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内容提要 中国对外直接投资的管理体制、法律体系和支持服务措施等相对滞后，所出台的对外直接投资政策是否达到了促进中国企业对外直接投资的效果有待检验。本文运用多元回归方法，选取对外直接投资过程中三个具有代表性的主要政策作为政策变量来衡量对外直接投资政策的效果。结果表明：三个政策单独作用显着，符合理论预期；而在三个政策整体作用时，有一项政策未通过显着性检验。这说明在中国对外直接投资发展的过程中，政府出台的对外直接投资政策对企业“走出去”有一定的影响，但是随着对外直接投资的发展，现有的政策有些已经不能满足中国企业大规模对外投资的需要，促进效果有待提升。 内容来自dedecms

关键词 对外直接投资政策 对外直接投资 OLS方法

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一、引言 本文来自织梦

改革开放以来，中国在引进外资方面已取得巨大的成就，在大力实施“引进来”战略的同时，也积极实施“走出去”战略。加入世贸组织后，中国经济更广泛深入地融入了世界经济的浪潮中。虽然中国对外直接投资一直保持着一定的增长速度，但是企业在走出国门的过程中，仍然存在着许多问题与困难，为此，政府出台了诸多促进对外直接投资的相关政策法规。随着国内外对外直接投资的不断发展，对外直接投资政策的作用方面出现了大量研究成果。Bhagwati（1987）最先提出补偿投资的概念，又称化解关税投资，指出了政府行为在补偿投资政策中的作用。聂名华（2003）认为繁杂的审批文件、严格的审批程序以及漫长的审批时间，很大程度上阻碍了中国企业海外投资积极性。Buckley等（2007）发现政策因素对中国的对外直接投资有着显着的促进作用。杨校美和张诚（2014）及张为付（2008）的研究也表明，中国的对外直接投资政策与中国的对外直接投资呈正相关关系。但Globerman和Shapiro（1999）运用加拿大数据，分析加拿大对外直接投资政策对IFDI和OFDI的影响，发现加拿大通过外国投资审查机构筛选FDI的努力对IFDI和OFDI都没有显着影响。中国已出台的对外直接投资政策30余项，本文检验这些政策是否促进了中国企业的对外直接投资。

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本文共分为四部分，其余部分的结构安排与主要内容如下：第二部分，在中国对外直接投资决定因素的基础上，选取典型政策作为政策变量，从对外直接投资政策整体影响和单个政策影响分析中国对外直接投资政策对OFDI的影响；第三部分，根据设定的模型和选取的数据，对单独政策和政策整体进行回归分析；第四部分，通过对中国对外直接投资现状、存在问题、投资政策发展和投资政策的影响分析，得出结论，并针对所得结果与存在的问题提出对策建议。 dedecms.com

二、变量的选取及模型的建立

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（一）解释变量的选取 内容来自dedecms

根据对中国对外直接投资相关政策的梳理，本文选取1989年3月提出的《境外投资外汇管理办法》、1992年8月的《关于编制、审批境外投资项目的项目建议书和可行性研究报告的规定》和2004年10月出台的《境外投资项目核准暂行管理办法》三个主要政策作为政策变量，来衡量中国对外直接投资政策的作用。其中《关于编制、审批境外投资项目的项目建议书和可行性研究报告的规定》是抑制对外投资的政策，其余两个政策均为促进对外直接投资的政策。

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1.《境外投资外汇管理办法》（1989.3.6-2011.1.8） copyright dedecms

为了促进对外经济技术合作，加强境外投资外汇管理，有利于国际收支平衡，1989年3月制定了《境外投资外汇管理办法》。《境外投资外汇管理办法》是在中国实施时间较长、影响最广的对外直接投资外汇相关规定政策，因此本文选取该政策作为衡量中国外汇方面的政策变量，并假设该政策变量对中国企业对外直接投资起到促进作用。

