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4月25日，随着马克龙在法国首轮大选中获胜，市场普遍认为马克龙有较大概率在第二轮投票中获胜。政治不确定性忧虑下降提振欧元，欧元兑美元上涨触及1.0950，创2016年11月以来新高。作为判断欧元区稳定的指标，法国和德国债券利差收窄也显示出法国大选引发的忧虑暂时降温。法国和德国10年期债券利差一度收窄至42个基点。而法国国债和德国国债的差异在2月时一度达到了四年高点。此外，马克龙胜选预期可能促使欧洲央行逐渐缩减货币刺激，欧洲央行6月或转变措辞，也对欧元构成支撑。预计欧元短期内面临上行的压力，瑞银预计欧元兑美元三个月和六个月目标依次上看1.12和1.15。一方面欧元区经济基本面维稳将给欧元提供进一步支持。欧元区经济增长稳固，德国4月IFO商业景气指数进一步升至112.9，法国4月制造业信心指数升至六年高位108，欧元区4月PMI创2011年以来6年新高。另一方面，美元面临下行压力，利好欧元升值。特朗普即将要在国会推动政府预算通过，然而面对来自边境墙建筑款、医保替代法案以及税改政策的三重压力，市场对美国政府财政刺激的高预期已面临下降趋势，美元指数面临持续回调的压力。考虑到欧洲央行在下半年或调整前瞻性指引，欧元受到货币政策差异的压力将大幅减弱。若欧洲政治风险持续消散，欧元波动性会放缓，未来可能呈现震荡上扬的态势。

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