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我国海外投资面临的经济风险及利益保护机制研究

发布时间:2017-09-18 作者:派智库 来源:《经济纵横》2017年第7期 浏览:【字体:

摘要:我国海外投资利益是国家整体利益的境外延伸。近年来,伴随我国海外投资事业的迅速发展,我国企业海外投资面临的经济风险也在不断增加。主要经济风险包括:汇率风险、宏观经济政策风险和市场风险等。尽管我国海外投资利益保护机制建设已有很大发展,但与海外投资事业迅速发展状况相比,在国际投资协定保护措施、海外投资保险制度、多位一体的保护协调机制建设方面仍急需完善。为保护我国海外投资利益,应继续加强BIT在扩大海外投资利益保护中的作用、充分发挥政府和社会在海外投资保护机制中的作用、加快完善海外投资保险制度、提高企业自身维护海外投资利益的能力。 内容来自dedecms

关键词:中国;海外投资;经济风险;利益保护机制 本文来自织梦

随着对外投资规模的不断扩大,我国已成为全球第二大对外投资国,海外投资规模超过同期外资流入规模,成为资本净输出国。我国海外投资利益是国家整体利益的境外延伸。张曙光认为,国家海外利益是国家对外与安全利益的自然与必然延伸,而非一般意义上经济利益的拓展。[1]苏长和认为,中国海外利益指中国政府、企业、社会组织和公民通过全球联系产生的、在中国主权管辖范围以外存在的、主要以国际合约形式表现出来的中国国家利益。[2]李众敏认为,中国海外经济利益可归纳为中国的自然人、法人或国家所拥有的,在中国有效的主权管辖区域或行政管辖区域以外存在的,受国际合约、当地法规或中国国内法规保护的经济利益。[3]笔者认为,中国海外投资利益指中国企业和公民在中国主权管辖外的投资活动中,在符合国际合约和投资地法律前提下,投资者所面临的人身、财产及其投资的安全与收益。由于我国海外投资利益事关政府、企业和公民等多层次投资主体,这些投资主体在国外合法投资过程中,受保护的投资利益应包括:投资者在海外的人身自由与安全、海外投资契约的签订与履行,正常投资与经营活动中的其他合法经济权益,等等。近年来,随着我国海外投资规模迅速扩大,海外投资面临的风险也有所增加,利益保护问题凸显。因此,加快完善我国海外投资利益保护机制至关重要。 内容来自dedecms

一、我国海外投资发展现状 copyright dedecms

(一)海外投资规模不断增长

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2002~2015年,我国对外直接投资持续快速增长,年均增幅高达35.9%,并在2015年投资存量首次突破万亿美元,达1.1万亿美元(见图1)。不断增长的海外投资规模及其存量客观上要求相关部门及机构必须认真研究并不断完善海外投资利益保护机制。

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(二)海外投资地区与产业分布多元化 dedecms.com

从海外投资地区分布看,截至2015年底,我国海外直接投资存量已分布于全球180多个国家及地区。如按地区划分,我国海外直接投资在亚洲占比最高,达70%,海外直接投资额为7689亿美元,其次分别是拉丁美洲、欧洲、北美、非洲、大洋洲(见表1)。从海外投资产业分布看,随着我国产业发展进入新阶段,海外投资产业布局也在发生变化。如,在过去相当长的时期内,我国海外投资超过50%集中于石油、矿产等自然资源领域。但近两三年,以技术进步和消费升级为目的的海外投资显着增加,2015年电子技术、装备制造等产业海外投资占50%以上。

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(三)对外工程承包企业迅速发展

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我国对外工程承包与对外投资既有区别又密切关联,具有相互促进的联动作用,同属海外投资利益保护的主要对象。随着国际工程承包市场竞争的日益激烈,为获取更多的盈利,我国很多从事工程承包业务的企业开始向对外直接投资转型,通过BOT、PPP等模式对境外承包项目实施绿地投资或并购。2016年,我国对外工程承包业务完成额达1.06万亿元(约为1594亿美元),同比增长3.5%;新签合同额为1.6万亿元(约为2440亿美元),同比增长16.2%。在新签合同额中,与“一带一路”沿线国家合同额达1260亿美元,占比为51%。目前,我国对外工程承包正向大型化(5000万美元以上)、高端化方向发展。我国资金与技术实力较强的国有企业和少数大型民营企业,将成为我国对外工程承包的重要力量。 本文来自织梦