2.《关于编制、审批境外投资项目的项目建议书和可行性研究报告的规定》（1992.8-2004.10） copyright dedecms

1992年8月，国家计委印发《关于编制、审批境外投资项目的项目建议书和可行性研究报告的规定》（以下简称“《编制、审批规定》”）的通知，从审批程序和投资规模上都严格限制了中国企业对外投资的自主权，明确了政府对企业境外投资项目的审批权，还规定可行性研究包括编制项目建议书和可行性研究报告两个阶段。新的审批制度对海外投资的管制、特别是大型投资项目的管制明显加强，这主要体现在审批环节的增加上：100万美元以下项目的审批部门新增加了一个外汇管理局；此外，该规定还设置了较长的审批时间，在收到符合要求的送审文件之日起60天内决定批准或不批准。这一政策在2004年被废止，是该阶段中国对外直接投资审批程序遵循的主要规定，是影响着中国对外直接投资10多年的相对抑制政策。因此本文选取《编制、审批规定》作为衡量中国审批程序方面的政策变量，并假设该政策对中国对外直接投资起到了一定的抑制作用。 copyright dedecms

3.《境外投资项目核准暂行管理办法》（2004.10-2014.5） 织梦好，好织梦

2004年10月，国家发展改革委颁布了《境外投资项目核准暂行管理办法》，提出了国家在境外投资方面审核和审批的基本操作模式。商务部也出台了《关于境外投资开办企业核准事项的规定》，替代了原有的《对外经济贸易部关于在境外举办非贸易性企业的审批和管理规定（试行稿）》。2004年的《境外投资项目核准暂行管理办法》相对于1992年《编制、审批规定》更注重政府的工作效率。政府批复时间由原来的60天缩减为20个工作日，还严格规定了各个环节的回复时间，防止因为某个环节上的批复不及时导致境外投资效率的降低。由此可见，《境外投资项目核准暂行管理办法》极大地简化了审批程序，在中国对外直接投资项目审核政策中占有重要地位，因此本文选取《境外投资项目核准暂行管理办法》作为政策变量衡量政府在审批方面政策的作用。 copyright dedecms

（二）控制变量的选取 织梦内容管理系统

除了选取以上三个政策作为解释变量外，综合以往的研究（张新乐、王文明和王聪，2007；张为付和武齐，2007；邱立成和王凤丽，2008；于超、葛和平和曹家和，2011；李优树、陈丹和向鹏达，2014）和数据的可获得性，本文选取对外直接投资相关决定因素作为控制变量。 dedecms.com

1.人均国内生产总值

一国经济发展水平提高，随之而来的是该国经济结构的改变和国家竞争优势的改变，由此带来人均GDP的增加。本文以人均GDP代表经济发展水平。随着经济的不断发展，越来越多的国内企业具备了“走出去”所需要的条件。为了更好地利用国际国内两个市场，追求更高的利润，企业必然会加大对外直接投资的力度。因此，本文假设人均GDP对对外直接投资有着促进作用。

2.出口额 内容来自dedecms

投资与贸易的关系最初是由Mundell（1957）提出并进行论述的，他指出两个国家、两种要素、两种产品，且满足两国生产函数相同的模型下，投资与贸易两者之间存在替代效应，贸易的障碍导致产生资本的流动，反过来资本流动的障碍会导致产生贸易，即两者存在负相关关系。Markuson和Svensson（1985）也对商品贸易和要素流动之间的相互关系做了研究，他们认为商品贸易和要素流动之间不仅存在替代性，而且还存在互补关系。Johanson和Vahlne（1977）认为对外直接投资与贸易是相互补充的战略，因为跨国公司对东道国市场的占领，既可以通过出口和对外直接投资分别进行，也可以通过两者相结合来完成。张如庆（2005）利用1982—2002年间的相关数据，运用协整模型、误差修正模型和Granger检验等方法，考察了中国进、出口与对外直接投资之间的关系，结果表明，对外直接投资与进、出口都存在单向因果关系，其中对外直接投资与出口之间存在长期均衡关系。因此，本文假设出口与对外直接投资具有相关关系，具体是促进还是抑制有待检验。

