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7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。习近平主持会议。会议认为，上半年经济运行在合理区间，主要指标好于预期，经济结构调整不断深化，消费需求对经济增长的拉动作用保持强劲，产业结构调整加快，过剩产能继续化解，适应消费升级的行业和战略性新兴产业快速发展，各产业内部组织结构改善。区域协同联动效应初步显现，“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展三大战略深入实施。 dedecms.com

稳增长诉求下降 下半年重点工作任务微妙变化 织梦内容管理系统

专家认为，会议显示稳增长诉求进一步下降，不再强调“主动适应经济发展新常态”。防风险、监管协调、房地产与地方政府债务风险等将是下一阶段政策重点。联讯证券李奇霖、张德礼认为，会议并未提及新常态，结合会议提出的“站在经济长周期和结构优化升级的角度”，意味着随着供给侧改革等工作推进、经济数据持续超预期，中央可能认为“三期叠加”期所面临的主要矛盾已发生变化。会议提出，要紧紧抓住处置“僵尸企业”这个牛鼻子，更多运用市场机制实现优胜劣汰；加大补短板力度，改善供给质量；要积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐性债务增量；要深入扎实整治金融乱象，加强金融监管协调，提高金融服务实体经济的效率和水平。对比一季度政治局会议，在部署“三去一降一补”、金融监管等具体任务时发生一些变化。招商证券徐寒飞表示，本次会议通稿中的顺序为“三去一降一补>地方债>金融监管>地产、民间投资，这间接表明政治局对金融监管问题的重视程度可能弱于供给侧改革和地方债务。在“稳”的前提下，会议未再提到“强化金融监管”，而是强调监管协调，可能意味着年内的金融监管更倾向于搭建协调监管的框架，而不是急于加强监管。兴业证券王涵表示，“三去一降一补”中的去产能、去库存（尤其是三四线城市的房地产库存）、去杠杆和降成本均取得一定成绩，加大补短板力度、改善供给质量成为会议的一个关注点，预计下半年可能继续推出补短板的相关政策。中信宏观诸建芳表示，“三去一降一补”和“供给侧改革”仍是下半年政策主线。坚持“供给侧改革”，经济供求关系的变化才能持续，再次通缩的风险才可避免，经济动能才能实现不断的修复。“化解重大风险隐患”是全国金融工作会议后确定的工作方向之一，“防风险”将成宏观政策的主要目标，目的是为不发生系统性金融风险。会议提出要坚持稳中求进工作总基调，更好把握稳和进的关系，把握好平衡，把握好时机，把握好度。李奇霖认为，下半年将以十九大召开前维稳为前提，继续确保经济平稳健康发展，确保供给侧结构性改革得到深化，确保不发生系统性金融风险。 dedecms.com

化解地方债务风险和整治金融乱象放到更加重要位置

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会议强调地方政府债务风险，称要积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐性债务增量。与一季度政治局会议内容相比，本次会议侧重点由管理、整顿金融中介机构转向从源头控制融资举债扩张冲动，即将重点转移到降低无效信用扩张。国信证券董德志认为，这相当于中性货币政策+紧缩信用扩张现实，不仅对利率平稳回落有重要意义，且有利于民间融资主体的合理有效扩张。中国人民大学副校长刘元春认为，目前中国隐性债务有两方面，一是最近表现迅猛的地方政府投资主要依靠PPP、产业基金等方式进行，但实际上很多PPP和产业基金有变相举债的问题；二是一些地方政府债务没有正常的体现在资产负债表中，而是隐藏在“表外”。刘元春强调，过去地方政府信用膨胀是中国高杠杆的核心基础，要降债务、去杠杆，未来需高度关注隐性债务。一方面规范政府行为，另一方面让PPP更加透明化。全国政协委员、经济学家张连起表示，当前，随着PPP模式的发展，不少地方政府通过PPP模式，以表面入股，实际上举债方式，新增大量隐性债务。这个问题比较严重，如不及时处理，未来两三年内地方债风险将特别突出。中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云表示，解决地方债风险的最终答案不在地方债本身，政绩观很重要，要从根本上改变地方政府的激励机制；此外，还需很多债务管理以外的措施，比如理顺政府间财政关系，深化财政改革和金融体系改革等。中国财政科学研究院院长刘尚希认为，会议对下半年强化地方政府债务管理提出更高要求，考虑到地方政府建设任务重，一方面要进一步“开前门”规范举债融资方式，保护好地方发展积极性，另一方面要更严格“堵后门”，遏制隐性担保、融资平台举债、假PPP等违规举债行为，要及时甄别债务，明确偿还责任。社科院国家资产负债表研究中心主任张晓晶认为，在加强政府监管、强化问责的同时，下一步要防范和化解地方政府隐性债务风险，进一步推进深层体制性改革，包括政府职能转变、中央和地方间财政关系安排、投融资体制改革、财税金融改革等。此外，会议要求深入扎实整治金融乱象，加强金融监管协调，提高金融服务实体经济的效率和水平。刘元春认为，从去年开始，就已经把金融风险防控上升为国家治理层面的问题。而这一轮金融治理过程中所暴露的问题，可能是政治局此次加重语调的重要原因。社科院金融研究所所长助理杨涛认为，“金融乱象”不是个新词，但出现在政治局会议上比较少见，这是强调金融安全、把防控金融风险放在更重要位置的一种体现。金融乱象有几个方面，一是互联网金融领域所暴露出的问题；二是传统金融行业中，银行、证券、保险的一些金融产品创新过度脱离实体；三是一些带有金融属性的乱象，比如邮币卡骗局等。招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，金融乱象由很多因素导致，比如监管真空、市场不规范、标准不统一。因此，整治金融乱象要从监管下手。杨涛强调，整治乱象既要着眼于短期治理行动，也需着眼于机制的长期治理。考虑到目前许多金融风险都出现在监管的空白或交叉地带，监管协调将是长期建设的重中之重。民生银行首席研究员温彬认为，为实体经济服务是金融的天职和宗旨，也是防范金融风险、确保金融自身持续健康发展的根本举措。金融机构自身要增强风险意识，强化审慎合规经营。金融监管部门要加强协调，形成监管合力，摸清风险底数，让更多金融业务为实体经济服务，严守不发生系统性金融风险的底线。值得注意的是，此前召开的全国金融工作会议已明确提出要设立金融稳定发展委员会，解决监管协调问题。7月25日召开的央行分支行行长座谈会提出，主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置；加强风险监测预警，着力防范化解重点领域风险，完善金融安全防线和风险应急处置机制；严格规范金融市场交易行为，加强互联网金融监管。这表明央行防风险从事后监测转向更为主动的事前出击和化解。交行首席经济学家连平认为，未来，随着强监管以及去杠杆持续推进，影子银行规模将进一步缩小，整个金融资源使用效率将会提高，企业偿债能力也会增强。 本文来自织梦