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　　凤凰国际iMarkets讯 彭博近日报道称，绝大多数人认为美联储主席耶伦留下的最大财富是失业率大幅下滑，因为这符合美联储促进充分就业的使命。 本文来自织梦

　　然而他们却忽略了“美联储未能完成第二项使命——使通胀率达到2%的目标”的事实，并且股市处于纪录高位的好坏大概参半。 织梦内容管理系统

　　那么金融稳定又如何呢？ 织梦内容管理系统

　　如果用一点来描述耶伦14年的美联储主席任职生涯，那就是她很有说服力。最近发布的2012年美联储公开市场委员会会议记录，显示了她在面对质疑时的智慧。当委员会成员于当年10月齐聚一堂时，他们曾发生过两场激烈的辩论。一个大家针锋相对的问题是——美联储应该加强前瞻性指导，继续实行量化宽松政策直到完成失业率和通胀率两大特定目标吗？另一个则是——应该增加量化宽松政策的每月购买规模吗？ dedecms.com

　　质疑者中有达拉斯联储主席理查德路费希尔和费城联储主席查勒斯路普洛斯，还有两位最新的理事会成员杰罗姆路鲍威尔和杰瑞米路斯特恩。当时的担忧在于制定失业率目标将给公众带来“触发器”的印象。在这场会议中，“触发器”一词被使用了34次。他们意在表明，一旦触发器被触及，那么量化宽松政策将停止。

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　　鲍威尔当时指出：“失业率非常难。首先，正如普洛斯指出得那样，劳动力市场有诸多因素需要我们考虑。我还认为我们将被解读为设定了一个目标，当我们完成这一目标时，这就相当于告诉市场我们没有目标了。”

　　当时刚上任的鲍威尔不止一次地表达了对“让公众困惑继而一路丧失公信力”这一做法的危险性的担忧。由于三十多年来情况一直如此，鸽派获得了胜利。 织梦好，好织梦

　　2004年至2010一直担任旧金山联储主席的耶伦于2010年开始担任美联储副主席，并于2014年开始担任主席。她当时解释道：“详细说明措施的具体门槛值有助于我们就‘是否承诺在更长时间内将利率保持在更低水平’这一问题进行沟通，与此同时它也有助于公众更好地监督我们在收入恢复、失业率下滑的过程中是否真正履行承诺。”

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　　至于通胀率目标，美联储似乎从未达到。耶伦竭力提倡采用和金融危机爆发前几年一样的指标，而采用该指标曾令美联储措手不及。前副主席斯坦利路费希尔对核心个人消费支出这一指标提出了最有说服力的批评，他认为该指标低估了居民房地产价格，同时也没有采集资产价格通胀数据。

　　尽管如此，该指标仍被采用着。耶伦曾表示：“目前的四季度核心消费支出价格指数是未来两年个人消费通胀率的最佳指示器之一。我支持失业率6.5%和通胀率2.5%的门槛值，同意理事塔鲁洛和副主席杜德利的‘门槛值设置得太密将暗示撤回量化宽松政策’的观点，而我一定反对撤回该政策。” copyright dedecms

　　“反对”这个词用来形容耶伦对“撤回量化宽松政策”的态度可能太温和了。耶伦不止一次地追求更激进的立场。并非会议桌前的每一个人都能理解并分享她的热情。耶伦承认：“我赞同费希尔的观点，我们的确不应该过早地放松。但是总体而言我认为我们的举措确实如预期得那样诱发出了金融市场的反应，同时这也提振了我对‘资产项目将奏效，尤其在对房市的支持上’的信心。”

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　　谈到房地产，不管租赁还是购买，其价格都要比以往的贵，这一动向令那些靠薪水度日的工薪阶层元气大伤。最近几年的情况是有史以来最糟糕的，这是因为建筑商和公寓开发商们都在建设高端住宅，从而使投资学与历史最低利率一起发挥了作用。 本文来自织梦

　　在2014年9月发表演讲时，耶伦担心低收入家庭可以依靠的资产少之又少。她说：“对于许多没有资产的低收入家庭，金融危机的定义是一个月或者两个月没有支票、或者突然生病或者一些其他意料之外的开支。有资产的家庭将能够应对这些变故，度过人生路上的坎坷。而没有资产的家庭可能分崩离析，突然就偏离轨道。”

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　　如果租金增加的速度远超过工资的增速，那么那些没有资产的群体不是更难买得起资产？令美国这个世界最大经济体越来越依赖日益增加的债务，同时经济产值越来越少，这是耶伦留下的一个问题。 内容来自dedecms

　　发生在耶伦任职期间的巨额债务累积确实是历史上有名的。下一场危机的种子毋庸置疑已经埋下。然而去年6月，耶伦曾就另一场金融危机发生的可能性发表了自己的乐观观点——“我确实认为我们要比以前安全得多，我希望在我们的有生之年金融危机不会再发生，我不相信它将发生”。 内容来自dedecms

　　随着世界几个主要央行将于今年减半量化宽松政策的规模，笔者希望耶伦的观点是正确的。真相是在真正撤回量化宽松政策前我们无法预知它将产生的影响。

　　或者正如鲍威尔在2012年10月召开的美联储公开市场委员会会议上指出的那样，“我的担忧在于为了少之又少的利益，我们正给未来堆积风险，这可能形成一种习惯”。不久答案将揭晓，大家将有事实依据来对耶伦卸任后留下的“遗产”进行适当的评估。（本文由凤凰国际iMarkets编译自Bloomberg 编译/双刀）