二、我国海外投资面临的经济风险 织梦内容管理系统

(一)汇率风险 本文来自织梦

汇率波动直接影响跨国公司的投资收益,是海外投资过程中首当其冲的经济风险。目前,由于我国企业“走出去”呈现投资地区与产业分布多元化发展态势,且10亿美元以上的大宗投资项目显着增加,使我国海外投资事业从初级阶段进入高级阶段。在此背景下,我国企业所面临的汇率风险变得更加严峻和复杂。如,企业在并购融资、跨境生产与销售等方面均需考虑因汇率波动可能造成的利润损失。特别是在非洲、拉丁美洲等经济欠发达、币值较“软”的国家投资,防范汇率风险是我国企业时刻不可忽略的重要任务。 织梦内容管理系统

(二)宏观经济政策风险

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受宏观经济发展状况影响,东道国可能会出台不利于外资的新政策,进而使我国企业因应对不及而蒙受损失。在此情形下,海外投资的经济风险还可能通过政治风险表现出来。如,受2008年国际金融危机影响,以拉丁美洲和非洲国家为代表的许多发展中国家,其多年受益于国际能源与资源价格上涨而形成的良好经济发展形势发生转变。在这些国家国内GDP增速放缓背景下,我国企业的投资不仅难以获得预期收益,甚至还要面临东道国投资违约的巨大风险。 织梦好,好织梦

(三)市场风险 织梦内容管理系统

长期以来,由于我国能源与资源类海外投资交易比重较大,受国际大宗商品价格波动的影响,这些领域的海外投资企业一直需承受较大的市场风险。以我国在委内瑞拉的投资为例,作为全球石油储量最多的国家,且是世界第五大和拉丁美洲最大的产油国,委内瑞拉近25%的经济增长和50%的政府财政收入都依赖石油出口。近年来,随着国际原油价格不断下跌,委内瑞拉的经济状况有所恶化。国际货币基金组织(IMF)统计显示,2016年委内瑞拉通胀率已高达475.8%,预计2017年将达到1642.8%,失业率将由2016年的17.4%上升至2017年的20.7%。可见,我国在委内瑞拉投资的企业必然面临较大的市场风险。

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三、我国海外投资利益保护机制及其存在的问题

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进入21世纪以后,随着我国对外投资速度加快与规模扩大,从政府、企业到社会的其他方面都日益高度重视海外投资利益保护问题,已初步形成了一套较成体系的保护机制。具体包括:国际投资协定保护措施、海外投资保险制度和多位一体的应急保护协调机制。这些机制的实施,实现了对我国企业海外投资利益的有力保护,但也有一些政策法规已不适应我国海外投资事业迅速发展的需要,应高度重视。 copyright dedecms

(一)国际投资协定保护措施 织梦好,好织梦

近年来,我国积极参与国际投资规则和标准的制定。在国际投资规则和标准制定的谈判中,不仅从资本输入国角度,而且越来越重视从资本输出国角度,努力反映我国正当诉求,以更有效地保护不断增长的海外投资利益。目前,我国不仅是《解决国家与他国国民间投资争议公约》和《多边投资担保机构公约》等重要国际投资条约的缔约国,而且签订相关协议数量增长迅速。根据商务部网站显示,截止2016年底,我国对外签署的双边投资协定(BIT)已达104个,数量仅次于德国,居世界第二位。这些国际投资条约与协定的签订,对保护我国海外投资利益起到了积极作用。

