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[摘要]特朗普签署修改多-弗法案是2010年至今美国最大的金融监管改革，公开角度来看，此次改革旨在给中小型银行减轻监管压力。我们认为，它本质上是美国金融体系的进一步自由化。基于此，本文对当前美国金融监管改革的情况进行了分析，并探讨了本轮法案的修正对于美国经济及国际金融的影响。本文提出，从长远安全角度来看，这是对2010年后美式去杠杆的一次彻底否定，从而使美国经济重新进入加杠杆的操作当中，无疑将给全球金融系统的带来的更多的安全隐患。

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　　（世经评论·北京）5月22日，美国众议院投票通过了要求改革2010年《多德-弗兰克法案》（以下称多-弗法案）的议案，而在今年3月该修正案已经在参议院表决通过。仅过两天后的5月24日，特朗普就签署修改多-弗法案，这是2010年至今美国最大的金融监管改革，公开角度来看，此次改革旨在给中小型银行减轻监管压力。我们认为，它本质上是美国金融体系的进一步自由化。
　　
　　此次改革特点是把重点放在对美国中小银行的减轻监管压力上，并没有对多-弗法案进行一刀切的否定。例如，修订案将需要面临美联储严格监管的银行资产规模从500亿美元提高至2500亿美元，并且对资产规模低于100亿美元的小银行和信用合作社从交易、放款到资本规定方面给予全面放松。这意味着，美国监管机构未来将只对13家最大型的美国银行进行监管约束。
　　
　　虽然在微观上看，改革多-弗法案能够为美国金融业每年降低四五十亿美元的直接成本，并且降低了对小型金融机构的“过度监管”。但从长远安全角度来看，这个举措无疑是对2010年后美式去杠杆的一次彻底否定，从而使美国经济重新进入加杠杆的操作当中，无疑将给全球金融系统的带来的更多的安全隐患。 本文来自织梦
　　
　　换一个角度来看问题会更明白。自2010年7月多-弗法案出台至今，美国金融业利润额累计增长了135%以上；就在周二众议院投票通过改革法案之前，美国联邦存款保险公司公布数据显示该国银行业一季度净利润为创纪录的560亿美元，同比增幅达27.5%！这些数据客观上说明了金融行业发展趋势良好，并没有受到监管法规的过度约束，以此为理由来修正多-弗法案站不住脚。
　　
　　有投资机构就公开表示，最近七年以来美国金融系统并没有遭遇重大危机的折磨，表明多-弗法案本身稳定金融业系统性安全的实施效果还不错。而随着特朗普政府宣布修订多-弗法案，这种（对期望获得更多利润的美国金融业而言）“噩梦般的过度稳定”终于结束了。
　　
　　在我们看来，修改、或更准确地说美国政府废除多-弗法案，是特郎普政府上台后系列金融自由化计划的重要步骤。仔细琢磨，此前美联储的加息与缩表动作，乃至不久前的特朗普减税计划，都是为废除多-弗法案做的各类热身准备。显然本质上废除多-弗法案后，就等于是旨在收割其他经济体（客观上也包括了收割欧洲和日本等国的经济成果，当然俄罗斯自然不在话下）的任何金融手段都万事俱备了。因为，表面上特朗普推动的金融自由化是为了支持美国本土制造业和实体经济发展；但根本上看即使是美国金融业放松了监管、实施加杠杆的金融扩张后，释放出来的货币可未必就会往实体经济方向流动。毕竟通过影响全世界的美国金融政策一紧一松的逆向变化，那些已经陷入危机和在危机边缘徘徊的国家的真实财富，在用美元标价时或许早就便宜的犹如白菜。既然可以如此这般搜刮和抄底全球财富，从而获取利润最大化，何必苦哈哈的真去干实体经济呢？这么诱人的机会面前，手握美元唯一全球货币的美联储会趋向于何种宏观操作，恐怕也就不言自明了。
　　
　　联系到当下局势来观察全球金融博弈，我们有如下判断。首先，修正多-弗法案将进一步支撑美国股市与美元指数，此前十年期美国国债收益率站稳3%这个关键节点或许就是市场对美国金融自由化的明确预期，而那些金融体系不稳定和已经承受巨大货币贬值压力的国家们，例如阿根廷和土耳其等大概率会被剪羊毛；其次，俄罗斯在叙利亚和伊朗方向继续妥协是俄罗斯石油体系过去一年能享受到国际原油价格持续上涨红利的重要原因之一，因此俄罗斯继续选择妥协也是可以预期的；第三，西方为了换取俄罗斯进一步在中东方向妥协，从而坐实已取得的中东方向博弈成果，估计美国不会马上对卢布和俄罗斯的公司实施进一步金融制裁；第四，目前特朗普政府采取的稳定和缓和东亚局势、坐实中东战略利益的全球策略取得大部分预期效果，那么签署改革多-弗法案后，会不会对东亚地区国家采取更多的包括金融手段在内的博弈手段和压力措施，是非常值得注意的。 织梦好，好织梦
　　
　　最后，特别要提醒，在特朗普签署改2010年《多德－弗兰克法案》后，“时间”这一因素较之前任何时候都要重要，这更意味着国际金融形势随之发生质变的可能性比以往任何时候都大。