3.外商直接投资 内容来自dedecms

发展中国家可以通过大力吸引外资企业以带动自身对外投资规模的扩大，因此，本文假设外商直接投资对对外直接投资水平有促进作用。

4.汇率 copyright dedecms

汇率也是影响对外直接投资的一个重要因素。Aliber（1970）认为，由于币值高估，一个低资本成本国家的公司能够以比其国内公司低的贴现率来资本化其在东道国市场上的未来收益，这样就刺激货币相对强势国家的公司更多地开展对外直接投资。因此，如果东道国货币相对于人民币价值越高，人民币的购买力越弱，从而中国对其直接投资越少。本文假设外汇汇率对对外直接投资有抑制作用。

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（三）模型的建立

已有的关于对外直接投资宏观影响因素的实证研究成果，使用了不同的模型设定方式，也包含了不同的变量选择，但是在方法上，绝大多数都选择了OLS回归分析（如张新乐、王文明和王聪，2007）。参照以往的研究方法，结合中国数据的可获得性，本文选取经典0LS方法进行回归。

为了验证上文中提出的关于对外直接投资决定因素的假设和对外直接投资政策对对外直接投资的影响，下面建立回归模型，以分析对外直接投资政策对中国OFDI的影响，为进一步研究对外直接投资问题寻求政策建议和理论基础。宏观经济变量一般存在异方差，取对数后可去除宏观经济变量的异方差并且使解释变量与被解释变量呈线性关系。所有变量均取对数形式。因此相关系数分别测量被解释变量对各相关解释变量的弹性。建立回归模型如（1）式所示。 织梦好，好织梦

其中OFDI为中国对外直接投资额剔除价格因素的实际值，PGDP表示人均GDP，IFDI表示外商直接投资额，EXPORT表示出口额，EXR表示外汇汇率，ZC1、ZC2和ZC3是三个政策虚拟变量，分别代表《境外投资外汇管理办法》、《关于编制、审批境外投资项目的项目建议书和可行性研究报告的规定》和《境外投资项目核准暂行管理办法》三个对外直接投资政策。表1为所选取的指标和数据来源。 copyright dedecms

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关于政策的滞后效应，有可能出现两种滞后：超前或者向后滞后。超前和滞后效应对于每个政策变量的影响是未知的，也没有根据可以说明由于没有设置超前或滞后变量而导致误差变大，而且表面上是以政策实施期间作为变量选取区间，实际上也是衡量这一时期内其他变量的变化（Globerman和Shapiro，1999）。例如，有的政策还未正式出台，就在会议上提前公布，企业就有可能提前进行对外直接投资，而有些企业等到政策正式出台后才开始着手对外直接投资。因此，在选取政策变量作为自变量时，以当年6月为临界值，6月之前出台的政策，设置当年为1，如果政策是6月以后出台，则设置从下一年开始为1。 织梦内容管理系统

图1中，各个变量的数值均为剔除价格影响因素以后的实际值，可以看出IFDI、OFDI和EXR均处于较稳定的状态，PGDP稳定上升，而EXPORT则为明显的上升趋势，在2008年急速下降后，又开始稳步上升，这可能是由于国际金融危机的影响。 dedecms.com

三、结果与分析

（一）单位根检验结果与分析 dedecms.com

由于非平稳时间序列回归可能导致伪回归，因此应首先对时间序列进行单位根检验以判断其平稳性。利用Eviews7.2采用ADF检验法分别对原序列及其差分序列进行单位根检验，结果见表2。由表2可以看到，原序列均不平稳，对各变量分别取对数后依然不平稳，但经过对数后一阶差分，各变量的ADF统计量在5％的显着水平下均拒绝原假设，对数后一阶差分的时序序列是平稳的，即原序列取对数后是一阶单整的。 copyright dedecms

