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[摘要]我国公立高校融资市场尚未正式形成，公立高校融资发展存在外源型融资制度下融资渠道单一、融资结构转型不足、融资主体对创新融资制度构建消极应对等问题。文章认为，我国公立高校融资应该从坚持产学研与BOT融资的并行融合、内源型融资制度的构建、教育投资理论下的学券融资、ABS融资结构构建、利用波士顿矩阵构建高校融资模型和融资奖励制度的构建等方面进行突破。

[关键词]公立高校；融资困境；融资对策 dedecms.com

一、高等教育融资理论概述 copyright dedecms

（一）教育投资融资理论

教育投资融资理论是基于经济发展和教育之间交互关系而提出的理论，该理论中阐述了教育投资对经济产业结构、经济发展水平、经济发展技术化程度等方面的制约，相应地也谈论了经济发展水平对教育结构形式、层次架构、教育基本的发展程度等方面的影响。教育投资理论中将个人、企业、国家经济发展都与教育的发展进行一定的关联。从2012—2016年国家经济发展与教育投资的增长率可以了解，经济发展水平和教育投资之间呈正相关性（如图-1所示）。根据教育成本的核算法分析，教育成本会随着受教育人教育水平的提高而提高，即高等教育成本要远远大于普通教育成本。公立高校作为教育投资的重要版块，教育成本的增加导致高等教育的投资融资需求也不断增加。 dedecms.com

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（二）融资结构理论

对于企业而言，融资过程就是利用某种渠道或者方式让资金融通。图-2是普通企业融资结构和资本结构之间的关系图，从图中可以了解到，企业的长期资金来源于融资，意味着企业的核心资本来源于融资，合理的融资结构是保障企业长远发展的关键。一般企业的内外源融资是根据企业融资方向而划分出的两种融资方式：内源型融资是指企业初始价值和发展中资本的累积，该资本隶属于企业的权益性资本，多数企业的内源资本来自股东出资；外源型资本是指企业在财务运作过程中通过各种渠道举债而获得的运行资本。 dedecms.com

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在高校建设中，融资结构和融资制度对高校融资市场化的发展有着关键影响。高校在融资结构的探寻中应朝着高校价值最大化的融资道路前进，公立高校的融资决策应该以最小化成本为原则展开融资，通过对融资比率的分配构建合理的融资结构。

（三）BOT融资模式 内容来自dedecms

BOT融资模式（Build-Operate-Transfer）是目前企业在运营中的一种较为成熟的资本融资方式。该种模式是指政府在基础设施建设的过程中将投资、融资、经营维护的权利全权委托于第三方公司，政府会针对基础设施建设向第三方公司收取合理费用。当委托期限达到后，第三方公司要将基础设施建设的所有权无偿交付于政府。在公立高校的建设中，该融资模式需要公立高校的特许权、投资者、项目公司、项目的可靠收益、合法合理的筹资环节以及移交六大因素。在这六大因素的保障下，才能实现融资。BOT融资模式一般针对前期投资较大、可经营周期较长以及财务风险较大的项目。BOT融资模式的展开需要对项目前期进行实地考核和规划，只有在合理的规划和考核下才能降低财务风险，实现融资。

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二、公立高校融资现状和困境分析 内容来自dedecms

（一）外源型融资制度下的单一融资渠道

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目前我国公立高校的管理权限集中在政府，因此公立高校经费多是由政府承担。政府在高等教育融资制度建立的过程中必须考虑以下问题：一是为了实现经济战略化发展，公立高等院校的教育投资必须超前。超前的教育投资能够稳步提升我国国民素质，稳步推动社会进步。二是高等教育的办学质量和师资待遇等需要同经济增长呈正相关关系。三是随着社会的发展，政府应该对公立高等院校的投资融资制度进行适当的调试。就目前公立高校融资制度的构建分析，政府在高等院校融资制度的构建中忽视了高等院校的主观性，政府对高等院校融资制度的调试过于遵守计划经济时期的标准。 dedecms.com

根据2017年中国教育财政家庭调查数据，2016年政府在教育的财政拨款高达3.9万亿元，根据不完全统计同年教育的总支出为6.8万亿元。政府在教育的财政拨款占教育总支出的57.1％。1、这一数据充分说明，目前我国教育市场化发展中政府教育支出仍占居教育支出的主体。同时，政府仍旧采用计划经济体制法则，通过计划实现社会资源的再分配。单一的财政拨款让公立高等院校在发展中融资结构和融资行为均为刚性。政府以强制性的指标和实施制度保证了高等院校的正常发展，但是忽视了高等院校融资结构的健康发展。

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从图-2的分析中可以了解到，外源型融资的构成不单单包括长期负债。同时，公立高校长期资金来源的单一也造成了公立高等院校资本结构的单一。融资结构和资本结构的图示中可以看到，融资结构不单单有外源型融资结构，但内源型融资制度在公立高等院校中形同虚设，多重因素造成了目前公立高等院校融资渠道的单一。 dedecms.com

