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国家统计局5月27日数据显示，今年1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额21,271.7亿元，同比增长15%，增速比1-3月加快3.4个百分点。其中，4月规模以上工业企业实现利润总额5,760.3亿元，同比增长21.9%，增速比3月加快18.8个百分点，为年内单月工企利润增速最高纪录。

4月工企利润快速增长源自五大支撑 内容来自dedecms

国家统计局工业司何平博士指出，4月工企利润快速增长，主要有五方面原因：一是生产销售增长加快，二是PPI回升，三是钢铁、化工、汽车等行业拉动作用明显，四是财务费用增长明显放缓，五是去年同期利润基数较低。交行首席经济学家连平表示，从去年10月到今年3月PPI同比涨幅连续5个月下降，从6.9%降到3.1%，累计降幅达到55%；4月反弹回升至3.4%，为近6个月首次回升。4月价格同比涨幅扩大的主要工业领域有石油和天然气开采业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业等。由于价格因素影响，这些行业对4月整体工业企业利润起到明显的拉动作用。数据显示，4月，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长2.6倍，3月则增长20.8%；化学原料和化学制品制造业利润同比增长46.2%，增速比3月加快41.5个百分点；汽车制造业利润同比增长12.5%，3月则同比下降9.6%。此外，石油和天然气开采业、非金属矿物制品业等利润增长也明显加快。上述五个行业合计拉动全部规模以上工业企业利润增速加快13.2个百分点。中信建投研报认为，总体看，1-4月企业利润增速上行的主因是生产与利润率回升。从行业结构看，上游行业利润普遍回落，中下游行业利润多数上行。规模以上工业企业利润数据和国企利润数据表现一致。财政部5月24日数据显示，1-4月，全国国有及国有控股企业经济运行态势良好，偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升。国企利润总额10,054.9亿元，同比增长18.4%，利润增幅高于收入8.7个百分点。钢铁、石油石化、煤炭等重点行业利润大幅增长。 本文来自织梦

杠杆率持续降低

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何平表示，从成本下降的角度看，1-4月，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本费用为92.65元，同比下降0.25元；从杠杆率降低的角度看，4月末，规模以上工业企业资产负债率为56.5%，同比降低0.7个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为59.5%，同比降低1.5个百分点，国企去杠杆成效更为显著。中央全面深化改革委员会今年的两次会议都对“降杠杆”予以重点强调。4月2日，中央深改委首次会议要求地方政府和企业特别是国企尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降；5月11日，中央深改委第二次会议指出，应加强国企资产负债约束，推动国企降杠杆。5月17日，国家发改委、财政部发布《关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》。国务院国资委研究中心副研究员周丽莎表示，国企资产负债率高的行业多属于资本密集型产业，具有高杠杆运行性质，需求疲弱时易出现产能过剩。因此，需分类加强国有资产负债约束。加大国企去产能力度，通过推进企业兼并重组、完善现代企业制度、依法依规实施企业破产等措施，有序降低国企负债率。上海证券交易所资本市场研究所所长施东辉分析，去杠杆已成为中国经济当务之急。中国债务问题的本质在于资源配置失效，是中国经济深层次体制和结构问题的体现。在稳住存量、控制增量的前提下，在国际经济环境趋于复苏的大背景下，必须加大金融改革、国企改革、行业准入制度改革等结构性改革的力度，改变产生高债务融资的制度基础，走上去杠杆的标本兼治之路。 dedecms.com

工业企业利润将温和放缓 内容来自dedecms

广发证券首席宏观分析师郭磊表示，4月企业利润增速是过去6个月高点，再次证伪了对经济过于悲观的假设。对后续走势，工业的量价可能在三季度放缓，企业实际财务成本或处于高位，企业利润可能会温和放缓。从工业增加值和工业企业利润角度看，今年的6月、8月、9月、10月都属于基数高点。在环比力量不变的情况下，高基数会带来同比下行。估计工业企业利润累计增速可能会从1-4月的15%放缓到年度的13%左右。中信证券首席经济学家诸建芳预计，2018年工业企业利润仍将保持10%-12%左右的中高速增长。从经济整体看，全球贸易回暖、中国资本开支回暖和超市场预期的房地产开发投资将保障2018年中国经济的平稳增长，工业生产也会保持中高速扩张；从价格看，我国当前“供给扩张滞后于需求扩张”的工业品供需格局及全球经济回暖将对工业品价格形成支撑，预计全年PPI仍将保持3%-4%左右的涨幅，这将对工业企业利润的扩张形成支撑。中信建投研报认为，虽然1-4月利润增速短暂回升，但单月的回暖无法改变全年利润下行态势，预计全年工业企业利润增速较去年高位回落。未来，上游行业与中下游行业间的利润差距有望持续缩小，行业利润结构有望进一步优化。但值得注意的是，“逆全球化”暗潮涌动带来的贸易保护主义，可能会对相关行业利润产生潜在影响。诸建芳预计，多方面因素有望推动工业行业新一轮资本开支扩张周期的到来。2016年至今，工业企业资产负债率持续处于57%以下，历史低位的资产负债率有利于工业企业开启一轮资本开支扩张的周期。另一方面，2018年中国将开启新一轮重大工程技术改造，将会对存量固定资产投资进行技术升级和更新换代；同时，8,000亿的减税政策重点实施领域在制造业，将会促进制造业行业的回暖。招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，企业盈利增速会跟随名义GDP增速回落且弹性更大。2018年相对于2017年回落的方向是确定的，关键是要预判回落的幅度。减税降费、劳动力成本控制、去产能加环保限产等三项政策能推动利润率的持续上升，从而在一定程度上抵消名义经济增长的放缓。预测2018年工业企业利润增速的波动中枢是13.2%。在劳动力成本控制方面，重点是控制人口成本上涨，因为劳资关系是分配关系的主体。5月25日，国务院发布《关于改革国企工资决定机制的意见》要求，当年工资总额增长幅度可在不超过经济效益增长幅度范围内确定；效益下降的，当年工资总额原则上相应下降。国家统计局数据显示，2017年全国城镇非私营单位就业人员年平均工资为74,318元，同比名义增长10.0%，增速比2016年加快1.1个百分点。扣除物价因素，实际增长8.2%。该年全国城镇私营单位就业人员年平均工资为45,761元，同比名义增长6.8%，实际增长5.0%。按此看，非私营单位工资，无论是工资总额还是名义增速和实际增速都远远高于私企。由于非私营单位有大量的国企，这在一定程度上表明国企工资要高于私企。谢亚轩认为，《意见》的出台进一步体现了控制劳动力成本过快增长的政策取向，本质是期望通过分配制度改革，来增强国企活力、提升国企效率，推动国有资本做强做优做大。

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