您好,欢迎来到派智库! 手机版|微博|设为首页|加入收藏

派智库

今天是:

主页 > 评论 > 专家视点 > 中国经济:开启“L”型增长下半程

中国经济:开启“L”型增长下半程

发布时间:1970-01-01 作者:派智库 来源:本文摘自聚力供给侧—— 浏览:【字体:

    2016年,我国经济运行呈现增速缓中趋稳,工业生产价格由负转正、企业效益由降转升、失业率有所下降的良好态势。本轮经济下行调整已持续6年多时间,经济运行的积极变化表明,我国经济“L”型增长正进入下半程,在增速下台阶的同时,增长质量和效益上台阶的条件逐步形成,经济增长正在从“降速”阶段转向“提质”阶段。2017年,世界经济将延续复苏势头,但政治变局中的“黑天鹅”事件和贸易保护主义抬头,仍可能增大复苏进程的不确定性。受房地产市场“冷却”的影响,我国内需增速将会小幅放缓,但企业补库存和外需改善将对冲内需下行的压力,经济运行总体有望保持稳定态势,预期可实现6.5%左右的增长。宏观政策要坚持稳中求进的总基调,在适度扩大总需求的同时,深入推进供给侧结构性改革,加大改革落地力度,完善宏观调控框架,积极处置和化解风险,着力提高要素配置效率和经济发展质量,为可持续的中高速增长创造更多有利条件。 本文来自织梦

    一、2016年经济运行发生多方面积极变化 本文来自织梦

    2016年,在增速持续下行调整6年后,我国经济运行供求失衡态势缓解,增长质量和效益明显改善。一是经济增速缓中趋稳。2010年以来,我国经济逐步从高速增长向中高速增长阶段转换,GDP增速持续下行,但增速降幅呈逐年收窄的态势。2016年GDP增速为6.7%,较上年下降0.2个百分点,经济运行保持在合理区间。同时,发电量、粗钢产量、汽车和房地产销售等重要的实物量增速较2015年均有不同程度改善。二是工业生产者出厂价格(PPI)和企业效益由负转正。2016年PPI比2015年下降1.4%,但自9月份起PPI同比由负转正,结束了连续54个月同比下降的局面。受工业品价格回升的影响,2016年规模以上工业企业收入和利润同比分别增长4.9%和8.5%,增幅较上年同期增加4.1个和10.8个百分点。三是新技术、新产业、新模式加快发展。人工智能、量子通信、虚拟现实等一批具有广阔应用前景的新技术不断涌现,大数据、云计算、机器人、新能源汽车、移动支付等新兴产业迅速成长,电子商务、共享经济、社交媒体等新模式蓬勃发展。我国正凭借多年积累的技术、资本条件和大规模经济体的市场优势,在一些新兴领域缩小与发达国家的差距。四是失业率有所下降。调查失业率显示,9月份以来失业率水平持续低于5%,2016年城镇新增就业岗位达到1314万个,超额完成全年任务。根据国务院发展研究中心企业调查结果,企业家对未来的预期温和改善,用工计划总体平稳。 织梦好,好织梦

    2016年我国经济运行出现的积极变化,主要得益于供给侧结构性改革的有效推进,总需求适度扩张和全球经济转暖也发挥了重要作用。

织梦好,好织梦

    供给侧结构性改革有效推进。“去产能”方面,钢铁、煤炭行业超额完成全年去除4500万吨和2.5亿吨过剩产能的任务:“去库存”方面,商品房待售面积比上年末减少2314万平方米,存销比明显下降:“去杠杆”方面,2016年12月规模以上工业企业资产负债率为55.8%,较上年同期下降0.4个百分点:“降成本”方面,电费、税费、五险一金和物流费均有所下调,企业经营综合成本有所下降,规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.52元,较2015年下降0.16元:“补短板”方面,农业、水利和生态环保等领域投资增速显著高于其他投资增速,全年600万套棚户区改造和1000万以上贫困人口脱贫任务均如期完成。

