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[摘要]2016年10月人民币正式加入SDR，标志着人民币国际化进入了一个新阶段。尽管当前人民币国际化仍处于起步阶段，但是此次“一带一路”国际合作高峰论坛，将可能开启人民币国际化的2.0时代。对于人民币国际化来说，“一带一路”战略向纵深推进正当其时。一方面，跨境贸易、工程承包、对外投资和国际信贷都需要一种国际货币作为支付和结算媒介，这给人民币提升影响力提供了广阔空间。另一方面，随着人民币汇率市场化改革和资本项目开放稳步推进，人民币在“一带一路”沿线国家受认可程度将大幅提升。 本文来自织梦

　　（中经评论·北京）2016年10月人民币正式加入SDR，标志着人民币国际化进入了一个新阶段。此次召开的“一带一路”国际合作高峰论坛，有望成为人民币国际化的新起点，“一带一路”沿线国家，也将成为推进人民币国际化的重点方向。
　　
　　一、当前人民币国际化面临四大挑战
　　
　　具体来看，当前人民币国际化进程面临的挑战主要有以下四个方面。
　　
　　首先，人民币离岸市场快速发展的趋势中止。渣打银行构建的人民币环球指数大体反映了这一变化趋势，该指数涵盖了中国香港和台湾地区、新加坡和伦敦等全球主要人民币离岸市场，包括存款（财富储存）、点心债券和存款证（融资工具）、贸易结算和其他国际付款（国际商贸）以及外汇（交易渠道）四项主要人民币业务增长。
　　
　　以上述四项业务最为关键的离岸市场人民币存款余额为例，今年3月末，香港人民币存款余额为5073亿元，与2014年12月峰值1万亿元相比接近腰斩，台湾地区作为人民币离岸市场后起之秀，3月末人民币存款余额为3088亿元，与2015年6月的3382亿元相比也有接近10%的回落。由此可见，在过去两年内人民币贬值预期较为明显的背景下，不仅仅是境内出现大规模换汇行为，境外人民币存款也出现了大幅的萎缩。 dedecms.com
　　
　　其次，人民币跨境贸易结算规模大幅回落。今年一季度，人民币跨境贸易结算规模连续回落到9942亿元，占一季度进出口总额（人民币计价）的16%，结算规模不及2015年三季度历史峰值（2.09万亿元人民币）的一半。
　　
　　再次，人民币跨境投资结算功能正面临资本管制的限制。2015年下半年以来，人民币投资结算规模快速扩张，当年下半年人民币外商直接投资（FDI）和对外直接投资（ODI）累计规模为1.67万亿元，2016年全年累计规模为2.46万亿元，占全球直接投资规模比重大幅上升至16.81%。其中，中国企业走出去和大规模境外并购，成为人民币对外直接投资（ODI）快速上升的主要因素。普华永道统计数据显示，2016年中国大陆企业海外投资数量达到920宗，交易金额高达2125亿美元，企业直接以人民币开展海外投资与并购现象较为普遍。然而，随着年初监管部门对境外投资并购的审查趋严，今年一季度中国企业海外投资并购交易金额为212亿美元，同比下降77%，相应地人民币结算的ODI规模也萎缩至1776亿元。与此同时，境外特别是香港存量人民币规模的大幅萎缩，也使得人民币FDI的规模大幅下降，今年一季度仅为641亿元，同比下降了75%。 织梦内容管理系统
　　
　　最后，人民币作为储备货币的职能仍处于起步阶段。今年4月1日，IMF首次单独发布了人民币作为各国央行储备资产的规模与比例，引起了国内市场与舆论的热议。从IMF公布的数据看，人民币作为储备货币的职能仍处于起步阶段。2016年末，各国央行持有人民币资产规模为845.1亿美元，占已支配外汇储备份额1.07%，IMF公布8种储备货币美元、欧元、人民币、日元、英镑、澳元、加元和瑞士法郎中，人民币的份额仅高于瑞士法郎，位列第七位。
　　
　　二、“一带一路”峰会将成为人民币国际化新起点
　　
　　尽管当前人民币国际化仍处于起步阶段，但是此次“一带一路”国际合作高峰论坛，将可能开启人民币国际化的2.0时代。
　　
　　从美元主导国际货币体系的历史看，美国在二战后启动了欧洲重建计划－－“马歇尔计划”，一方面为输出战争期间形成的庞大国内过剩产能，另一方面通过贷款方式向欧洲地区输出美元，进而在全球形成了天量的境外美元市场。实际上，“欧洲美元”市场正式出现于20世纪50年代初，曾因其具有供应充裕、运用灵活、存放及借贷不受任何国家央行干预和限制等特点，为各国政府或大企业提供了巨额资金，对战后西欧各国经济恢复和发展起了关键的推动作用，也促成了美元作为国际货币体系主导者地位。

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　　中国的“一带一路”战略与美国“马歇尔计划”有着本质不同。在此次峰会之后，“一带一路”战略将进入2.0时代，战略的重心将从此前“贸易输出、工程输出”逐渐转向“金融输出”，而“金融输出”首要策略是把人民币国际化与“一带一路”沿线贸易、投资、工程承包、信贷、国际产能合作结合起来。2016年中国与“一带一路”沿线国家贸易总额进出口总额为9535.9亿美元，同比增长0.6%，占中国整体对外贸易的比重上升到25.7%。中国与沿线国家签署工程承包合同1260亿美元，增长36%，对沿线国家直接投资145亿美元，占我国对外投资总额的8.5%。
　　
　　对于人民币国际化来说， “一带一路”战略向纵深推进正当其时。一方面，跨境贸易、工程承包、对外投资和国际信贷都需要一种国际货币作为支付和结算媒介，这给人民币提升影响力提供了广阔空间，也契合人民币国际化的需求；另一方面，从人民币自身看，随着人民币汇率市场化改革和资本项目开放稳步推进，特别是人民币加入SDR之后，人民币在“一带一路”沿线国家受认可程度将大幅提升。

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　　可以预计，“一带一路”将引领人民币国际化步入2.0时代，人民币国际化推进将以“一带一路”沿线国家为优先方向，以贸易输出、资本输出为重点，以基础设施互联互通、实体经济贸易与投资为抓手，构建以人民币为核心的“一带一路”国际货币合作区。