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　　一、排除季节因素扰动，行业仍处景气扩张

本文来自织梦

　　我们跟踪了建材行业83家上市公司，第三季度合计实现收入1128亿元，同比增长43%，环比增加3%。第三季度实现净利润111亿元，同比增长39%，环比减少12%。盈利能力方面，毛利率同比、环比均减少，净利率同比基本持平，环比小幅下滑。主要是因为水泥三季度淡季原因，价格较二季度有所回落。在周转率与财务杠杆保持相对稳定的情况下，第三季度ROE也跟着净利润率走，环比减少，同比仍处于扩张周期中。四季度继续重点推荐北新建材（000786）（石膏板)、旗滨集团（601636）（玻璃)、中国巨石（600176）（玻纤)、菲利华（300395）（石英玻璃)、兔宝宝（002043）（板材)。 copyright dedecms

　　二、水泥第四季度价格有望进一步走高 copyright dedecms

　　根据卓创资讯数据，P.O42.5水泥第三季度吨均价为352元，环比第二季度均价减少了11元，同比去年第三季度增加了62元。八月初水泥库容比在达到68%的阶段高位，吨均价也探底344元，随后开始上涨。我们预计在11月15日供暖日开始后，北方“26+2”城市限产将进一步推高年内水泥价格。

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　　三、家装品牌效应显现，龙头成本转嫁能力强

　　家装建材第三季度收入增长45%，净利润增长59%，第三季度较第一、二季度增速提速。值得一提的是家装经历了超过4年的扩张周期，即便在2015年年初受到地产销售冲击时，依然保持了收入正向扩张。第三季度家装建材行业盈利能力、现金流管理均有改善，在原材料快速上涨周期中，体现出家装建材龙头上市公司品牌溢价能力在提升，我们预计家装建材行业未来的龙头集中度将进一步提升。 内容来自dedecms

　　四、继续坚守周期成长两主线 本文来自织梦

　　年报预告高增长的个股集中扎堆在水泥、装修建材子行业。水泥受到北方冬季限产的推动，第四季度价格有望进一步上涨。装修建材行业品牌效应开始显现，有较好的转嫁上游原材料的能力，我们预计行业未来的集中度将进一步提高。 dedecms.com

　　另外玻纤中的中材科技（002080），由于去年下半年计提了大额的气瓶业务的减值损失，所以今年第三、四季度净利润增速提速，公司的三大业务中风电叶片较去年开始恢复增长，并表泰山玻纤大幅增厚利润，新拓展的锂膜业务也开始发力，有望复制风电叶片快速扩张的历史，值得进一步关注。 织梦好，好织梦

　　耐火材料中的鲁阳节能（002088），第四季度延续高增长，按照年报净利润预告的中值2亿元计，2017年对应的PE在25x左右，接近历史低位水平。公司主营的防火、节能材料应用领域广，长期成长空间较大，建议投资者关注。

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　　四季度继续重点推荐北新建材（石膏板)、旗滨集团（玻璃)、中国巨石（玻纤)、菲利华（石英玻璃)、兔宝宝（板材)。

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　　风险提示。基建增速下滑;地产销售增速下滑;供给侧改革不达预期。 copyright dedecms