派智库

　　据国家体育总局规划，2025年要实现体育产业总规模超过5万亿元，对于这样一个5万亿规模体量的超级产业，资本从来都不会错过，华人文化产业投资基金(以下简称“华人文化”)就是其中典型代表。

　　从2015年开始，华人文化加速布局体育，并在此深耕， 　一年多的时间，华人文化已经体育产业上下游串联起赛事版权、赛事开发运营、媒体平台、内容制作、体育培训、运动员经纪、赛场管理、体育营销等环节，尤其是在足球上中下游链条上，华人文化基本完成了覆盖，成为中国体育产业中最有分量的巨头玩家之一。

织梦好，好织梦

　　市场判断：“体育投资的时机百分之两百到了” 织梦好，好织梦

　　华人文化产业投资基金于2009年成立，2010年正式运行，是第一个在国家发改委获得备案通过的文化产业私募股权基金。董事长由前SMG总裁黎瑞刚担任，圈内人称“黎叔”。成立以来，华人文化的投资集中在传媒与娱乐、互联网与移动、生活方式三大领域投，从被称为“体育产业元年”的2015年开始，华人文化重金进军体育产业。 dedecms.com

　　迄今为止，号称中国体育行业中最轰动、最出人意料的大事件就出自华人文化之手。2015年9月28日，华人文化旗下体奥动力花费80亿元成为“2016-2020年中超电视公共信号制作及版权合作伙伴，相较此前，直接上涨了20倍。 copyright dedecms

　　为什么要投资体育?华人文化董事长黎瑞刚在接受媒体采访时表示，华人文化一成立，就已经开始关注体育产业，时间上应该最早。此外，体育是一个大的文化产业、娱乐行业中不可分割的一部分，体育产业这几年迅速发展，华人文化的一直保持高度的关注。 dedecms.com

　　“体育是娱乐产业最重要的组成部分。在全球的娱乐产业中，体育产业是能够与电影产业、电视产业、影视产业等量齐观的一个行业。放眼全球的并购领域，体育是作为很重要的被并购资产之一，每年的成交和标的数量都非常显著。”在黎瑞刚看来，一个专业的投资者或者一个专业的运营者，想做娱乐产业的长线投资，体育不可忽视，“如果你忽视了体育，证明你不在这个行业中。” 内容来自dedecms

　　如何看待当前的中国体育产业?黎瑞刚曾公开表明：“体育投资的时机百分之两百到了。”这种判断从何而来?

织梦内容管理系统

　　黎瑞刚在谈及中超80亿加码的时候，就表示说：“对比英超在英国的价值，NBA在美国的价值，以及其在中国售出的版权价格。英超、NBA在国内的收视率只有中超的三分之一、四分之一。这样一算，就知道不是我们去赌博，而是以往的市场逻辑把这个价值低估了，现在是真正发现了它的价值。”的确，资本眼中的价值空间从来都不在当下，而在未来。黎瑞刚坦言，“对于投资，我一点都不可能去做赌博，我做事情不是为了什么简单的战略布局，第一要务是赚钱，如果亏本了怎么办?所以，体育投资的时机百分之两百到了。”

dedecms.com

　　除了体育IP的价值回归之外，黎瑞对于中国体育产业的发展有着更深层次理解。“经济水平提升，居民可支配收入增加，在娱乐休闲体育产业的投入也会迅速上升。全球的产业增长曲线都是这么呈现的，中国只是在重复许多发达国家娱乐消费产业走过的轨迹。”

　　布局思路：“全面渗透体育产业的每一个环节”

织梦内容管理系统

　　从中超版权到大足联赛，投资英国曼城，再到体育经纪、场馆运营，华人文化的投资领域遍及体育产业上中下游各领域，而这也证实了华人文化的思路——布局体育全产业链。

　　作为中国体育产业投资方面的探索者，华人文化目前在体育方面的规划呈现出全产业链布局的形态：旗下体奥动力运营中超、中国之队等版权;投资大学生足球联赛和城际足球联赛;投资盛力世家，发展体育营销和运动员经纪;入股英超劲旅曼城俱乐部;投资入股体育营销和赛事场馆运营商索福德体育;投资激战联盟、微赛体育等多家体育创业公司。 织梦内容管理系统

　　在看似遍及全产业链的投资布局中，我们可以进一步梳理出四个落脚点：

　　一是体育版权。体育版权是整个体育产业链中商业模式最顶端的领域，特别是一些稀缺的核心资产，不论国内国外，华人文化都保持浓厚的兴趣。在足球领域，中超80亿版权之外，包括“上至国家队、包括男足和女足，下至中超联赛、大学生联赛以及非职业城际足球联赛”，基本上与足球有关的赛事版权，包括后两项赛事的运营权，华人文化都已经整合在内。

　　体育媒体资源并不仅限于版权分销，版权业务只是扮演中介角色，挣的是“快钱”，而华人文化和体奥动力的理念并不完全是挣快钱。到目前为止，华人文化基本拿到了中国足球相关所有赛事的转播权，但其对于赛事版权兴趣并不止于足球，也不会因为更着眼于长线经营而放弃自己具有充分传统优势的版权经营业务。

