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【2017•第43周】外汇储备3年首现9连涨 跨境资金流动均衡发展

发布时间:2017-11-10 作者:派智库 来源:中经网竞争情报中心 浏览:【字体:

11月7日,央行公布数据显示,截至10月底,以美元计值和以SDR计值的外汇储备双双上升。其中,以美元计值的外汇储备为31,092.1亿美元,较上月小幅增加7.03亿美元,也是自2014年5月以来的首次实现九连涨;以SDR计值的外汇储备为22,134.58亿SDR,环比增加139.82亿SDR。一位国有大行的外汇交易员表示,10月在出境游增加、人民币汇率回调的内部压力和美联储表示年内缩表加息的外部压力下,10月外汇储备依然小幅增长,表明我国跨境资金流动稳定,也给四季度的人民币汇率稳定带来信心。

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外汇供需关系逆转 为汇改释放政策空间

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浦发银行总行战略发展部高级研究员宋艳伟认为,外汇储备实现环比“九连升”,表明当前中国外汇市场已恢复平稳运行,且市场对汇率巨大波动的忧心,及潜在影响正日渐减轻。市场人士认为,与此前美元指数下跌带来的汇率折算因素导致外汇储备增加不同,10月在汇率折算因素带来减值损失的情况下,外汇储备依旧在增加,表明供需关系转变已成为外汇储备增加的主要原因。中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示,汇率折算造成的账面损失是10月外汇储备涨幅收窄的主要原因。10月非美元汇率总体下降,美元指数从月初的93.1上升至月底的94.6。我国外储中非美元资产约占1/3,10月因汇率折算将减记约160亿美元,10月我国资本或有少量净流入。宋艳伟表示,多重因素令10月外储规模环比继续增长。首先,10月人民币汇率回归合意水平,市场对人民币汇率的贬值预期持续弱化;其次,当前中国货物贸易出口延续高增长势头,对外汇储备规模构成支撑;最后,中国已出现外资持续流入情况,特别是制造业吸纳外资呈恢复增长,这从9月中国FDI同比增长17.3%便可见一斑。交行金融研究中心高级研究员刘健表示,10月美元反弹,欧元、日元等非美货币不同程度贬值,造成一定估值损失;但10月贸易顺差有望扩大,一定程度上有助于外储回升。方正宏观任泽平认为,金融市场对外开放逐步推进促使境外资金增持人民币资产,以及发改委加强境外投资宏观指导,遏制非理性对外投资也是外储回升的原因。截至2017年9月,境外机构已连续七个月增持人民币债券,9月增持965.67亿元,较8月的826.58亿多增139.09亿元,再创历史新高。截至2017年9月,我国对外直接投资累计780.30亿美元,同比减少41.9%,非理性对外投资得到遏制。国内经济整体向好也是外汇储备连升的一个重要支撑点。外管局有关负责人分析称,今年以来,国民经济运行总体平稳,结构不断优化,新兴动能加快成长,质量效益明显提高,稳中向好态势持续发展,推动跨境资金流动均衡发展,国际收支呈基本平衡,外汇储备规模逐步回升后保持基本稳定。11月6日,外管局公布的国际收支情况也显示,前三季度我国经常账户和非储备性质的金融账户呈现双顺差。数据显示,2017年前三季度,经常账户顺差1,063亿美元,与同期国内生产总值(GDP)之比为1.2%;非储备性质的金融账户顺差608亿美元,可比口径上年同期为逆差3,891亿美元。此前,人民币汇率下跌和外汇市场供求失衡状况导致央行的外汇占款长期负增长,即央行被动在市场上投放外汇收紧人民币,导致人民币市场流动性紧张。但今年2月以来,外汇占款降幅收窄,且9月央行外汇占款余额实现8.5亿元正增长。专家认为,今年以来外汇储备的回升为央行的货币政策操作释放了更多空间,也给汇率改革一个时机。国际货币基金组织驻华首席代表Alfred Schipke表示,目前中国内外部环境好转,资本账户管理也较谨慎严格,因此现在情形适合中国进一步汇率改革。招商证券宏观研究团队认为,央行实现汇率随市场供求波动并进而对供求发挥调节作用的目的非常明确,这也是数次汇改的主要目的,即让中国的货币政策更加独立。而随着外汇占款增减额在0附近波动,这也意味着美联储缩表对中国央行资产负债表的影响弱化,未来美联储缩表更可能通过人民币汇率等资产价格的波动来体现。

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未来跨境资金流动将均衡发展

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对于未来的外汇储备走势,招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,受美元指数上涨影响,预计四季度外汇储备可能出现小幅度的双向变动,但央行外汇占款增减额依然在0附近,即央行希望外汇市场可自发平衡,也让其国内货币市场上的操作更具有主动性。民生银行首席研究员温彬认为,未来几个月我国外汇储备规模会总体保持稳定,但可能会出现有增有减的双向变动。金融业资深观察人士肖磊表示,当前外汇储备比较稳定,但由于美联储正在着手缩表,市场追逐美元,导致我国外汇储备的增速放缓,另外原油等大宗商品价格开始上涨,会引发更多的外汇消耗。12月美联储加息概率极大,而我国正处在金融监管和去杠杆过程中, 本身投资市场吸引力有限,未来几个月外汇储备有可能结束增长,变为减少。人民币汇率方面也可能有压力,但由于国内利率水平较高,对美元有息差优势,暂时很难出现大幅贬值的情况。中金公司首席经济学家梁红认为,鉴于人民币“套利交易(拆借人民币买入外汇)”或因不堪成本负担而出现逆转,预计未来半年至一年时间内,中国外汇储备或延续环比攀升之势。从短期波动看,中国经济基本面有望继续改善,加之市场上仍存巨量人民币“空头”头寸,预计短期内中国或再现外汇流入,且人民币基本面依然有良好的支撑。刘健表示,随着人民币汇率稳定性增强,市场主体投融资行为更加理性,跨境资金流动短期内有望保持基本稳定。11月8日,海关统计数据显示,今年前10个月,我国货物贸易进出口总值22.52万亿元人民币,比去年同期增长15.9%。其中,出口12.41万亿元,增长11.7%;进口10.11万亿元,增长21.5%;贸易顺差2.3万亿元,收窄17.8%。10月,进出口总值2.24万亿元,增长10.2%。其中,出口1.25万亿元,增长6.1%;进口9,940亿元,增长15.9%。

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外贸稳中向好基本面未变

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11月6日,商务部综合司和国际贸易经济合作研究院联合发布的《中国对外贸易形势报告(2017年秋季)》认为,今年四季度中国进出口增速可能高位趋缓,但全年外贸进出口能够实现回稳向好的预期目标。在此前11月4日帷幕的第122届广交会上,实现了境外采购商与会数量同比稳定增长,出口成交额同比增长。数据显示,采购商报到191,950人,来自213个国家和地区,比上届增长了3.36%;累计出口成交额1,986.52亿元人民币,比上届增长了8.2%。广交会被认为是中国外贸的“晴雨表”和“风向标”。透过第122届广交会“成绩单”不难看出,中国外贸回稳向好势头在巩固,增长质量效益在提升,调结构转动力步伐在加快。中国国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁认为,虽然10月出口增速有所放缓,主要受基数和价格指数影响,这一增速表明世界经济的复苏较好,外需比较旺盛。进口持续两位数的增幅,说明内需较稳定,虽然有价格因素的影响,但也表明国内的需求旺盛。估计后两个月外贸的名义增幅可能继续放缓,整体会呈稳中趋缓态势。全年外贸对GDP的贡献会由去年的下拉变为上拉。 织梦好,好织梦