由于对外直接投资（OFDI）和其他决定因素各自都是2阶单整序列，由表2知取对数后的序列各自都是一阶单整的，满足协整检验的前提。现以LNOFDI为因变量，其余各因素为自变量进行OLS回归，得到残差序列resid，对序列resid做单位根检验（不含常数项与趋势项），ADF检验结果见表3。 织梦好，好织梦

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检验的t统计量值为-3.5255，小于0.01显着性水平下的临界值-2.6443，可以认为回归模型的残差序列resid为平稳序列，各变量与LNOFDI存在协整关系。

（二）协整检验

通过单位根检验，可知各变量直接存在协整关系，再运用Johansen（1988）检验进一步分析变量间的协整关系，结果（表4和表5）显示各变量间存在协整关系。 本文来自织梦

上述结果中的迹检验与最大特征根检验均表明存在协整关系，其中迹检验表明7个变量之间至少存在4个协整关系，而最大特征根检验说明7个变量之间至少存在2个协整关系。

根据以上检验，各个序列取对数后的一阶差分都是平稳的，且存在协整关系，这就说明对数序列间存在着一个长期稳定的比例关系。从计量经济学模型的意义上讲，建立如（1）式所示的模型变量的选择是合理的，随机误差项也是一个白噪声，而且模型参数有合理的经济解释。尽管原序列是非平稳的，但是可以用经典的回归方法建立对数回归模型。 copyright dedecms

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（三）逐步回归法

由于变量间存在长期均衡关系，本文拟用原变量取对数后的时间序列数据，进行协整关系的长期方程估计。对模型（1）进行回归，回归结果见表6。

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由表6可见，虽然R2的值为0.9662，F统计量为93.8559，但是只有常数项、LNIFDI和LNEXR通过了1％的显着性检验，多数变量不能通过t检验，系数符号也不符合理论预期。这说明各解释变量对OFDI的联合线性作用显着，但可能由于各解释变量间存在共线性而使得它们对OFDI的对立作用不能分辨，故t检验不显着。这可能使模型存在严重的多重共线性，导致OLS估计方法失效。 本文来自织梦

利用Eviews 7.2软件，采用逐步回归法1、将7个变量逐个引入到回归模型中，通过控制各变量的显着值，将t值过小的解释变量剔除，通过t检验的变量优先进入模型，经过多次试验，有三个解释变量和三个控制变量有显著作用，剔除了显着性不高的变量。对模型（1）进行修正，修正后的模型见（2）式： 织梦好，好织梦

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（四）单项政策对OFDI的影响 织梦好，好织梦

为了进一步检验三个对外直接投资政策的影响，单独对三个政策进行回归分析。方程（3）引入了《境外投资外汇管理办法》作为政策变量，方程（4）引入了《关于编制、审批境外投资项目的项目建议书和可行性研究报告的规定》作为政策变量，方程（5）引入了《境外投资项目核准暂行管理办法》作为政策变量。 dedecms.com

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将三个政策变量也逐步引入到回归模型中，得到模型的回归结果见表7。 dedecms.com

根据表7，可将上述三个方程分别表示为

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方程（6）引入了《境外投资外汇管理办法》作为政策变量，根据表7可知各项系数均通过了1％置信水平下的显着性检验，且方程的R2值为0.9339，F统计量为91.8717，说明方程拟合得较好。政策变量ZC1的系数符号为正，说明该政策对中国企业的对外直接投资起到了显着的促进作用，其他控制变量均通过了显着性检验，且符号也符合理论假设，说明在中国企业对外直接投资的过程中，中国的外汇方面的政策对企业的对外投资起到了促进作用。方程（7）引入了《关于编制、审批境外投资项目的项目建议书和可行性研究报告的规定》作为政策变量，方程整体的拟合效果良好，各个变量均通过了1％置信水平下的显着性检验。作为中国对外直接投资发展过程中典型性的抑制对外直接投资作用，变量ZC2符号为负，与理论假设一致，对中国对外直接投资表现出了显着的抑制作用。方程（8）引入了《境外投资项目核准暂行管理办法》作为政策变量，根据表7可知各项系数均通过了5％置信水平下的显着性检验，且方程的R2值为0.9318，F统计量为88.8386，说明方程拟合得较好。政策变量ZC3的系数符号为正，说明该政策对中国企业的对外直接投资起到了显着的促进作用。

