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[摘要]随着6日盘中出现V型反转，短期恐慌情绪暂时消除。金融股全线拉升、题材股表现抢眼，总体呈现回升态势。有业内人士认为，连续下跌之后的集中拉升，表明市场恐慌已基本释放，短期杀跌告一段落。而在长城基金固定收益部负责人、基金经理马强看来，应淡化排名追求绝对收益。市场整体转暖的时机尚未到来，待市场情绪真正好转之后，A股市场才可能重回上升通道。短期来看，债市投资机会优于股市。 织梦好，好织梦

　　（中经评论·北京）随着6日盘中出现V型反转，短期恐慌情绪暂时消除。金融股全线拉升、题材股表现抢眼，总体呈现回升态势。有业内人士认为，连续下跌之后的集中拉升，表明市场恐慌已基本释放，短期杀跌告一段落。而在长城基金固定收益部负责人、基金经理马强看来，市场整体转暖的时机尚未到来，待市场情绪真正好转之后，A股市场才可能重回上升通道。短期来看，债市投资机会优于股市。
　　
　　淡化排名追求绝对收益
　　
　　对于一位基金经理来说，业绩排名意味着规模、收入的提升。而在马强看来，基金经理应该从普通投资者的视角出发，更看重所管理基金产品的绝对收益。简单来讲，就是跌得慢、涨得快。从这个角度出发，在管理产品时，向下控制回撤、向上寻找具有更好弹性的投资标的，成为马强最重要的投资理念。

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　　在其管理长城新优选混合型基金的两年多时间里，市场出现较大波动，但该基金在运作期间从未跌破面值。根据数据，截至7月5日，该产品成立29个月，A份额净值1.1541，创历史净值新高；成立以来收益率达14.67%，在同类产品中排名第6。
　　
　　回忆过往操作，马强认为，选择契合市场主题的个股尤为重要。据了解，在今年之前，该基金一直满仓操作，特别是去年的权益类股票持仓以蓝筹股、白马股以及各行业龙头股为主，格力、美的、五粮液、平安等为基金净值上涨做出较大贡献。马强表示，满仓操作的判断主要基于我国自2015年开始供给侧改革，解决了过去产业链利润分配无法向上游倾斜的问题，煤炭、钢铁、有色等行业利润恢复上行，银行资产质量提升，各行业之间竞争格局优化使得行业龙头股更吸引资金关注。但到了今年年初，随着外资的持续流入，A股市场与国际市场对标程度提高。美债连续上行突破，意味着美股市场可能会出调整行情，这对A股将产生负面影响。马强认为，从国内情况来看，监管层对影子银行的清理力度加大，降杠杆成为必然趋势，在这些因素影响下，大概率会出现市场资金趋紧的局面，同时国内消费也将受到一定影响，结合市场成交量等情况，他判断A股市场可能会出现调整，果断选择在2月初下降权益类持仓。

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　　马强表示，投资需要科学的方法，要寻找核心驱动力背后的逻辑。当A事件发生后，出现B事件时，要回溯历史上是否有这种时刻，发生的概率是多少，背后的逻辑是什么，这种逻辑是否可被验证。在马强看来，投资策略需要遵循可复制、多角度观测市场这一原则，基本面、技术分析、市场分析、投资者构成等因素都应纳入其中。
　　
　　A股估值趋于历史底部
　　
　　7月6日，A股市场迎来V型反抽走势，但尾盘集体出现回落。截至6日，沪指创两年半新低，周跌幅3.52%，周线出现七连阴，投资者信心处于低谷。但从市场整体估值来看，已处于历史低位。
　　
　　马强认为，经过近期的连续下跌，全市场的估值分布，已经跟过往的几次历史底部相差不多。目前有业内人士认为，沪指跌穿前期2638点低位的可能性很大，但从上市公司整体估值来看，现在不少个股的估值实际已低于2638点时期。马强认为，当前，A股市场投资逐渐进入可以仔细筛选投资标的阶段，待市场情绪得到修复后，可能将重回上升阶段。 dedecms.com
　　
　　从政策的角度来看，目前无论是从财政政策还是从货币政策的方向上看，边际放松的概率会更大一些，权益市场也将出现不错的机会。马强认为，投资机会将出现在具有更长远发展前景的行业，对国民经济发展、提升国家实力至关重要的行业龙头企业更具吸引力。例如高端制造、软件等涉及国家科技硬实力的行业，这些行业从政策上可以得到相对长期的关注。
　　
　　具体到个股选择中，马强倾向于自上而下进行选择。首先从宏观策略政策这些角度去判断，然后对行业的竞争格局、行业所处的发展周期等因素，进行行业之间的比较和筛选。具体到上市公司的选择，则需要对利润增速、资产负债表的质量情况、净利润的质量情况、现金流占比、资产负债率等方面，进行综合考虑。
　　
　　此外，马强在投资时是还会对企业潜在风险进行列表分析，包括是否存在股权质押过高、审计意见等情况，通过列表比对排除投资风险。 内容来自dedecms
　　
　　短期债市更乐观
　　
　　马强认为，近期货币政策有所调整，出现了一些对市场有利的政策信号，但市场情绪恢复仍需时间，短期来看，债券市场相对较为乐观。
　　
　　从经济基本面的角度看，各种融资限制会影响到现有的投资，基建、房地产等行业发展速度放慢将影响到投资增速，对债券市场走强或起到推动作用。相对而言，油价对于债市的影响更大。
　　
　　马强认为，此前出现大幅下跌的可转债市场亦出现配置价值，目前转债市场投资标的增多，无论大盘股、小盘股，还是蓝筹、金融、科技等领域，基本都实现了全覆盖。在定增市场逐渐萎缩的背景下，更多的资金开始关注转债投资价值。当大盘企稳后，业绩优秀、估值合理的公司将愈发得到资金关注。
　　
　　对于近期违约事件较多的信用债，马强认为，这主要由历史原因导致。2015年债券市场迅速扩张，三加二类型债券发行较多，今年下半年集中到达回收期，而现在的融资环境又发生了较大变化。如果发不出新债，老债偿还的压力就非常大。因此，马强认为，下半年信用债违约风险依然存在，信用资质较高的公司是投资重点。 本文来自织梦