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财政收入创历史新高

5月14日，财政部公布数据显示，4月全国一般公共预算收入18,473亿元，同比增长11%。中国财政科学研究院副院长白景明表示，4月财政收支总体与经济形势保持一致。当前我国经济结构调整取得明显成效，积极的财政政策、相关产业政策等也不断发挥作用，这些在财政收支，特别是税收数据上得到了充分反映。申万宏源宏观研报认为，前五大税种中，4月企业所得税增长15.3%，较3月的-6.4%大幅提升；受利于进口数据改善，4月进口货物增值税和消费税增长15.4%，大幅高于3月增速6.7%；但4月国内增值税增长13.4%，较3月的14.4%有所回落，4月国内消费税增长11.1%，较3月回落13.2个百分点，4月个人所得税增长21.3%，也较3月79.4%大幅回落。此外，受益于汽车销售走强，4月车辆购置税增速（18.6%）较3月大幅提升。4月是环境保护税开征的首月，征收金额仅44亿元。数据显示，1月-4月累计，全国一般公共预算收入69,019亿元，同比增长12.9%。全国政府性基金预算收入约2万亿元，同比增长33.7%。两者合计的财政收入逼近9万亿元，创同期历史新高。从财政收入结构看，税收收入60,898亿元，同比增长16.5%；非税收入8,121亿元，同比下降8.8%。从主要收入项目情况看，国内增值税23,467亿元，同比增长18.4%。国内消费税5,095亿元，同比增长24%。企业所得税13,739亿元，同比增长13%。个人所得税5,735亿元，同比增长20.8%。进口货物增值税、消费税5,772亿元，同比增长15.8%；关税995亿元，同比增长6.2%。中南财经政法大学EMBA浙江兼广东教学中心主任盘和林认为，财政收入创历史新高有两个层面解读：一是从宏观经济层面，说明我国经济运行延续了稳中向好的态势，带动了增值税等收入快速增长，企业效益和居民收入持续改善，带动了企业所得税和个人所得税较快增长；二是财政收入增速仍大于居民收入和企业盈利、GDP增速，说明个税和企业减税的空间仍很大，财政收入应与居民收入、企业盈利增幅等建立相应的联动机制。1-4月一般公共预算收入增速相较一季度的13.6%有所下行，符合之前预期。财政部国库司负责人娄洪在一季度发布会上曾表示，总体预计，后期财政收入将会继续保持较快增长，但与一季度相比，增幅可能会有所放缓。存在一些影响后期收入的因素，包括减税降费力度将加大、PPI同比涨幅放缓、国际国内经济运行存不稳定因素等。白景明分析，主体税种保持较快增长有三方面要素支撑：一是国民经济延续稳中向好发展态势，带动增值税等快速增长；二是经济结构调整不断深化，传统产业加速升级，新兴产业迅猛发展，企业效益提升，带动企业所得税等较快增长；三是居民收入稳步增加，就业不断扩大，消费支出对经济增长支撑力越来越强，带动个人所得税、消费税增长。华泰宏观研报认为，分项贡献中，个人所得税增速超过企业所得税的增速，反映出前期经济向好的获益主体从企业端转向居民端。盘和林认为，近年来个税一直保证20%左右的增幅，且已长达近7年时间未上调个税起征点，但考虑通胀、居民收入增长等因素，这个标准在全国绝大多数地区都偏低。今年提高个税起征点被写进政府工作报告，可见个税减负的迫切性。国君宏观团队认为，从经济基本面看，二季度开局良好，随着内需不断提振与高端制造等中周期新动能持续孕育，经济向好趋势明朗，从政策面看，超预期减税降费及价格拉力偏弱对财政收入增速会形成一定压力，但整体看，全年财政收入增速有望保持在8%-9%的区间。

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全国土地出让收入连续两年高增长 copyright dedecms

