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[摘要]2016年国际经济局势日益分解，逐步呈现多重波动的态势。展望2017年，全球金融商场仍会阅历重重检测。详细而言，有如下四大危险值得关注。首先，“特朗普新政”能否产生“特朗普通胀”；其次，欧盟各国大选将反欧力气面向前台；再次，英国退欧危险仍将扰动全球外汇商场；最后，日元价值大幅下降也将带来危险。面临复杂多变的全球金融商场局势，中国政府应稳步推进国内经济金融结构性变革，树立快速反应机制，操控危险延伸规模和程度，下降应对危险的本钱和危险形成的丢失。 dedecms.com

　　（世经评论·北京）2016年国际经济局势日益分解，逐步呈现多重波动的态势。展望2017年，全球金融商场仍会阅历重重检测。详细而言，有如下四大危险值得关注。
　　
　　危险一： "特朗普新政"能否产生"特朗普通胀"。
　　
　　美国候任特朗普曾多次打击美联储的低利率方针，认为低利率对经济形成了歪曲，并曾扬言换掉鸽派主席耶伦。美联储则面临美元指数快速上涨按捺国内通胀的困境。在美联储加息预期引导下，美元指数敏捷上升，大宗商品报价随之下降，美国出产和花费的动力本钱也相应下降，必定程度上抵消了经济增加对通胀的推进作用。美联储主席耶伦和副主席费希尔都曾揭露表明美元走强对通胀的约束作用。因而，在全球需要不振，大宗商品报价低迷的前提下，美联储加息的进程注定会相对缓慢，起伏不定。
　　
　　特朗普提出的解决方案是施行减税方针招引本钱回流，为国内1万亿美元的根底设施提供融资来历，影响经济增加，推高通货膨胀。这一方案的起点是税改方针，首要包含企业税从35%降至15%、海外赢利一次性征收10%资金税等。税改方针既符合共和党执政传统，也符合当时美国经济背景，施行的方针阻力较小。金融商场对这一方针也充溢等待。依据美国税收方针基地的测算，特朗普税改方案有望在将来两年进步美国GDP约1.1%-1.7%（对于特朗普税改方针的详细分析请拜见CEEM专题报告"特朗普税改"）。
　　
　　减税方针会招引本钱从新式商场国家回流至美国，压低别的国家钱银，推高美元。特朗普着重放松商场操控，撤销美国动力出产约束，会在必定程度上引起原油报价下行。而且，财务影响方针会进一步恶化美国财务赤字，推高美国国债收益率，相当于间顶替美联储推高了利率水平。估计2017年美国通胀率难以急速推升到2%的合意区间，美联储仍会坚持渐进加息的节奏。
　　
　　小概率的危险事件是特朗普的财务影响方案引起通胀预期敏捷上升。特朗普上台以及相应的影响方案会进一步改进美国经济基本面，投资者将重估通胀预期。跟着美国经济持续复苏，大宗商品需要将迎来边沿增加。届时也许再度呈现美元指数与大宗商品报价同步上涨的局势，美联储不得不接连加息安稳通胀。新式商场则会面临本钱大幅流出和辅币价值下降的严峻检测。
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　　危险二：欧盟各国大选将反欧力气面向前台。
　　
　　欧盟各经济体近来几年经济低迷，失业率高企，居民对经济复苏的耐性在一点一点的损耗。近期难民潮引起的恐怖袭击疑问则将各国选民的不满情绪面向了顶峰。2017年即将打开的各国大选注定不会惊涛骇浪。首先是意大利公投引起的提早大选危险。意大利总理伦齐辞去职务除了进步意大利脱欧也许性外，对意大利银行业也会形成严峻冲击。伦齐上台后施行了银行债转股，本钱弥补方案等办法，不良贷款的处置方案已经有了明显成效。2015年意大利银行的不良贷款率从21%下降至19.8%。一旦2017年意大利政府宣告"脱欧公投"，势必会损坏新政府方针处理不良贷款方针的延续性，从头激起意大利银行危险。
　　
　　此外，法国极右翼领导人勒庞变成法国大选的有力竞争者，建议赶快退出欧元区，从头康复本国钱银。德国总统默克尔在寻求连任的过程中，不断遭受民粹主义的政治实力对难民疑问的攻击。虽然在法国和德国大选中，极右翼实力上台的概率相对较低。可是这些极端政党的体现，反映了欧洲大多数国家公民对当时欧盟以及本国采纳方针的不满情绪，反欧力气将会逐步登上政治舞台。
　　
　　一旦呈现"脱欧公投"等黑天鹅事件，欧元将会面临最为漆黑的时间。欧元区债券将会遭受张狂抛售，报价严峻缩水，连带别的新式商场国家的危险财物报价下滑，资金将从头涌入美国国债商场。
　　
　　危险三：英国退欧危险仍将扰动全球外汇商场。
　　
　　2017年英国能否与欧盟顺畅达到脱欧有关协议，仍然会扰动商场软弱的神经。2017年1月和3月是英国退欧的主要时点，别离对应最高法院判决成果以及原定敞开退欧流程。英国政府估计将在2017年3月底触发里斯本50条，正式敞开退欧商洽，商洽态度介于硬退欧和软退欧之间。英国工党和议会作为"软退欧"代表期望维护欧盟单一商场准入权。英国首相梅作为"硬退欧"代表则表明英国要退出欧盟单一商场，与欧盟之间的贸易往来将遵从WTO规矩。
　　
　　英国政府同议会的博弈使英国退欧进程充溢不确定性， 2017年英镑仍然是全球外汇商场上主要的不确定因素之一。

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　　危险四：日元大幅价值下降的危险。
　　
　　2016年9月日本央行决议修正钱银方针结构，引进附加收益率曲线操控的量化质化宽松钱银方针，从盯住"钱银根底"转向盯住"利率曲线"。新方针由两部分构成：一是收益率曲线操控，调理短端以及长端利率，持续采购日本国债直至10年期国债收益率坚持在零邻近；二是许诺扩展根底钱银水平直至CPI超越2%的方针，而且安稳在2%的上方。在新的钱银方针结构下，投资者对日美长期国债利差会愈加敏感，一旦美联储加息脚步加速，也许引起很多套利资金流出，压低日元汇率。
　　
　　面临复杂多变的全球金融商场局势，中国政府应稳步推进国内经济金融结构性变革。做好各类预案办法，对于不一样情形，加强方针储备。树立快速反应机制，操控危险延伸规模和程度，下降应对危险的本钱和危险形成的丢失。 织梦内容管理系统