本文来自织梦

    总需求适度扩张发挥了重要支撑作用。2016年,我国采取了适度扩大总需求的政策,全年财政赤字率提高至3%,“营改增”等减税降费措施减轻企业税负5700多亿元,信贷增长13.5%,对总需求产生较大拉动作用。其中,基础设施投资同比增长17.4%,较2015年提高0.2个百分点,除预算投入保持较高增速外,财政贴息的专项建设债券和央行补充抵押贷款(PSL),对基础设施投资也发挥了重要支撑作用;商品房销售额同比增长34.8%,房地产开发投资同比增长6.9%,较2015年分别提高20.4个和5.9个百分点,而且房地产业带动家具、家电和建筑装潢材料等相关产业较快增长;汽车销量同比增长13.65%,较2015年高近9个百分点,对居民消费稳定增长发挥重要作用。 织梦好,好织梦

    国际经济环境出现一些短期利好。国际大宗商品价格企稳回升,新兴市场贸易条件有所改善,我国出口环境有所好转。尽管全球经济和贸易增速继续下滑,但剔除价格因素,2016年我国出口实物量增长接近5%,较上年同期增加3个百分点。与此同时,美联储加息很大程度上已被市场提前消化,美元升值势头有所减弱,我国短期外债水平在前期大幅下降的基础上逐步回升,美元流动性收紧的冲击有所缓解。

本文来自织梦

    综上所述,2016年我国经济运行由降转稳的态势更加明显,增长质量和效益有所改善,为“L”型增长开启下半程积累了有利条件。但也要清醒地看到,经济增长对房地产、基础设施投资和金融行业的依赖度较高,债务水平继续上升,资产泡沫风险还在积累,局部地区困难有所加重,实现可持续的中高速增长仍面临诸多挑战。 织梦内容管理系统

    二、2017年有条件实现6.5%左右的增长

织梦内容管理系统

    展望2017年,全球经济将延续缓慢回升态势,美元进一步升值空间有限,大宗商品价格逐步回稳,但贸易保护、民粹主义抬头将拖累经济复苏步伐。国外需求企稳,叠加上前期人民币贬值的滞后影响,出口有望由负转正。内需增速小幅回落,消费贡献维持高位,但增速受到居民收入增速放缓的约束;制造业产能温和扩张叠加补库存需求,可部分对冲基础设施和房地产投资增速下行。综合来看,如果排除房地产的扰动因素,2017年GDP增速与2016年大体相当,“L”型增长有望进入下半程。 本文来自织梦

    (一)全球经济延续小幅回升态势

copyright dedecms

    一是主要经济体经济增速有望共振回升。2010年以来,全球经济增速持续下降,投资和贸易相对低迷。但从2016年下半年开始,主要经济体指标均有不同程度的改善,G20制造业PMI加权值持续位于扩张区域,而且指数高于上年同期。其中,美国经济大体上接近潜在增长水平,接近充分就业水平,消费信心位于历史高位。欧元区核心经济体和日本制造业小幅改善,物价涨幅有所抬升。受印度经济增速不及预期、土耳其政局不稳等影响,2017年新兴经济体反弹力度相对较弱,但随着短期冲击逐步消退,新兴经济体整体状况仍有可能好于上年。对2017年全球经济增长的预测,联合国、世界银行和国际货币基金组织分别较2016年提高了0.5个、0.4个和0.3个百分点。

dedecms.com

    二是美元升值对新兴市场的冲击有望减弱。过去历次美元升值的经验表明,在升值进程的前半程,全球流动性收紧在边际上冲击效应最为明显,大宗商品价格显著下跌,一些外债高企、国际收支和财政收支缺口较大的经济体会受到明显波及,新兴经济体整体增速显著放缓,全球贸易和投资持续低迷。而在后半程,由于美元升值初期对资产负债表的冲击减弱,同时新兴经济体汇率前期大幅调整对贸易的积极影响逐步显现,大宗商品价格跌幅收窄甚至企稳回升,新兴经济体的经济和贸易增长有望恢复。而且,与20世纪80年代、90年代不同,新兴经济体外汇储备更为充裕,汇率制度已有所改进,应对美元升值的能力有所提升。2016年新兴经济体经济基本面大体企稳,大宗商品价格反弹,主要经济体下半年的出口形势都有所改善,表明美元升值可能已经进入下半程,与美元升值相对应的美元流动性收紧,对新兴市场的实质性冲击将小于上半程。

