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　　用“雷曼时刻”来形容土耳其8月10日的境遇，一点也不夸张——美国总统特朗普授权把对土耳其征收的钢铝关税翻倍，美土关系持续交恶，土耳其货币里拉(Lira)对美元狂泻近20%，里拉的买卖价差(交易商愿意买卖里拉的价差)已扩至2008年全球危机最严重时的水平，即雷曼兄弟破产后的水平。

　　更严峻的是，土耳其危机将难以避免地产生溢出效应，这对今年遭遇强美元冲击的新兴市场而言无疑雪上加霜，甚至欧洲也在受到冲击——由于担忧欧元区银行对土耳其的风险敞口，欧元当日大跌近1%。

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　　全球银行业首当其冲，即便直接风险敞口极低甚至没有爆险的美国银行业也遭遇大跌，因为投资者担心相关影响可能通过种种未知途径传遍金融体系。

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　　风险环环相扣，另一大问题在于，随着新兴市场货币颓势加剧、欧洲复苏无力，此前驻足观望的美元多头卷土重来，这或加剧新兴市场抛压。

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　　多位交易员对第一财经记者提及，一旦出现极端事件，导致美元指数上破96，下一个关键点位就是97和100。 dedecms.com

　　“此前新兴市场反弹主要因为外汇表现企稳的支撑，但现在看似情况不妙。里拉、卢布的加速下行，浇灭了‘新兴市场复苏’的势头，而且使得估值高企的标普500指数也脆弱不堪。”渣打银行全球宏观策略主管罗伯逊(Eric Robertsen)对第一财经记者表示，“事态的后续发展是非常二元的，如果新兴市场波动加剧、市场恶化，创历史高位的美股也可能会回调、美联储对加速加息就需要三思;但如果风险淡去，那么全球股市可能大幅反弹，加仓新兴市场货币、股市的机会也就不远了。”

　　土总统号召把美元、黄金换成里拉 本文来自织梦

　　年初至今，里拉的最深跌幅已高达40%。早前，即使5月土耳其央行放松银行准备金要求上限，将基准利率从13.5%大幅上调至16.5%，跌势依旧。 织梦好，好织梦

　　美国制裁的原因在于，土耳其将美籍牧师布伦森从2016年10月拘押至今，美国多次要求释放无果。8月初，美国财政部宣布对土耳其内政部长和司法部长采取制裁措施，之后土耳其方面也宣布将采取同等报复措施。美土外交危机加剧，最终引发了里拉的最新一轮暴跌。

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　　作为对里拉近日崩盘的回应，总统埃尔多安当地时间10日通过国家电视台表示，不会在经济战中落败。“把欧元、美元、黄金换成里拉，这将是对西方最好的回应。所有困难都会过去。” 他说。 内容来自dedecms

　　然而，现实可能并不那么简单。 织梦内容管理系统

　　“如果该国没有改善和美国的关系，随后就不得不进行资本管制，那么投资者必然会撤出，届时跌幅会更大。” 荷宝(Robeco)新兴市场基金经理菲德丽(FabianaFedeli)对第一财经记者表示。 织梦好，好织梦

　　随着里拉暴跌，其交易成本飙升，而土耳其借款人偿还外币贷款的成本更高。买卖价差已经扩大至2008年全球危机最严重时的水平，即雷曼兄弟破产后的水平。

　　此外，土耳其现在被认为比希腊更有可能出现债务违约。 内容来自dedecms

　　由于缺乏国内资金来源，土耳其需要向外国投资者借贷以维持支出。有投行数据显示，土耳其目前的融资缺口与上世纪90年代末亚洲货币危机和上世纪80年代拉丁美洲债务危机之前的情况类似。

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　　上海外国语大学中东研究所副研究员邹志强在接受第一财经记者采访时表示，土耳其里拉暴跌的根本原因在于土经济的内部增长动力不足和对外部资本的过度依赖，“土耳其金融和经济脆弱性的凸显，使该国的国际信用不断被降级，更易于受到外部突发事件的冲击。当前在内外因素的共同作用下，加速了土耳其货币里拉的暴跌。” 织梦好，好织梦

　　在邹志强看来，土耳其国内储蓄率低而投资能力有限，长期大量依赖国际资本流入来支撑经济增长，当经济保持快速增长时掩盖了外部债务规模和融资成本上升的风险，以美元计价的国际资本流动受到美欧货币政策的直接影响。

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　　国际货币基金组织(IMF)统计显示，土耳其的外债占GDP比重高达53.4%，是新兴市场经济体中负债水平最高的国家之一，经常账户赤字占GDP比重也超过6%。 织梦好，好织梦

　　今年以来，土耳其可谓劫难连连。6月23日大选临近之际，里拉就已经出现过闪崩，24小时暴跌5.2%。7月9日，土耳其总统任命其女婿为财长，土耳其里拉应声急跌3.6%。