（五）三项政策整体对OFDI的影响 copyright dedecms

现将三项政策全部加入到回归方程中，对方程（2）进行检验，检验结果如表8所示。 dedecms.com

根据表8可知，除了政策变量ZC3未通过10％置信水平下的显着性检验，政策变量ZC1通过了5％置信水平下的显着性检验，其余各变量均通过了1％置信水平下的显着性检验，方程的R2值为0.9628，F统计量为103.5636，说明各变量对方程的整体估计水平良好。三个解释变量中，《境外投资外汇管理办法》与对外直接投资存在显着的正相关关系，说明其对对外直接投资有显着的促进作用；《关于编制、审批境外投资项目的项目建议书和可行性研究报告的规定》政策与对外直接投资存在着显着的负相关关系，抑制作用显着；《境外投资项目核准暂行管理办法》大大简化了审批程序，与对外直接投资存在正相关关系，但是并未通过显着性检验。就符号而言，各个解释变量和控制变量的符号均符合理论预期。

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通过比较单独政策效果和整体政策效果可知，将政策变量单独引入到方程后，各个政策变量均通过了显着性检验，但是将三个变量联合加入方程（2），则政策ZC3未能通过10％置信水平下的显着性检验。这说明在中国企业对外直接投资的整体过程中，各个政策有联合作用。而2004年出台的《境外投资项目核准暂行管理办法》对中国企业对外投资的促进作用不显着，可能的解释是随着中国对外直接投资额的增加，企业纷纷走出国门进行对外投资，而此时的项目核准办法虽然在一定程度上简化了企业对外投资过程中的审批手续，但是相对企业的需求来说，仍然过于严格，手续依然繁复。 copyright dedecms

有些地方和部门还没有从国家战略的高度来认识“走出去”战略的重要性，认识不统一，战略意识还很淡薄。在制定政策时往往只从本部门的利益出发，导致在“走出去”政策的实施过程中极不协调，使得地方与企业在执行时无所适从。中国对外直接投资在管理上存在“部门多、手续繁、效率低、周期长”等问题，这给企业在海外投资时带来很多困难，很大程度上阻碍了企业投资的积极性。更有甚者，审批中的有些做法延误了企业在海外的商机，大大提升了投资的风险。例如，山东电力基建总公司中标了尼日利亚一个电建工程，但是仅仅前期在国内资本输出的审核上，就耗去了半年时间。2、一般来说，工程从中标开始直到开工实施，并不需花费太多时间，但由于资金不到位，延误了工期，企业只得被迫交罚款，投资成本大大增加。再如，陈伟荣（康佳老总）对此也深有体会，他认为：“审批时的‘公文旅行’实在让人受不了。”康佳印度公司的审批就足足办理了10个月，而墨西哥的项目审批也办理了大半年。3、海南省人大代表邢诒川在海南“两会”上“晒”出了他制作的“行政审批长征图”。“行政审批长征图”长达5页的A3纸张，详细记录着一个投资项目土地获得到办理房产证，需经过土地获取、方案审查、工程许可、联合图审、施工许可、预售许可、竣工验收、房产证办理等8个阶段，经过10多家部门审批，30多个环节，盖100多个图章，272个审批日。“审批涉及的部门太多。”邢诒川还指出，有些对同一个项目的审批就要涉及到部门内部的几个不同科室，而且经常要反复多次审批，有些流程盖章更是“章套章”，费时费力，有时企业三天两头在这些部门转悠，却总有办不完的手续，盖不完的章。整个审批流程按政府规定时限是272个工作日，但实际上，很多项目审批流程少则1年，多则3年。企业进行项目审批，少不了行政审批中介机构出具的证明文件。邢诒川说，这些机构大多为政府指定机构，有些机构将专业服务变成变相审批，与政府部门利益挂钩，人为形成“关卡”，工作效率和收费情况让企业感到头疼。海南现代科技集团副总裁谢滔举例说，比如防雷报告每平方米收费2元，一个项目动不动就收费数十万元，还需要排队，中介机构高兴就出快一点，不高兴就拖一阵。“白蚂蚁检测给一包药撒一下，收几万元，否则不给办预售许可证。”4、这都说明虽然中国的对外投资政策一再放宽审批管制，但是企业在实际操作中还是步履维艰，现在的审批程序政策已经不能适应企业投资主体的需求，仍需要进一步放宽审批手续，让企业可以更快更好地“走出去”。 dedecms.com

