一直位于50%以上的扩张区间，并在今年一季度连续上升至51.8%。进入4月份，PMI扩张的态势有所放缓，回落至51.2%，仍连续7个月保持在相对较高水平。从13个分项指数来看，同上月相比，产成品库存指数、供应商配送时间指数有所上升，原材料库存指数与上月持平，其余10个指数均有所下降。在下降指数中，新订单指数、在手订单指数、采购量指数、原材料购进价格指数、出厂价格指数、生产活动预期指数降幅均超过1个百分点，其余4个指数降幅在1个百分点以内。国研中心宏观经济研究部研究员张立群认为，4月份购进价格指数降幅最大，达到7个百分点以上，表明去年下半年以来大宗商品供求缺口快速扩大，价格持续上涨并带动相关生产较快回升的情况，在生产和供给较快增长下，正在发生较大改变。中国物流信息中心专家组认为，中国经济运行保持平稳，结构性回调特征明显，主要体现在四方面：一是供需增长态势略有回调，基本面保持良好；二是结构性回调明显，传统行业回落较为突出；三是企业经营活动良好，小企业出现明显回升；四是市场价格回落，有利于减轻通胀压力。对于4月份PMI指数回落的原因，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读分析：一是市场供需增速有所放缓。从分类指数看，生产指数为53.8%，比上月回落0.4个百分点，表明制造业生产继续保持增长，但增幅收窄。新订单指数为52.3%，低于上月1.0个百分点，表明制造业市场需求延续扩张走势，增速有所放缓。二是高耗能行业景气度降至收缩区间，特别是黑色金属冶炼及压延加工业PMI为45.1%，大幅下降6.9个百分点，重回临界点以下，为今年以来低点。三是受国内外大宗商品价格波动和部分行业供求关系变化等影响，价格指数明显回落。四是进出口扩张速度有所放缓。中信证券固定收益研究团队明明也表示，PMI回落主要原因是制造业市场生产需求增速放缓、出厂价格下滑但原材料价格继续增长，这些为制造业再添压力，也导致进出口增速放缓。中国物流信息中心分析师陈中涛还认为，4月PMI回落主要受基础原材料行业尤其是高耗能行业明显下降影响。4月份，受环保力度加大、大宗商品价格回落及去产能加快推进落实等因素影响，基础原材料行业回落比较突出，其指数回落到50%以内，回落幅度超过2个百分点。 dedecms.com

积极因素仍在不断积聚 二季度或将延续增长态势 copyright dedecms

尽管PMI有所回落，但从细分行业PMI中可看出，经济运行中一些积极因素仍在不断积累。一是装备制造业和高技术制造业在推动制造业转型升级中继续发挥引领作用。装备制造业和高技术制造业PMI分别为52.1%和53.4%，分别高于制造业总体0.9和2.2个百分点。二是消费品制造业对稳定经济增长作用不断增强。消费品制造业PMI为52.2%，比上月微升0.1个百分点。其中，农副食品加工业、食品及酒饮料精制茶制造业、医药制造业等行业保持稳步增长。三是小型企业经营状况有所改善。4月的小型企业PMI为50%，连续两个月上升，高于上月1.4个百分点，升至临界点，为近两年来的高点。交行金融研究中心高级研究员刘学智指出，这是2014年8月以来小型企业首次回升至荣枯线水平，大企业和中小企业的景气状况差距逐渐缩小。此外，积极因素在非制造业PMI中亦有体现。4月，以电信和互联网软件技术服务业为主的新兴服务业PMI环比回升明显，指数均达到61%以上的水平。这表明推进经济发展的新动力持续强化。 值得一提的是，建筑业扩张速度继续加快成为一大亮点。今年以来，建筑业商务活动指数一直位于高位景气区间，4月为61.6%，比上月上升1.1个百分点；建筑业新订单指数为55.4%，高于上月2.1个百分点，扩张动力也在增强。多位专家分析称，随着“一带一路”倡议的推进，相关政策效应逐步显现，同时，京津冀协同发展、长江经济带等战略加快推进，基础设施建设需求持续释放。对于后期的经济走势，专家表示，尽管4月份制造业和非制造业PMI双双回落，但我国经济企稳向好态势没有改变。二季度有望延续一季度增长的惯性，增速高于全年6.5%的预期目标。九州证券全球首席经济学家邓海清也表示，PMI处于高位，进一步确认我国经济企稳的局面。国家发改委国际合作中心主任曹文炼也指出，中国经济开始探底企稳，市场信心有所恢复，在一系列强有力的政策措施作用下，二季度经济继续保持微升态势的可能性较大。但也有机构认为，作为监测宏观经济走势的先行性指数之一的PMI在4月回落，使今年“前高后低”的走势开始显现出苗头。其中，社科院发布的蓝皮书预计，2017年中国经济增速在6.6%附近，一季度到四季度GDP增速分别是6.9%、6.7%、6.6%、6.5%。刘学智表示，近期供需两端走弱、价格下降，4月制造业和非制造的扩张势头都有放缓，维持一季度经济增速为年内高点、全年增长可能出现前高后低的判断。招商证券宏观团队高级分析师张一平认为，流动性环境、融资成本以及企业发展预期受到冲击，大型企业PMI跌至过去8个月以来的最低水平，显示短期内经济下行压力有所加大。邓海清也表示，4月以来，监管层频频发文加强对金融体系的监管力度，金融的严监管将会直接影响到实体企业的融资水平。同时，房地产调控效应的逐步显现，也对经济构成一定压力。交行金融研究中心唐建伟也指出，由于一季度经济回暖仍是依赖加杠杆拉动投资等传统动能的支撑，结构失衡的问题仍然存在。曹文炼指出，当前应加大对国外经济政策形势的跟踪分析，创新我国调控思路，培育新需求和新动能推进供给侧结构性改革，巩固经济向好势头。中国物流与采购联合会副会长蔡进也认为，由于当前我国经济发展正处于深度转型时期，供需两侧结构性矛盾尚未得到实质性缓解，新旧动能转换仍在进行中，要实现经济稳中有升，稳中有质，促进稳中向好可持续发展，需坚持以提高发展质量和效益为中心，积极推进供给侧结构性改革，坚定不移推进“三去一降一补”，改造提升传统动能，大力培育发展新动能，振兴实体经济，促进经济转型升级。