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　　溢出效应难以避免

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　　全球金融市场的联动性与日俱增，即使是平时市场关注度并不高的土耳其，也很可能冲击全球市场。只要想想当年的希腊债务危机，就可见一斑。

　　就新兴市场而言，在过去一周，纵观全球汇市，除了避险货币日元，几乎所有货币对美元都在跌。 织梦内容管理系统

　　除了土耳其里拉，卢布上周跌幅高达6%，南非兰特和巴西雷亚尔对美元也纷纷嫩大跌3%~5%。 dedecms.com

　　俄罗斯也面临着美国的制裁威胁。美国政府于当地时间8月8日宣布对俄罗斯施加新制裁，理由是“一名前俄罗斯间谍被毒杀”事件。美方认为俄罗斯违反了禁止使用化学生物武器公约。8月9日，卢布应声急挫1.5%。美元对卢布上涨至2016年11月以来的最高点，突破66卢布关口。

　　尽管从6月底的年初至今低位到8月初，新兴市场股市迅速反弹约5% ，然而受到土耳其危机的影响，近期股、汇巨震的格局可能持续。

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　　罗伯逊告诉第一财经，相比起2015年，新兴市场股指和很多除日元外的亚洲货币(AXJ)关联性在2018年变得愈发突出。韩元、泰铢、印尼盾的关联性最强，在2018年超过了60%。 copyright dedecms

　　就土耳其危机对欧美市场的负面影响而言，银行业可谓首当其冲。市场的担忧在于，在美国加大对土耳其和俄罗斯制裁力度的情况下，一直将新兴市场视为增长来源的欧洲银行业可能会因两国陷入动荡而遭受殃及。

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　　“流感”已经开始逐步蔓延。由于卢布、里拉贬值，以及贷款违约的可能性上升，批出相关贷款的西班牙对外银行(BBVA)、意大利裕信银行(UniCredit)及荷兰国际(13.76, -0.83, -5.69%)集团(ING Groep NV)等银行股价均遭遇重击。即使风险敞口相对较低的美国公司也未能幸免，花旗创下5月以来最大跌幅，这更多来源于土耳其危机对整体金融市场产生的影响，以及可能时不时上升的紧张情绪。

　　强美元冲击可能再现 内容来自dedecms

　　对于新兴市场而言，美元的走势始终是必须关注的变量。今年二季度以来多数新兴市场面临股、债、汇“三杀”，这与美元指数从4月开始急速攀升、融资条件趋紧息息相关。

　　8月10日，美元指数在恐慌情绪和强劲的数据支撑下大幅攀升，不但站稳了95的重压阻力位置，并在当日一举突破96，涨幅近0.76%，当日美元指数区间95.38~96.31。从年初88.2的低点算起，美元指数至今的累计涨幅已高达近9%。

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　　从6月下旬以来，美元多头开始迟疑观望，不论美国经济数据出现何种利好，美元指数始终徘徊在95上下。此次，受到土耳其危机刺激，新一轮强美元攻势可能卷土重来。

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　　光看美国经济本身，不论税改刺激是否持久，至少短期内美国经济超预期扩张的势头难以逆转。早前，美国二季度实际GDP年化环比增长高达4.1%(初值)，是2008年金融危机以来第三高增速。

　　此前，机构的观点是“无通胀、不美元”，而如今美国通胀数据在不断攀升，不考虑食品和能源的7月核心CPI同比上涨率为2.4%，是自2008年9月以来的最大涨幅。 copyright dedecms

　　同时，欧元、英镑的持续疲软也可能会加剧美元升势。“此次危机导致十年期美债收益率进一步走低至2.89%。土耳其危机很可能向欧洲尤其是东欧蔓延，加剧欧元跌幅。” 澳洲安保资本(AMP Capital)基金经理纳埃米(NaderNaeimi)对记者表示。

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　　近期，外媒报道欧洲央行开始担忧欧洲银行业将受到土耳其里拉跌势的影响，因为欧元区银行业对土耳其风险敞口较大。“如果欧元/美元周线跌破1.145，就意味着回调将要加剧，这也意味着欧元/美元会持续下行至1.1389的位置，甚至不排除会跌至1.1354。”法兴银行首席外汇技术分析师埃姆斯(Stephanie Aymes)对记者表示。截至收盘，欧元/美元报1.1411。 本文来自织梦

　　不过，美国并非高枕无忧。罗伯逊对记者表示，“纳斯达克指数再度创下纪录新高，标普500指数也回复到了1月高位，上周波动率(VIX)指数仍维持在10%的历史低位，一个月期标普实际波动率甚至低于6.75%，这意味着日均隐含波动仅不足50bp(基点)。一旦新兴市场风险加剧，这种情况难以持续。”