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从对外投资角度看,签署BIT有利于保护我国企业海外投资产权,获得在东道国公平的投资机会和优惠待遇,从而降低我国企业海外投资成本与风险。但BIT对投资利益的保护也具有明显的局限性,而且具有显着的国别差异。如,许小平等研究表明,截止2012年底,我国与“一带一路”沿线国家签订的BIT中,只有在投资环境较差的发展中国家,BIT才具有显着的保护与促进作用。[4]同时,BIT对我国海外投资利益保护的局限性还体现在当发生投资纠纷时,我国企业不能及时有效地诉诸国际仲裁。即使能诉诸国际仲裁,往往也难以发挥维护投资者正当权益的作用。原因在于,在中外签署的BIT中,存在类似“在向国际投资争端解决中心(ICSID)提起仲裁前,需履行特定的司法程序”的条款。这意味着一旦我国企业在东道国发生投资纠纷,在其向国际仲裁机构提起诉讼前,诉讼方必须先寻求东道国司法帮助。即使在东道国发生投资违约甚至是出现国有化等侵权行为时,按照BIT规定,我国企业也必须先在东道国国内法庭履行诉讼程序,这事实上也就失去了寻求国际仲裁帮助的机会。 织梦内容管理系统

(二)海外投资保险制度

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我国海外投资保险主要由中国出口信用保险公司承保,该公司以维护国家对外政治、经济利益为原则,由国家财政出资,承担维护我国海外投资利益安全的责任和义务。从中国出口信用保险公司经营状况看,截至2016年8月,该公司海外信保累计承保金额达2.7万亿美元,总体业务规模及主要险种规模均位居国际信用和投资保险人协会(即伯尔尼协会)全体成员之首,[5]为鼓励我国企业“走出去”并保障其海外投资利益做出了重要贡献。但我国海外投资保险制度供给与企业对外投资日益增长的风险防范需求相比较,还很不相称,制度存在较大改革空间。 内容来自dedecms

目前,国际上海外投资保险制度主要有三种模式:与东道国双边立法的“美国模式”、国内单边立法的“日本模式”和混合立法的“德国模式”。在中国出口信用保险公司的《投保指南》中,对承保对象并未规定承保范围必须是与我国签订双边投资协定的国家。因此,我国海外投资保险制度属于单边立法的模式。在此模式下,由于投资者无论到哪个国家投资均可投保,体现了对“走出去”投资者的平等原则。但尽管如此,因该模式主要依赖国内法的保护,一旦遇到投资纠纷,就只能且必须先寻求当地司法帮助,不利于企业海外投资保险代位求偿权的实现。同时,我国海外投资保险制度还面临投资险种单一、风险覆盖率偏窄和保费偏高等问题。

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(三)多位一体的保护协调机制 dedecms.com

海外投资利益保护不能仅依靠政府或企业自身,而是必须建立政府、企业和社会多位一体、相互协调合作的保护机制。进入21世纪后,随着越来越多企业“走出去”,我国已积极协调政府各相关部门,努力构建为企业提供经济、外交、法律等诸多方面服务的海外投资利益保障机制。如,2004年11月,我国成立中国境外公民和机构安全工作部际联席会议机制,会议成员包括国务院26个部委和军方机构,旨在协调处理相关重大事件。该机制的积极作用在2011年利比亚危机中得到了充分体现。同时,外交是国家服务于企业和个人对外投资活动的宝贵资源。目前,我国外交系统无论是在签订对外经贸协定方面,还是在为企业“走出去”提供便利化服务方面,或是在东道国发生自然灾害、战乱等威胁时均能为我国公民及时提供外交救援,体现出了外交为国家经济利益服务的基本原则。[6]当然,如何充分利用外交帮助企业化解海外投资风险,我国外交系统仍有较大改进空间。

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四、完善我国海外投资利益保护机制的对策建议 织梦内容管理系统