内容来自dedecms

    三是国际经济变局的潜在风险可能显现。其一,贸易保护主义冲击下的全球贸易变局正在显现。目前全球贸易出现一些积极变化,但特朗普(Donald Trump)新政带有明显的贸易保护主义和重商主义色彩,而且容易产生示范效应和连锁反应,全球经济和贸易复苏进程仍有可能出现一定反复。其二,流动性冲击下的全球金融市场变局初露端倪。目前美国经济已经基本达到充分就业,加之美国开启财政刺激计划和金融管制放松政策,全球资本向美国资本市场汇聚的可能性增大,特别是在全球通胀预期提升、货币政策收紧、资本流动性趋紧的背景下,资本跨境流动和流动性局部偏紧可能对全球金融市场产生冲击。其三,新一轮大选冲击下的欧盟经济变局风险增大。法国极右翼政党国民阵线主席勒庞(Marine Le Pen)鼓吹法国脱欧,德国民粹主义政党加快崛起,意大利“五星运动”主张脱欧公投,这些可能发生的“黑天鹅”事件,关系到欧洲经济稳定和欧盟未来发展趋势。

织梦好,好织梦

    (二)我国经济运行有望保持稳定增长 内容来自dedecms

    一是固定资产投资增速小幅回落。从制造业投资看,2016年一度出现负增长,下半年有所反弹,特别是民间投资筑底回稳。根据工业化经济体的经验,高速增长阶段结束后的5~10年,制造业产能扩张速度大体上保持在年均5%左右的水平,按此推算,制造业投资有望小幅回升,由上年增长4.2%回升到5%~6%的水平。从基础设施投资看,水利、城市轨道交通、地下管廊、生态环境等领域将继续发力,基建增速有望保持在16%以上。从房地产投资看,受购房限制条件放宽和信贷放量的影响,2016年房地产投资增速冲高至6.9%,但同时新房销售面积也超过13亿平方米。根据居住条件、城镇化进程和购买力增长测算,基本上达到历史需求峰值,2017年将逐步回归到接近长期趋势水平,预计房地产投资增长2%左右。 内容来自dedecms

    二是消费增速有所回调。2017年,小排量汽车购置税优惠政策幅度降低,房地产限购和限贷力度升级,将对住行相关的消费产生一定冲击。近年来,居民消费增速一直高于GDP增速,但随着居民可支配收入增速降至人均GDP增速水平,消费增速将逐步收敛。与此同时,我国居民储蓄率较高,加之消费结构不断升级,新的消费模式和业态不断涌现,在一定程度上将延缓这一收敛过程,预计2017年消费增速会略有回落,总体保持稳定。 本文来自织梦

    三是企业补充库存将对冲内需下行的部分压力。我国库存周期一般持续3年到3年半,上一轮库存周期是从2012年四季度到2016年三季度。从2016年四季度开始,规模以上工业企业库存水平开始回升。但随着下游终端需求增速回落,而上游供给随着PPI回升而逐步跟上,企业补库存的力度可能弱于以往。库存回补有利于对冲投资和消费回调对经济增速的影响,库存对GDP的贡献有望由负转正。 织梦好,好织梦

    综合判断,2017年世界经济将有所回升,但需高度关注“黑天鹅”事件可能带来的影响,特别是政治变局对经济运行的冲击。我国内需增速将会小幅放缓,企业补库存和外需改善将对冲内需下行的部分压力,经济运行总体有望保持稳定态势,2017年我国经济有条件实现6.5%左右的增长,物价整体涨幅温和,CPI涨幅预计在2.4%左右,就业保持基本稳定,全年城镇新增就业1200万人以上。

dedecms.com

    三、经济增长从“降速”向“提质”阶段过渡

copyright dedecms

    自2010年以来,我国经济从高速增长向中高速增长阶段转换,已经持续了6年多。如果将这一轮调整过程分为上、下两个半程,那么上半程的主要特征是经济增速的持续回落,同时伴随着传统部门盈利能力的大幅下降。而2016年出现的价格反弹、企业盈利水平回升和就业改善的积极变化,预示着我国经济调整可能已进入下半程,经济增速短期大幅下调的风险已经明显降低,“稳”的力量正在逐步增强,“L”型增长有望从“一竖”过渡到“一横”,经济调整从“降速”阶段转向“提质”阶段。这个阶段的主要任务是坚定不移推进供给侧结构性改革,着力提高经济增长的质量和效益,在保持经济运行基本稳定中有效防范和化解风险。