四、结论及对策建议

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（一）结论

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随着改革开放不断深入，中国政府逐步出台各项鼓励、扶持政策，中国对外直接投资进入迅速发展的阶段，中国对外直接投资政策也随之逐步细化。政府下放了境外投资审批权限，简化了审批手续，放宽了外汇管理制度，出台了一系列鼓励政策，对外承包工程与对外劳务合作的宏观管理体制机制逐步得到了完善，真正地实现了有法可依。中国政府的政策服务功能不断显现，加强了综合服务，例如创建多种报告制度、创造对外投资环境、构建出国交流纽带、搭建服务平台，并完善日常监督。但是中国企业在走出国门进行对外直接投资的过程中，仍然存在着管理制度滞后、相应配套服务不完善等诸多问题。 织梦好，好织梦

本文借鉴已有的分析中国对外直接投资决定影响因素的文献，加入政策变量，探讨对外直接投资政策对OFDI的影响。通过回归分析，得出以下结论。 织梦好，好织梦

从单独的政策来看，《境外投资外汇管理办法》和《境外投资项目核准暂行管理办法》两个促进政策与对外直接投资表现出了显着的促进作用，《关于编制、审批境外投资项目的项目建议书和可行性研究报告的规定》表现出显着的抑制作用。从对外直接投资整体政策来看，《境外投资外汇管理办法》对OFDI有显着的促进作用，《境外投资项目核准暂行管理办法》与OFDI存在正相关关系但未通过显着性检验，《关于编制、审批境外投资项目的项目建议书和可行性研究报告的规定》政策抑制作用显着。这从一定程度上说明，在中国对外直接投资的全过程中，虽然政府出台了一系列相关的政策措施，但是有的却没有起到真正促进中国企业“走出去”的效果，貌似出台了很多简化手续、放松外汇管制的政策，实际上并没有解决根本问题，甚至产生了“明促进、实抑制”的效果。政府应该针对企业对外直接投资过程中遇到的实际问题，出台具有实效的政策。

（二）对策建议

在全球范围内，很多国家尤其是发达国家具有非常健全的对外直接投资法律。相比之下，中国尚未形成完善、健全的对外直接投资立法体系。2009年1月，商务部发布了《境外投资管理办法》，用以促进和规范中国企业对外直接投资行为。《境外投资管理办法》强化了政府的管理和服务职能，规范了对外直接投资的具体行为，同时简化了审批程序。然而，该管理办法未能提出针对投资主体、投资目标、资金融通、投资形式、企业管理等方面的规定，还有待于完善，特别是在未来对外直接投资发展的政策导向应由总量扩张转向调整优化（苑生龙，2017）的背景下，提高对外直接投资政策效果更应该引起重视。

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在现行的管理制度下，中国多家政府部门具有对外直接投资的管理权限，其中国家发展改革委负责核准项目，国家外汇管理局负责管理外汇，商务部负责核准对外投资企业、编报统计数据、进行年检等，财政部提供专项基金，国务院国有资产管理委员会则集中统一管理中央企业，国家开发银行提供产业投资基金支持，中国进出口银行负责信贷及出口保险等。近年来，上述部门在实际工作中已经逐步改革，并大幅地提高效率。然而，中国现行对外直接投资仍具有冗长的审批周期，需要政府能合理划分和调整有关部门的职能，改变重叠的管理职能，简化程序，集中管理，切实减少审批环节。

