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　　全年国际原油价格中枢上行，下半年有望保持强劲。2018H1原油市场基本面向好，在强劲的需求增长以及由委内瑞拉等因素导致的OPEC超额减产的情况下，库存下降至五年均值，而中东地缘政治因素持续升温，油价走高。展望2018H2，考虑到当前基本面供需接近平衡，OPEC增产有限，叠加美国制裁伊朗，委内瑞拉和伊朗等国的供应下降的风险，整体供应对油价有支撑，需求目前相对稳定。预计2018年Brent油价中枢达到74美金/桶，WTI为65美金/桶。 内容来自dedecms

　　原油价格同比、环比上涨，成品油价格上调:2018年4、5、6月Brent原油期货结算价分别为72、77、76美元/桶，波动区间为67—80美元。2018Q1均价为67美元/桶，2018Q2均价为75美元/桶，环比上涨11%，同比上涨47%。2018H1均价为71美元/桶，环比上涨25%，同比上涨35%。截至2018年6月29日，收于79美元/桶;汽油、柴油价格18H1累计上调7次、下调5次，除4月30日因增值税下调而下调外，其余均因油价变化而调整，分别累计上调535元/吨、520元/吨。 dedecms.com

　　化工品价差大部分小幅收窄，涤纶长丝价差扩大较多:18Q2乙烯与石脑油平均价差为689美金/吨，环比收窄64美金/吨，高于465美金/吨的历史平均水平;18Q2丙烷裂解丙烯平均价差为469美金/吨，环比收窄17美金/吨，高于361美金/吨的历史平均水平;丁二烯价格持续回升，与石脑油平均价差912美金/吨，环比扩大166美金/吨，但仍低于976美金/吨的历史平均水平;PX与石脑油价差为343美金/吨，收窄39美金，低于432美金/吨的历史水平;因PTA价格下跌，而PX价格上升，PTA-0.66*PX价差为717元/吨，收窄178元;因涤纶长丝POY价格上升幅度大，平均价差1729元/吨，扩大464元。

　　我们认为2018下半年石油化工行业投资机会主要来自:1)拥有油气资源的公司，直接受益油价中枢上涨;2)政策与中美贸易推进LNG进口扩大，相关产业链有望受益;3)进军炼化行业的聚酯龙头企业，2018H2炼化项目有望逐步进入投产环节，打开企业业绩成长空间，同时产业链盈利稳定性增强，估值有望得到提升。

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　　投资策略:推荐低估值、现金流良好、业绩确定性较强的中国石化，油价上涨的弹性标的中国石油;布局油气产业链以及甲醇的弹性标的、整合天然气资源带来成长性的新奥股份;有望受益于油气管线、炼化、LNG接收等行业的资本开支增加的中油工程;同时建议关注天然气物流公司恒通股份;推荐布局民营炼化的聚酯龙头恒力股份、荣盛石化、恒逸石化和桐昆股份。

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