copyright dedecms

    从国际经济周期看,经过金融危机后的8年调整,世界经济运行出现一些积极变化。一是通缩风险降低,通胀迹象开始显现。危机以来,通货紧缩是世界主要经济体面临的主要风险。自2016年下半年以来,美欧日等主要经济体CPI都有所回升,国债收益率都开始上扬。二是大宗商品市场逐步走稳。2016年下半年以来,石油价格在45~55美元之间窄幅波动,而且呈小幅上涨态势,工业原材料价格也逐步回升,为能源资源出口国经济回稳创造了条件。三是主要经济体的制造业都呈现回升态势,受此带动,美国、欧洲、日本以及新兴市场国家经济增长速度都略有好转。四是金融市场风险偏好有所提高。在美元升值一段时间后,对特朗普政策预期有所调整,美元升值势头有所放缓,国际资本对美元资产的集中配置出现调整,资金单向从新兴市场流出的压力有所减弱。 织梦内容管理系统

    从国内中长期趋势看,经济增速进一步下行空间明显收窄。自2010年以来,我国经济增速持续下行调整,2016年经济增长6.7%,较2010年增幅下降3.9个百分点,经济增速降幅接近40%。从日本和韩国等国家的经验看,经济增长阶段由高速增长转为中速增长,经济增速降幅通常为40%左右。我国经济降幅已接近这一水平,进一步下降的空间明显收窄,已具备逐步企稳的条件。更重要的是,2016年我国经济的一些重要指标呈现企稳回升态势,特别是制造业、民间投资等市场力量主导的内生性指标触底回升,就业和企业效益指标改善,对经济企稳具有重要指示意义,我国经济有望开启相对平稳的中高速增长阶段,进入“L”型下半程。

dedecms.com

    目前,上行的动力和下行的压力尚处于一个弱平衡状态。要开启新的增长阶段,实现可持续的中高速增长,还需要创造以下四个方面条件。第一,制造业投资回稳。制造业投资特别是民间投资是经济企稳的基础,企业投资意愿还存在一定不确定性。第二,金融环境有所改善。当前,银行不良资产率虽略有下降,但非银行金融部门的风险仍在不断显露,化解金融风险的任务仍然艰巨。第三,企业补库存意愿增强。工业企业库存下降态势有所好转,但补库存意愿比较容易受外部环境影响,外部环境改善是企业持续增强补库存意愿的重要条件。第四,重点领域和关键环节改革取得实质性进展。改革的正向激励机制需要重建,国有企业、土地制度、金融等领域改革需要取得突破,一些制度性障碍需要清除。

copyright dedecms

    2017年的经济工作,需要坚持稳中求进的总基调,保持战略定力,深化结构性改革,培育壮大新动能,提升传统动能,为经济可持续稳定发展争取更多有利条件。在国际变局中做好自己的事情,优化政策组合,完善适应经济发展新常态的经济政策框架,打好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的组合拳,提升经济增长的质量和效益。实施更加积极有效的财政政策和稳健中性的货币政策,适度扩大总需求,继续深化供给侧结构性改革,加大国企、土地、金融、服务业等重点领域和关键环节改革的落实力度,有效缓释债务和资产泡沫风险,化解金融、房地产和实体经济之间的失衡,稳定市场和企业家信心,充分调动各方面的积极性,加快新旧动能转换和结构升级的步伐,为可持续的中高速增长奠定良好基础。 本文来自织梦

    四、主要政策建议 内容来自dedecms

    (一)实施更加积极有效的财政政策和稳健中性的货币政策 copyright dedecms

    积极有效的财政政策要在调结构上加力,继续实施地方政府债务置换,落实中央地方事权和支出责任划分改革,适当提高中央财政支出比例。着力盘活用好存量资金,加快清偿政府欠款。继续推进“营改增”,研究进一步降低增值税和企业所得税的可行性。加快清理各级政府收费项目,大幅度减少企业非税负担。加大公共服务的财政投入,避免将公共服务责任变相转嫁给企业。综合运用法定存款准备金、公开市场操作、短期流动性调节工具、常备和中期借贷便利等货币政策工具,保持货币市场流动性和实际利率稳定在合理水平,引导金融机构加强流动性和资产负债管理。此外,美元升值很可能进入后半程,应该抓住这一有利时机,进一步扩大人民币汇率弹性。