（二）融资结构转型中的不足

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目前，公立高等院校在市场化方面的发展仍处于转型阶段，融资结构在转型过程中主要在以下方面表现出一定的不足。 dedecms.com

1.成本要素的不足。在融资结构的设计和转型过程中需要投入大量的资源。目前各项资源的匮乏导致转型中成本要素的不足。在公立高等院校融资结构的转型中需要大量的人力资源，新结构的设计和规划中都需要专业技术人员进行操作，这些专业技术人员需要对目前我国的市场运行机制、高校的基本教育内容、我国各项财政制度和法律都有一定的了解，但是在目前公立高等院校的融资结构转型中该类人才是极度匮乏的；在公立高等院校融资结构的转型中需要大量的资本，在前期进行规划和试运营，高等院校的预期计划成本往往过高，无力展开融资结构的转型操作。 内容来自dedecms

2.现存融资结构的阻碍。目前我国高等院校已有的融资结构给融资结构转型带来阻碍。现有的融资体制已经形成了固定的利益格局，在该格局中制度的不均衡和再发展会触动利益群体的发展。在融资结构调整过程中，利益集团为了利益最大化而保留已有的制度。制度变迁让利益群体的路径依赖现象难以打破，政府习惯于通过计划经济的方式实现强制性的融资，该种现象给公立高校融资结构变迁和转型带来阻碍。 织梦好，好织梦

3.融资扩张需求和实际供给的不足。从表-1中可以看出2013—2017年我国高等教育招生的基本情况，招生人数居高不下意味着融资需求不断攀升。教育规模的扩展是导致我国公立高校融资结构转型的主要动因，但就目前我国公立高校融资结构转型中的融资需求分析，需求和供给存在不可调和的矛盾。资金供给能够维持教育现状已属勉强，融资扩张也需要大量的前期费用，资本的需求和供给不足是导致目前我国公立高等院校融资转型困难的主要因素。 织梦内容管理系统

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（三）融资主体对创新融资制度构建的消极应对

新制度经济学中将制度的伊始条件设置为贴现预期收益超过预期成本，在该设置满足的状态下，才能改变社会已有的制度。同时，根据新制度经济的理论分析，高校融资制度的再构建过程中往往会面临两个问题：一是融资制度的创新能否带来预期的经济利益；二是高校融资制度的创新中达成一致认识的人数。但是，目前我国公立高等院校在市场化发展中缺乏对融资制度创新的一致性意见，也缺乏对创新制度的清晰认识，导致公立高等院校在融资制度的创新中否认融资创新制度带来的预期经济效益，同时也抗拒融资制度的创新发展。

造成上述问题的原因有两点：一是在计划经济历史的影响下，公立高等院校不创收的概念影响了融资主体对高等院校创收的动力，该种影响延续至今对高等院校融资主体的影响表现在高等院校经济主体失去了经济激励和主动创收意识；二是公立高等院校在融资制度的构建中往往是边缘群体参与制度的构建，高校本是人才聚集之地，扩大融资的活动边界，融资资源越丰富，能够获得的融资利益也越大。但是，融资制度构建过程中人与人之间牵扯的利益关系，造成了层次多样而丰富的利益矛盾，多数矛盾又具有不可调和的性质，因此融资制度的创新构建中融资主体出现消极意识。

三、基于创新发展理念的公立高校融资对策分析

创新是党的十九大报告中反复强调的词之一，在经济新常态发展中创新也将会成为社会发展的核心驱动力。公立高校融资制度的构建同样需要运用创新理念，将经济社会化发展中成熟的融资方式引入高校，解决目前公立高校在融资发展中面临的困境。

（一）产学研与BOT融资的并行融合

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BOT融资是以项目作为凭借，实现融资。目前我国部分公立高校在融资结构的转型中正尝试引入BOT融资。BOT借助项目融资的模式为高校多元融资制度提供了便捷，同时解决了高校基础建设的资金筹备和过度举债风险问题，但是在目前我国高等院校中，BOT融资仅仅是将该种融资手段套用到了高校发展中。该种引入模式存在的最大隐患在于，一旦高校完成基础设施建设，那么BOT融资模式无法再次实现融资。直接套用该种融资模式实现融资对于高校后期发展和稳定的多元化融资渠道构建具有风险。

基于创新理念的BOT融资模式在进入高校建设中，将能够巧妙地规避融资渠道的不确定性，让BOT成为高校融资的稳定手段之一。党的十九大报告指出：“深化科技体制改革，建立以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系。”报告中的内容象征和代表着我国高等院校教育思维模式的转变，闭门造车式的研究不再是高等教育的导向。产学研深度融合意味着高等教育需求要同市场需求紧密结合。结合BOT融资模式是以项目为依托实现融资这一特性，BOT融资模式可以以技术项目为突破口，在高等院校中展开融资与投资。

