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[摘要]作为会议的两大主角，耶伦和德拉吉在本次全球央行年会的演讲共同聚焦了央行金融监管的必要性，并据此在危机十周年之际警告危机重演的可能性。本文提出，此举表明全球货币政策的目标重心正在适时调整，金融稳定的边际位序正在上升。目前，世界经济稳步复苏，发达经济体经济走势整体回暖。美国经济温和增长，日本、欧元区经济复苏加快。这表明，笼罩全球经济已久的复苏风险正在逐步减弱，而金融风险重新成为主要风险。 内容来自dedecms

　　（世经评论·北京）上周末，杰克逊霍尔全球央行年会在美国怀俄明州举行，此次会议是美、欧、日三大央行自2014年后的首次聚首。会前，分析人士纷纷预测欧美央行掌门人会在本次会议上作出怎样的表态。但令人失望的是，无论是美联储主席耶伦还是欧洲央行行长德拉吉，都在舆论普遍关注的货币政策方面三缄其口。唯有日本央行行长黑田东彦明确表态，仍将坚持宽松的货币政策。虽然耶伦和德拉吉并未就市场关注的就业、通胀等传统货币政策目标发表看法，但是却不约而同地强调了金融监管的关键性作用，这成为了本次会议中的最大亮点。
　　
　　一、耶伦、德拉吉重申金融监管重要性
　　
　　美联储主席耶伦率先在8月25日的开幕式上发表演讲，在长达4000字的演讲内容中，只字未提市场普遍关注的加息和“缩表”，而是紧扣“金融稳定”这一主题，回顾了金融危机十周年来，金融监管改革对维护美国乃至全球金融市场稳定发挥的重大作用。她指出，金融系统稳健是保持全球经济活力的关键。演讲在回顾金融危机十周年的基础上，探讨了推行《多德－弗兰克法案》的重要性、成绩以及对经济和市场的影响。耶伦在演讲中着重强调了几项核心监管措施，她认为这有效降低了另一场危机发生的概率，也限制了金融不稳定性所产生的破坏力。她说：“几大改革措施加强了全球银行降低损失的能力。首先对风险加权资产的资本计提被大大提升，杠杆要求都被大大强化，这也降低了系统性重要机构从事有碍金融稳定活动的意愿。除此，美国最大的几家银行每年都需要参加全面资本分析和审查（CCAR，也称压力测试），对于银行在面对极端恶劣经济情况时应对潜在损失的能力作出全面的考察，风险管理大大加强。” 本文来自织梦
　　
　　对于美国总统特朗普“过于严厉的金融监管阻碍了美国经济增长”的论调，耶伦表示，金融危机后出台的各项改革措施增强了金融系统的韧性和安全性，同时这些政策并未阻碍经济增长。她说：“我们采取的核心改革措施大幅增强了金融系统的韧性，并未不适当地阻碍信贷投放或经济增长。”面对近期华尔街越来越多放松监管的声音，耶伦还说：“对监管框架的任何调整都应当是温和的。”她表示，美联储也一直在对监管措施进行微调，但大规模调整监管架构则可能令危机卷土重来。无独有偶，欧洲央行行长德拉吉也在演讲中强调了在货币宽松条件下加强金融监管的重要性。德拉吉认为，“全球货币政策显著扩张，监管方应该警惕曾引爆危机的火苗重燃。”
　　
　　二、复苏风险已过，金融风险卷土重来
　　
　　距2007年次贷危机发生已近十年，全球经济正发生深刻改变。作为会议的两大主角，耶伦和德拉吉在本次会议的演讲共同聚焦了央行金融监管的必要性，并据此在危机十周年之际警告危机重演的可能性。分析人士认为，此举表明全球货币政策的目标重心正在适时调整，金融稳定的边际位序正在上升。目前，世界经济稳步复苏，发达经济体经济走势整体回暖。美国经济温和增长，日本、欧元区经济复苏加快。这表明，笼罩全球经济已久的复苏风险正在逐步减弱，而金融风险重新成为主要风险。 copyright dedecms
　　
　　金融危机后，世界各主要经济体推行超宽松的货币政策，但这在推动全球经济复苏的同时也埋下了风险隐患。今年上半年，在美联储连续加息之下，美国金融环境依然未能实质性收紧，资产泡沫仍在持续膨胀。而抑制欧洲银行盈利能力的结构性障碍也仍未消除，银行体系依然脆弱。在7月份的世界经济展望报告中，国际货币基金组织也对各国金融风险压力提出警示。而在9月美国又将面临“缩表”和债务上限到期，金融市场的安全是美联储面临的一大问题。此外，目前美、欧、日三大世界主要经济体迟迟未能开始退出货币宽松，一旦爆发系统性金融风险，各大央行均缺少足够空间以传统政策工具进行危机处置。经济学家表示，这或将导致货币政策正常化进程被迫中断，并陷入“货币超宽松－引发金融风险－货币宽松加码”的负向循环。因此，无论对于美国还是欧洲，此次重申金融监管的重要性都具有重大的现实意义。

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