织梦好,好织梦

    (二)有效稳定社会预期 织梦内容管理系统

    加快落实对民间投资的有关政策,加强产权和知识产权保护,抓紧甄别和纠正一批社会反映强烈的产权纠纷申诉案件,依法纠正错案冤案,加快推进民法典编纂工作,提升企业家投资信心和资产安全感。着力稳定外资信心,保持对外商投资政策的连续性和稳定性,进一步放宽服务业、制造业、采矿业等领域外资准入限制,在政府采购、研发优惠政策等方面切实做到一视同仁,确保新出台的积极利用外资政策落到实处。密切关注美国等主要经济体减税和规制放宽对企业投资的影响,加快推进国企、土地、金融和服务业等重点领域和关键环节的改革措施落地,降低制度性交易成本,进一步改善企业营商环境。

dedecms.com

    (三)切实降低企业综合经营成本 织梦好,好织梦

    深化金融改革,整顿金融秩序,切实消除对民营资本和中小企业的融资歧视,加大对实体经济的金融支持;进一步推进“放管服”改革,规范政府行为,避免政府干扰性执法和不当执法,切实降低企业制度性交易成本;加快社会保障筹资改革,尽快实现基础养老金的全国统筹;适时开征社会保障税,实现社会保障由收费向征税筹资转变;加快电力体制、能源体制改革,破除能源领域行政垄断和地方保护,加快新能源发展,降低能源成本;加强交通基础设施建设和互联互通,降低综合物流成本。 织梦内容管理系统

    (四)完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制

织梦好,好织梦

    密切关注房地产调控政策的实施效果,加强预期引导。坚持分类调控、因城施策,重点解决三、四线城市房地产库存过多问题,有效稳定一线和热点二线城市的房地产价格,用足一线城市及周边热点、部分涨幅较快的二线城市年度土地指标,优化供地结构,提高住宅用地比重,盘活闲置和低效用地,主要热点城市推行供地指标与人口流入挂钩政策。实现首付比例、实际利率与房价涨幅的联动,保持中性的住房金融条件。加强城市群、都市圈之间和内部的互联互通,完善公共服务供给方式和提升公共服务质量,促进人口和产业的合理布局。鼓励发展专业住房租赁企业,促进租房市场发展。

内容来自dedecms

    (五)着力提高农业综合效益

织梦好,好织梦

    加快政策性粮食出库进程,促进粮食加工和转化,适度发展燃料乙醇,完善粮食补贴方式,多措并举加快粮食去库存,有效解决国内外粮食价格严重倒挂的问题。加快“三块地”试点经验总结,扩大试点范围。在自愿基础上,引导农民通过村组内互换并地等方式,实现按户连片耕种,解决“土地细碎化”问题。盘活农村集体建设用地存量,有序引导城市技术、人才和资金下乡,加快发展农村电商、农村物流体系,壮大新产业新业态。完善农产品生产环境、生产过程、仓储加工分销全过程的质量标准体系,引导农业生产方式的绿色化,提升农产品质量。以“一带一路”沿线及周边国家和地区为重点,支持农业企业开展跨国经营,充分利用国际国内两种资源。 copyright dedecms

    (六)把防控金融风险放到更加重要的位置

本文来自织梦

    扩大宏观审慎评估范围,全面排查金融风险隐患,强化对顺周期、跨行业和跨市场风险及风险传染的监测和处置。提高金融监管的协调性、穿透性和专业性,加强对债市、影子银行、地方债务、房地产、不良贷款等潜在风险点的排查。做好对跨境资本流动监测,加强对投机性资本流动的管制,增进与市场的专业沟通,合理引导市场对人民币汇率的预期。

内容来自dedecms

    (七)切实保障民生和维护社会稳定

织梦好,好织梦

    妥善安置“去产能”过程中的分流职工,适当加大财政在下岗分流职工再就业培训和职工安置等方面的支出。加大对东北和部分困难省份养老保险的支持,积极推进全国基础养老金统筹。重视青年劳动力就业服务和创业创新指导服务工作,提高青年劳动力就业意愿和就业质量。完善当前就业和收入调查与信息发布制度,及时发布调查失业率、就业岗位净增减数等劳动力市场动态核心指标,加强劳动力市场的统计和预警。加强不同社会政策之间的协调,综合发挥失业保险、低保、扶贫、专项救助等多种社会政策的稳定作用。

copyright dedecms