　　二是内容制作。华人文化不仅仅拥有版权内容，而且介入版权内容的制作，除了赛事直播之外，生产更多的体育内容产品。华人文化建立内容制作中心，在完成直播信号制作的基础上，利用版权资源生产更多形态的内容产品，服务于正在成长中的OTT平台，包括华人文化自有的电视大屏终端微鲸电视。 内容来自dedecms

　　三是赛事开发。赛事开发有两端：一端是国家级赛事，例如CBA、中超，这些赛事本身也在不断的市场化、商业化，华人文化将积极介入到这些赛事的市场化进程，管理本地联赛，推动现有联赛的市场化改造;另一端是全新的有待开发的赛事，催生新的赛事，如拳击、搏击等对抗性运动以及其他体育赛事。

　　四是体育经纪和场馆运营。体育人才管理，比如运动员经纪代理，华人文化旗下的盛开体育已经代理了超过两百多个的运动员的经纪服务，是国内最大的体育运动员经纪平台;甚至线下的场地管理，华人文化更看重的是这些线下运营的用户体验和数据价值。

织梦好，好织梦

　　除此之外，在体育的服务市场，包括市场营销、商业开发，以及线下的健身营养等领域，华人文化都保持关注;对于体育和娱乐的结合，不单是竞技体育，娱乐元素与各种体育项目的结合，其中会有很多产业发展机会，华人文化也会有更深入的布局。 本文来自织梦

　　按照黎瑞刚的规划，华人文化最终目标是建立体育行业的全产业链，并通过建立生态系统实现长期发展。 dedecms.com

　　投资逻辑：长期投资，深度耕耘 本文来自织梦

　　与如今体育市场普遍呈现出的热烈激进之势如乐视体育相比，华文体现出了资本方特有的思考方式与沉稳特点。长期投资、深度耕耘，资本的长链条流转与效益增值。2016年4月25日华人文化和微鲸的VR战略发布会上，黎瑞刚曾聊起此事，他称华人文化有三种基因：投资、运营和技术研发，这些基因深深影响着华人文化在体育领域的投资逻辑。 本文来自织梦

　　战略性投资：从基金到控股集团 dedecms.com

　　华人文化最早是投资基金，偏重投资，2015年10月31日，华人文化控股集团在苏州成立，阿里巴巴、腾讯和元禾控股等共同投资，据称总融资规模超过百亿元人民币。事实上，早在华人文化控股成立之前，华人文化产业投资基金就已经形成了人民币基金、美元基金、股权投资基金等多个多币种平台。而此次控股集团的成立意味着未来华人文化将有更多的战略性投资。

织梦内容管理系统

　　投资性质的转变促成了华人文化控股集团的成立，经过7年的发展，华人文化早已脱离了原先单纯的投资基金定位。对于华人文化来说，基金采用的是PE的运作模式，而2015年新成立的控股集团则更多以长期的、战略及运营投资为主。在传媒娱乐相关领域，二者目前均已进行了多项投资。投资海外的城市足球集团，华人文化就是以控股集团的名义入股。

织梦内容管理系统

　　据了解，未来华人文化将会有多个短期内难以快速变现、实现退出的资产，转移到华人文化控股集团。实施上，从近几年华人文化投资的项目可以看出，黎瑞刚早就不满足于单纯的财务回报。从与梦工厂、TVB成立合资公司到与华纳兄弟成立旗舰影业，以及联手英国默林娱乐成立合资公司建主题乐园，华人文化的这些投资都带有战略目的，并非一朝一夕就能获得回报。 织梦内容管理系统

　　投资与运营并驾齐驱 dedecms.com

　　任何一个优秀的体育赛事的运转，都离不开资本的投入和框架结构，同时还需要有一个运营体系和运营团队的支撑。而华人文化不仅具有投资基因，还具备运营能力。对每一个体育相关的投资项目，从投资开始介入运营，投资和运营是华人文化共同的重点，也是华人文化区别于其他资本方最明显的特点之一。上述新成立的控股集团就将更多以长期的、战略及运营投资为主。 内容来自dedecms

　　黎瑞刚表示：“我们不是纯粹的PE基金，而是在投完后需要运营，帮助企业创造价值。我们还要有很强的技术基因，包括国内生产智能电视、互联网电视平台。”

　　这令人想起黎瑞刚本人曾在接受采访时提到，“华人文化既要做投资，也要深入到管理运营，可以理解为我们是一个投资及运营的综合平台。”

　　为实现体育方面运营平台的成功转型，华人文化做出许多基础性工作，包括投资赛事运营公司优势传媒、足球运营管理公司城市足球股份制公司、运动员经纪及营销服务公司盛力世家、体育场地管理管理索福德体育等;同时，在赛事运营方面不断强化体验革新——体奥动力之所以携手微鲸科技展开体育赛事的VR直播尝试，原因正在于不断赋值于赛事版权，脱离单纯的赚“快钱”模式。 织梦内容管理系统

　　基因进化：技术研发

　　体育产业同样是一个需要有技术含量的行业。纵然当下很多来自于应用端的创新能够快速投入市场进行商业变现，这种应用端的创新和商业模式的变现可以带来较快收益回报;但是更多长线投入则依赖于核心技术。真正做长线投资运营和长线投资的，必须关心核心技术。体育产业的发展与互联网、移动互联网、大数据、人工智能以及VR体验等在内的技术突破有着密切关联。

　　对于竞技体育的观看是最直接的需求，从现场观赛到电视观赛，