1-4月，国有土地使用权出让收入17,958亿元，同比增长40.7%。按照财政部公布的2015年、2016年、2017年财政收支状况显示，2017年国有土地使用权出让收入同比增长40.7%。2016年同比增长16.8%。2015年国有土地使用权出让收入同比下降21.4%。全国土地出让收入同比增长40.7%，反映全国土地市场依然火热，但不同地方分化严重。中原地产研究中心发布的最新统计数据显示，2018年以来，一线城市共有8宗土地出现流标，为近年来少有的流标数量高峰，其中有6宗在北京，合计经营性土地流标数量同比上涨166%。从土地流标面积来看，同比上涨幅度达700%。从二线城市数据看，今年以来，合计流标经营性土地68宗，流标规划建筑面积达796.66万平方米，相比2017年同期的521.76万平方米上涨了53%。中国城市房地产研究院院长谢逸枫表示，今年前四月全国土地收入同比上涨速度创1987年土地有偿转让以来前四月同期卖地收入历史最高纪录、最快增速。刷新历史最高纪录的原因有四：一是地价的上涨。一线城市地价平稳上涨，二线城市地价大涨，三四线城市地价暴涨。二是土地供应量、成交量的上升。特别是一二线及三四线百强城市的土地供应量、成交量大增。三是房企疯狂的拿地补仓，考虑一二线城市的土地资源稀缺与三四线百强城市的房价上涨，房企有钱就会抢，且人民币贬值，土地资产可升值保值。四是考虑到地方债务、财政收入、城市基础设施、经济发展等压力，地方政府积极卖地。前四月土地收入暴增，折射出地方政府依赖土地财政非常严重，土地收入成为地方政府发展经济、偿还地方债务、置换基础设施、防止金融风险、增加地方财政收入的“命根子”。华创宏观研报认为，本轮地产调控周期，土地供给相对处于高位，但后续随着地产销售回落和地产开发商融资受限，预计土地出让收入增速将延续小幅回落趋势。

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财政支出累计增速小幅回落 支出节奏提速在即

数据显示，4月财政支出1.47万亿，同比增长8.2%，高于3月的4.2%，但远不及2月的47.7%。1-4月全国一般公共预算支出6.6万亿元，同比增长10.3%，占全年预算31.3%，高于去年同期的29.3%，进一步体现财政支出提早布局特点。按项目看，4月支出增速提升的领域主要包括节能环保、医疗卫生、教育、城乡社区事务等，而增速回落的则有文体传媒、交通运输等领域。华泰宏观研报认为，1-4月累计10.3%的增速低于一季度10.9%的累计增速，也低于去年同期的16.3%。近期财政部集中下达多项预算资金，并印发《关于下达财政管理工作绩效考核奖励资金的通知》《关于下达2018年中央对地方民族地区转移支付的通知》等六个通知，要求从八个方面进一步加强地方预算执行管理、加快支出进度。因此，二季度财政支出的节奏可能会加快。白景明表示，财政支出继续保持较高强度，支出进度总体加快，对重点领域支持力度进一步加大，有力促进了经济社会平稳健康发展。今年以来，各级财政部门继续实施积极的财政政策并聚力增效，突出抓重点、补短板、强弱项，加大了对供给侧结构性改革、脱贫攻坚、生态环保、教育等领域和重点项目的支持力度。国君宏观团队认为，1-4月，我国财政支出结构持续优化，民生导向进一步凸显。10类主要支出项中农林水支出增速最快，高达20.4%，乡村振兴战略持续发力。同时，城乡社区支出、社会保障和就业支出也保持较高增速，分别增长9.3%和10.9%。随着财政支出进一步向民生领域倾斜，我国财政支出结构有望持续优化，财政资金使用效率也将进一步提升。华泰宏观研报认为，1-4月一般公共预算支出中债务付息支出2,090亿元，同比增长16.8%。Wind数据显示四月新发地方政府债3,018亿元，发债规模高于今年1-3月。还债支出较大给地方政府财政压力较大，未来不排除一些风险事件的再次出现。国君宏观团队认为，在积极财政的基调下，后续财政支出和地方债限额下发节奏将加快，年内财政支出增速将维持较高水平，基建投资增速预计将企稳在12-13%水平，总体积极的财政政策叠加产业政策有望为我国经济基本面构成强劲支撑。华泰宏观研报认为，4月，公共财政收支差额为3,326亿元，1到4月累计盈余达21,060亿元，远高于去年同期的12,913亿元，出现较大幅度的增加。说明与去年相比，本年度财政支出相对收入而言并不强。计算得到4月财政支出进度相对均匀进度的比值为0.94，未能按均匀进度完成财政支出，低于今年3月的0.97，但高于1到3月均值，也略高于与去年同期。序时进度相对去年略有改善，但并未有很大程度的提高。

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