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[摘要]2017年四季度，世界经济加速复苏，主要发达经济体基本面持续改善，新兴经济体增长力度超出预期，全球贸易投资活动趋于活跃。基于此，本文探讨了美国、欧元区及日本等全球主要经济体的经济发展形势，并对各国经济贸易发展所面临的挑战进行了系统分析。本文提出，一季度，全球宏观经济环境有望持续改善，预计将拉动ERI宏观分指数企稳回升。国际市场需求回暖将给行业分指数带来利好，但竞争压力上升、贸易摩擦加剧也将带来不利冲击。全球经贸活动虽然逐渐回暖，但付款违约风险犹存。 织梦内容管理系统

　　（世经评论·北京）“2017年四季度，世界经济加速复苏，主要发达经济体基本面持续改善，新兴经济体增长力度超出预期，全球贸易投资活动趋于活跃。”中国出口信用保险公司最新发布的短期出口贸易信用风险指数(ERI)指出，同时其也提示，后期要警惕一些国家经济增速放缓、劳动生产率下滑、债务水平高企、国内消费低迷等不利因素对宏观环境改善形成制约。
　　
　　在主要发达经济体中，美国经济动能正在逐渐增强，2017年12月失业率降至4.1%，创2008年以来历史新低。就业市场持续改善带动国内需求回暖，家庭支出、企业固定投资均有所增加，国内制造业也呈现平稳复苏态势，为四季度经济增长提速提供支撑。另一方面，国内劳动生产率问题并未得到有效解决，贸易逆差仍居高不下等因素也将继续制约经济增速提升。最新数据显示，2017年四季度美国国内生产总值(GDP)环比年率为增长2.6%，低于第三季度增速3.2%，因贸易逆差扩大和库存仅温和增长。但从全年增速看，2017年美国经济增长2.3%，较2016年的增长1.5%加快步伐。 copyright dedecms
　　
　　欧元区经济复苏超预期、政治格局不确定性减少为经济增长提供了有效保障。受益于私人消费者和企业信心持续增强，内需表现强劲，贸易投资显著增长，失业率持续下降，通胀水平受能源价格拉动明显回升，政府债务水平有所降低。另一方面，虽然欧元区通缩压力减轻，但通胀指标距目标水平仍有空间，无疑量化宽松对经济复苏仍具较强支撑作用，因此，尽管欧洲央行已经开始缩小购债规模，但退出过程料将较为谨慎，与其他发达经济体相比，步伐也将相对缓慢；另外，人口结构失衡、政府低效、区域发展不均衡等也可能成为阻碍经济复苏的因素。
　　
　　日本经济复苏步伐加快，主要得益于外部需求以及公共投资表现强劲。日元汇率涨势继续放缓，利好出口改善；消费者信心回升，拉动内需快速回升，短期内市场扩张有望延续。目前日本工业产出增速仍然缓慢，政府负债水平较高，通胀水平距央行目标仍有不小距离。故目前来看，预计日本央行整体上将继续维持宽松货币政策。 内容来自dedecms
　　
　　在新兴市场方面，2017年四季度新兴和发展中国家实体经济持续改善，内部分化趋势有所缓和。主要新兴经济体国内投资和消费需求均较为旺盛，出口增长动能趋强，经济整体保持高速增长。受益于原油价格回升，俄罗斯的贸易投资环境整体改善，外部需求回升，国内消费市场有所回暖。但国内债务水平居高不下及经济结构长期失衡推升了融资风险，料将阻碍俄经济进一步复苏。四季度，巴西国内政治不确定性有所下降、改革方案取得进展以及持续扩张的货币政策均提振了经济增长。
　　
　　综合27个国家(地区)宏观经济的整体情况，2017年四季度ERI宏观分指数环比小幅下降1.34点至98.03点。中国信保分析认为，去年四季度，随着全球经济持续回暖叠加欧美传统消费旺季的到来，外部需求预期持续回升，拉动中国对外出口继续保持较快速增长。ERI指数研究项下的行业调查结果显示，中国重点海外市场的需求预期与前季相比表现为整体上升，但国际贸易环境、海外市场政策环境并未见明显改善。事实上，近年来中国出口面临的贸易环境日趋严峻复杂、贸易保护主义氛围渐浓、贸易摩擦增多加剧，加之地缘政治风险等现实挑战也将继续存在，都会对中国对外贸易产生消极影响。 本文来自织梦
　　
　　各项因素综合作用下，2017年四季度ERI行业分指数环比小幅上升3.31点至101.77点；ERI综合指数环比微升0.25点至103.24点，短期出口信用风险水平环比略有下降，但整体上与前季基本持平。从主要行业ERI指数结果看，2017年四季度，12个行业中有9个行业信用水平级别保持稳定；家具、纺织服装制品行业从B级上调至A级，食品饮料烟草制品行业从C级上调至B级；矿产品行业从C级下调至E级。从主要行业信用水平级别变动情况看，2017年四季度家具、纺织服装制品行业、食品饮料烟草制品行业主要受行业环境、主体素质以及付款状况大幅改善带动级别上调；矿产品行业主要表现为付款状况恶化以及主体素质下滑，最终导致信用水平级别下调。
　　
　　今年一季度全球经济将维持稳定复苏态势，但也持续面临挑战。美国经济基本面仍将继续改善，减税改革等举措或将助推经济实现超预期增长。但“特朗普经济学”促进计划落实存在变数、美联储缩表加息影响仍不确定、劳动生产率增长缓慢等不利因素将给经济增长带来挑战。受益于超宽松货币政策和低成本融资环境，日本贸易投资预计仍将超预期增长，拉动经济持续改善。但日本人口结构失衡导致劳动参与率低下、政府负债居高不下、私人消费持续疲软仍然是制约经济加速扩张的主要因素。欧元区经济将延续强势复苏态势，内部分化趋势有望缓解，欧洲政治格局基本落定为经济稳步复苏提供了有效保障，但受制于通胀水平距离目标仍有一定空间，货币政策正常化步伐料将缓慢且谨慎。受大宗商品价格企稳回升、结构性改革成效显现以及技术驱动、产业创新等利好因素影响，新兴经济体经济整体预计将保持较快速增长。但部分经济体仍高度依赖大宗商品出口，外部风险敞口暴露较大，发达经济体货币政策正常化可能导致资本外流、汇率波动风险上升，阻碍经济加速复苏。
　　
　　2018年基数效应大幅消退，人民币升值效应显现，中国外贸回暖动能或将趋缓，但在全球经济向好大环境下，中国外贸回暖的韧性犹存，质效也将持续提升。一季度，全球宏观经济环境有望持续改善，预计将拉动ERI宏观分指数企稳回升。国际市场需求回暖将给行业分指数带来利好，但竞争压力上升、贸易摩擦加剧也将带来不利冲击。中国信保业务数据显示，各重点行业主要出口主体结构和素质相对稳定；全球经贸活动虽然逐渐回暖，但付款违约风险犹存，从四季度业务数据看，报损转索赔比率上升，报损企业数量增多，付款表现整体有所下滑，短期内走势存在向好可能，但具体仍有待观察。总体来看，2018年一季度ERI综合指数环比有望小幅回升，预计将继续稳定在100点之上。