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美联储6月14日决定将联邦基金利率目标区间上调25个基点至1.00-1.25%，这是继3月份加息以来的第二次，美联储同时预计今年稍晚将再加息一次，这显示美联储对美国经济持续增长和就业市场继续增强的信心。美联储计划通过停止到期证券再投资缩减资产负债表规模，并发布了首份路线图。美联储在路线图中明确了三点，一是关于停止再投资的月度上限。美联储称最初停止再投资的到期国债规模每月不超过60亿美元，在12个月内每三个月增加60亿美元，直至达到每月300亿美元。对于机构债和MBS，最初上限为每月40亿美元，一年内每季度增加40亿美元，直至达到每月200亿美元。二是月度缩表上限能够调整。最终上限达到后还会调整，参考指标是银行体系对准备金的需求以及最有效地实施货币政策的要求。三是明确了对缩表的政策定位。美联储认为缩表和QE都是利率政策的辅助，如果经济前景的实质性恶化导致降息，将取消缩表，甚至重启QE；而经济正常发展时，缩表本身不会对加息喧宾夺主。但是这份路线图只是一份总体纲要，很多细节仍不清楚。首先缩表开始的时间不明确，美联储主席耶伦称可能在“较短时间内”就开始资产负债表正常化，大多数分析师将缩表时间预期从2018年提前至今年四季度，高盛、摩根士丹利认为9月开始缩表。其次，最终的缩表规模不明确，美联储主席耶伦称最终资产负债表规模将明显低于近几年，但大于金融危机之前8000亿美元的水准，以备不时之需。美联储当前资产负债表规模约为4.5万亿美元，不少官员近期透露或缩减2至2.5万亿美元。 本文来自织梦