针对重大项目，政府必须进行严格审查和批准，而针对一般项目政府基于企业的可行性研究，让其自行承担投资风险，将审查重点放在资金合法性和项目真实性等方面。现行的项目审批方法过于严格，审批程序过于复杂。政府应改变之前“审批程序越多，投资风险越低”的观点，逐步减少审批程序和内容，形成投资主体自我管理的方式。建议政府将商务部作为对外直接投资唯一的管理部门，简化其审批的项目内容和程序，逐步过渡到自动登记备案制。针对中国对外投资企业中存在的数额较大的资源类项目，建议联合国家发展改革委、国家外汇管理局等部门共同制定相关对外直接投资的项目指导目录，商务部负责在实际工作中核准、审批管理。

政府应根据中国企业OFDI的需要，制定适宜的“走出去”战略规划和政策措施，对企业OFDI实施全方位的引导、促进和保护。具体包括：（1）法律手段、经济手段和必要的行政手段并用，从宏观上提高对外直接投资的管理水平；（2）为企业合作创造良好的国际环境，提高政府在对外直接投资方面的推动和引导作用，包括利用政府领导出访和来访的机会，促成中外企业之间大型项目的合作；（3）制定、完善对外直接投资在外汇、金融、保险、海关、检验检疫等方面的便利化政策，适当放宽对境外直接投资的管制，提高审批效率，为企业创造便利条件；（4）建立完善的对外直接投资信息咨询服务体系，及时为企业对外直接投资提供有价值的信息，如成立能够全面提供主要国家（地区）基础信息的对外投资促进机构，为境外投资企业介绍合作伙伴、项目，在立项建议书和可行性研究报告方面提供技术层面的帮助。 dedecms.com

注释： copyright dedecms

1、逐步回归法（stepwise）的基本原理是：先对每一个解释变量与被解释变量做简单回归，并将解释变量按每一个回归结果中可决系数大小排序。然后，以对被解释变量贡献最大的解释变量所对应的回归方程为基础，按解释变量重要性大小为顺序逐个引入其余的解释变量。

2、《“走出去”，多磨难》，http：／／www.dzwww.com／dazhongribao／dazhongjingji／200306170045.htm。

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3、《康佳：进军海外知易行难——中国企业“走出去”系列报道（4）》，http：／／www.people.com.cn／GB／channe13／23／20000427／51300.html。 copyright dedecms

4、《一张行政审批“长征图”背后的故事》，http：／／politics.people.com.cn／n／2014／0216／c70731_24370397.html。 本文来自织梦

参考文献：

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1、李优树、陈丹、向鹏达：《中国对外直接投资影响因素的理论分析与实证检验》，《统计研究》2014年第2期。 copyright dedecms

2、聂名华：《中国境外直接投资政策和立法存在的问题及对策》，《改革》2003年第2期。

3、邱立成、王风丽：《我国对外直接投资主要宏观影响因素的实证研究》，《国际贸易问题）2008年第6期。

4、杨校美、张诚：《要素禀赋、政策倾斜与中国对外直接投资——基于省级面板数据的分析》，《国际贸易问题》2014年第5期。

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5、于超、葛和平、曹家和：《中国对外直接投资决定因素的理论分析与实证检验》，《学术论坛》2011年第6期。 dedecms.com

6、苑生龙：《中国对外直接投资发展的新阶段——净资本输出状态下的投资周期再定位》，《宏观经济研究》2017年第7期。

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7、张如庆：《中国对外直接投资与对外贸易的关系分析》，《世界经济研究》2005年第3期。

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8、张为付：《影响我国企业对外直接投资因素研究》，《中国工业经济》2008年第11期。 copyright dedecms

9、张为付、武齐：《我国企业对外直接投资的理论分析与实证检验》，《国际贸易问题》2007年第5期。 本文来自织梦

10、张新乐、王文明、王聪：《我国对外直接投资的决定因素的实证研究》，《国际贸易问题》2007年第5期。

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