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[摘要]从目前的情况看，全球经济的普遍复苏或将令除美联储以外的其他央行开始考虑撤出当前的超宽松货币政策，因而美联储加息或将无法为美元提供一般预期中的支撑，美元前景仍然低迷。然而，尽管美元表现不尽如人意，但不可否认的是，美国经济前景却值得期待。基于此，本文对于当前美国经济的复苏情况进行了深入分析，并探讨了美联储货币政策正常化对于美国经济的影响。本文提出，美元的表现不但与美国经济和美联储货币政策变动息息相关，作为重要的国际货币，美元也受到全球经济状况变动的影响。 copyright dedecms

　　（世经评论·北京）受助于美联储褐皮书的发布以及欧洲央行官员对于强势欧元的“口头”打压，截至1月17日，美元指数上涨0.44%，报收于90.8682，而欧元则出现下滑，欧元对美元报收于1.2186美元。
　　
　　连续利好消息的发出让“跌跌不休”的美元获得了一丝喘息的机会。受助于美联储褐皮书的发布以及欧洲央行官员对于强势欧元的“口头”打压，截至1月17日，美元指数上涨0.44%，报收于90.8682，而欧元则出现下滑，欧元对美元报收于1.2186美元。
　　
　　值得注意的是，虽然美国经济在过去一年中出现明显复苏，但从目前的情况看，全球经济的普遍复苏，或将令除美联储以外的其他央行开始考虑撤出当前的超宽松货币政策，因而美联储加息或将无法为美元提供一般预期中的支撑，美元前景仍然低迷。然而，尽管美元表现不尽如人意，但不可否认的是，美国经济前景却值得期待。
　　
　　一、经济前景看好，加息次数存分歧
　　
　　1月17日，美联储公布的最新褐皮书显示，12个地区联储的报告指出，从去年11月底到去年年底，地区经济均继续扩张。其中，11个地区联储报告经济出现了温和增长，而达拉斯联储报告经济出现了更为强劲的增长。达拉斯联储报告称，该地区经济增长强劲，制造业表现亮眼，就业增长迅速，薪资以及物价压力仍然较高。因此，对美国大部分地区而言，2018年经济前景仍保持乐观。
　　
　　具体而言，在就业和薪资方面，大部分地区联储认为，劳动力市场正在收紧，并且薪资增速温和。其中，几个地区联储发现，自上一份报告以来，部分企业在更广泛的行业和职位上提高了薪资。另外，也有部分地区联储报告称，预计企业将在未来几个月内上调薪资水平。而在物价方面，大部分地区联储认为，物价出现了温和适度的增长，但芝加哥联储以及旧金山联储则分别报发布告称，物价仅出现了小幅上涨以及出现小幅下跌。整体而言，各地区物价压力仍表现不一。 本文来自织梦
　　
　　事实上，通货膨胀率何时能回升至2%的目标水平一直是美联储关注的焦点问题，而目前尚不清楚这份反映出物价压力大体乐观的褐皮书能否打消美联储对于通胀率低迷的担忧。对于今年美联储年内将加息几次以及是否会加快加息步伐的猜测从未停止，目前市场普遍预计，美联储将选择在3月进行2018年的第一次加息。与此同时，在美联储内部，“鹰”派和“鸽”派的争论似乎也从未停止。
　　
　　日前，美国达拉斯联储主席卡普兰和美国芝加哥联储主席埃文斯均表示，看好减税政策对于美国经济的支撑作用，但两人对加息频率的观点却不尽相同。卡普兰认为，2018年美联储需要继续逐步退出宽松的货币政策，可以加息3次，甚至于需要更多次加息以防止经济过热。相比之下，埃文斯则更加偏“鸽”，他表示，加息次数少一点或将更加适宜。埃文斯进一步表示，如果通胀率在当前经济周期结束前没有达到2%的目标，美联储在应对下一次衰退时将会很困难。值得注意的是，卡普兰和埃文斯今年均不是联邦公开市场委员会的投票委员，不过，他们仍都会参加美联储的例行货币政策制定会议。

本文来自织梦

　　
　　二、全球形势转变，美元前路迷茫
　　
　　对于美国未来的经济前景，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在12日发布的一份报告中指出，鉴于特朗普税改法案在参众两院通过后可能在今年一季度开始实施，考虑到减税对居民消费和企业资本开支的刺激，预计明年美国GDP增速会从今年的2.3%提速至2.5%。“此外，今年美国以外新兴市场国家经济增长提速，因此美元可能依然维持相对弱势，这在一定程度上会降低美联储加息、缩表对金融条件的负面影响，并有力支撑特朗普政府在刺激出口和通胀方面的努力。”章俊说。
　　
　　值得注意的是，美元的表现不但与美国经济和美联储货币政策变动息息相关，作为重要的国际货币，美元也受到全球经济状况变动的影响。从目前的情况看，美元在2018年开年不利，2017年美元整体下跌了10%。更重要的是，随着全球经济的同步复苏，有更多的投资者资金正在转向日元、欧元以及众多新兴市场货币。“美元的走势反映出了全球形势的转变。”道明证券北美外汇策略主管马克·麦科米克表示，欧洲和日本等经济体开始看起来更像是人们想要投资的地方。
　　
　　此前涨势汹汹的欧元近日受到欧洲央行官员的“打压”，从侧面助力了美元的上行。欧洲央行副行长康斯坦西奥表示，并不排除货币政策将在很长一段时间内继续维持非常宽松的状态。另外，如果欧元走势并未反映其基本面，这将令人担忧。欧洲央行管委诺沃特尼则更为直接地表示，欧元对美元的走强是“帮倒忙”，对于欧元过于强势的担忧可见一斑。此外，据路透社报道，摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰日前表示，美元的跌势恐怕将持续至2019年，不过，弱势美元将有利于亚洲新兴市场的表现。