(一)充分发挥政府和社会在海外投资保护机制中的作用

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我国海外投资多位一体利益保护机制的建立,除企业应不断强化海外风险防范意识、提高对东道国政治、经济和社会环境的风险评估能力外,还应发挥政府和社会在海外投资保护机制中的作用。政府应树立和强化服务意识,在融资、保险、信息服务、外交协调与谈判等诸多方面,充分发挥为海外投资企业提供的服务功能。加快实现银行等金融机构与实体企业的银企合作,为企业提供更好、更有效的服务。同时,充分发挥社会各类研究智库、行业协会、会计师事务所和律师事务所等中介组织的作用,从法律和税收等诸多方面,鼓励“走出去”企业与社会机构合作,使我国企业海外投资利益能获取更有力的保障。 copyright dedecms

(二)继续加强BIT在扩大海外投资利益保护中的作用

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首先,力争实现BIT权利与义务新平衡。我国现已同为全球资本输入国与输出国,在对外新签或续签BIT时,在保护外资在华利益的同时,应适度提高投资自由化的要求和标准,旨在减少我国企业特别是国有企业在海外投资时面临的东道国政策障碍,从而使我国跨境投资在保护标准与权利方面实现新的平衡性变化。其次,在BIT国别考虑方面,应高度重视与市场经济程度较低的发展中国家签约中的利益保护,确保我国企业在这些国家投资过程中,能有效应对可能发生的政治风险、经济风险和社会风险。再次,在国际仲裁方面,为增加我国企业寻求国际司法救济的机会,在修改或新签BIT时,应考虑加入超越一国司法体系的申请国际仲裁条款的新约定。最后,积极参与同美、欧等发达国家在国际投资领域规则制定方面的合作。在未来国际投资争端解决机制的改革过程中,应争取更多的话语权,使国际仲裁新规则有利于保护我国企业海外投资利益。

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(三)加快完善海外投资保险制度 本文来自织梦

首先,完善海外投资保险相关立法规范。可借鉴美国海外私人投资公司有关海外投资保险制度经验,该公司受美国国务院政策指导,承保险种包括战乱险、征收险等多种风险保险业务。其值得我国借鉴之处在于以商业化运作解决海外投资利益保护问题,从而避免国家间外交对抗。其次,在保险模式选择方面,应尽快改变国内单边立法的模式,代之以我国与东道国签署双边投资保护协定为前提的承保模式。最后,在承保范围等方面,加快细化和扩大在东道国投资的风险险种覆盖范围,并进一步提高对民营中小企业海外投资的服务力度。

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(四)提高企业自身维护海外投资利益的能力 dedecms.com

企业是海外投资的主体,其海外投资风险意识与防范能力的强弱,是海外投资利益保护机制中最重要的环节。尽管目前我国对外直接投资存量已突破万亿美元,但与发达国家相比,我国对外直接投资的历史并不长,特别是缺乏真正有丰富国际投资经验和国际竞争能力的本土跨国公司。目前,进入世界500强的中国企业,多数仍是依靠资金而非技术或品牌的国有企业。随着我国海外投资规模的不断扩大,我国“走出去”的企业必须提高自身海外投资利益的保护能力,企业应在不断强化海外风险防范意识的前提下,努力提高对全球特别是东道国政治、经济和社会环境的风险评估能力,并加快建立和不断完善应对突发事件的相关应急机制。 织梦内容管理系统

参考文献:

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[1]张曙光.国家海外利益风险的外交管理[J].世界经济与政治,2009(8):6-12.

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[2]苏长和.论中国海外利益[J].世界经济与政治,2009(8):13-20. dedecms.com

[3]李众敏.中国海外经济利益保护战略刍论[J].世界经济与政治,2012(8):92-106. 内容来自dedecms

[4]许小平,陆靖,李江.签订双边投资协定对中国OFDI的影响——基于“一带一路”沿线国家的实证研究[J].工业技术经济,2016(5):60-64. 织梦内容管理系统

[5]刘小微.中国信保累计承保金额达2.7万亿美元[N].金融时报,2016-09-13.

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[6]张金杰,等.2016年第一季度中国海外投资季度报告[R].北京:中国社会科学出版社,2016.

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