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基于创新理念的BOT融资模式的运行方式与传统运行方式有着较大差异，创新理念下的BOT融资模式的基本运行操作中将颠覆项目发起方的主客体。以技术项目为依托的BOT融资模式展开中将不再以高校作为单一的项目发起方。高校和技术需求公司可以同时发起项目请求，高校持有技术发起项目招标，以固定年限内完成技术为项目展开的核心，吸引技术需求公司前来洽谈。在该过程中，高校以完成终端技术、调用校方人才为核心，实现融资。在创新理念下的BOT融资模式运营中，需要明晰技术的开发和所有权问题，技术项目与传统项目之间的最大差异是技术的使用年效性不可评估，技术投资风险较大。因此，在以技术为依托的BOT融资过程中，应该合理评估技术风险，以项目效益为评估的手段之一。当技术带来的市场效益超出技术投入成本的定值时，高校就能够收回技术的使用权，在此期间高校一直持有技术项目的专利权。 本文来自织梦

（二）内源型融资制度的构建 dedecms.com

鉴于我国公立高校内源型融资制度的空白发展，内源型融资制度的构建将能够推进高校市场化的发展进程。公立高等院校内源型融资制度的构建与我国目前市场环境的变化有着密切的关系，市场经济环境的变迁代表着高校能够通过诱致性的创新活动将外部的利益转变为内在增益。内源型融资制度的建立意味着公立高等院校要通过高度集中的优质教育资源进行整合，投入市场中获取一定的利益。内源型融资制度的构建将彻底解决目前我国公立高校融资结构转型中的部分问题，首先在内源型融资制度的构建中，将打破当前公立高校中融资主体的基本结构，突破高校融资的封闭循环机制。内源型融资制度的构建可以通过合理分配和发展高校的人力资源，推出更多适合当前市场发展的教育服务产品和教育产品。通过优质的留存人力、知识等资源，增加公立高校的价值。

（三）教育投资理论下的学券融资

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学券是指通过发放代金券的方式，促进教育系统中的竞争模式。我国公立高等院校中政府的单一融资模式导致了政府教育财政投资模式的单一。学券的发放能够改变政府的单一投资模式，将教育投资转变为学生一学校一政府的模式。相较于以往的政府一学校一学生模式，该种外援型投资模式拓宽了政府投资的方式。同时，政府通过学券的方式，强化了融资手段，同时又没有削弱对公立高校的投资力度。学券的融资方式将资源配置的方式回归于主体中，资源的配置完全按照不再以计划经济为主，而是以市场经济的自由选择为前提，让治学的自主权回归到高校中。学券的发放能够增强公立高校之间的同质竞争，让公立高校在学校和优质生源的竞争中提高教育质量。教育投资理论下的学券融资是对经济和教育博弈后结果的一种创新统筹制度的体现，政府在此过程中推进了公立高校的市场化，以教育为筹码，让公立高等院校的教育发展和市场发展呈现高度的相关性。

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（四）ABS融资结构构建

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根据目前国际市场资产证券发展趋势，ABS（Asset-Backed Securities）无疑是最具有活力的。公立高校可以借鉴国际市场中ABS结构：一是成立一个特设机构，该机构的组建目的是将高等教育优质资产证券化；二是对项目资产未来现金收入和组织风险进行风险隔断；三是通过特设机构在市场中筹募资金，以展开公立高校的项目建设工作；四是特设机构将项目资产下产生的现金流入量用于偿还证券本息；五是担保公司对本息进行担保。该模式的构建中将公立高校的偿付能力和资信能力进行了割裂处理，屏蔽了公立高校因资产证券过程中偿付能力不足而破产的风险。非负债性的融资结构，为公立高校的融资发展拓宽了渠道。

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（五）利用波士顿矩阵构建高校融资模型

波士顿矩阵是结合市场需求，对产品进行市场化安排的一个过程。在波士顿矩阵中将市场需求最大化，从而实现生产价值最大化。图-3是波士顿矩阵的基本模型。波士顿矩阵的基本内涵是通过成熟产品获取最大化的收益，从而获取大量的现金流，将现金流再次投入具有投资潜力的产品中，以帮助业务的持续增长。

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在公立高校的融资过程中可以借助波士顿矩阵理念，结合本文中提出的高校融资方式和现有的公立高校融资方式构建更合理的公立高校融资模型，以实现公立高校合理融资结构的构建，帮助公立高校在融资过程中摆脱融资主体消极意识的阻碍。 dedecms.com

借助波士顿矩阵，可以了解到政府融资是财政政策中的融资支持，与公立高校融资市场化的发展内容不符。银行借贷对于推进明星产品的市场份额起到关键作用。问题产品和明星产品的共同发展能够逐渐淘汰高校的银行借贷融资渠道，减轻高校的负债压力。在公立高校的发展中问题产品和明星产品可以指代多样化的融资方式和以技术、教育本身为依托的融资产品。

（六）融资奖励制度的构建 内容来自dedecms

公立高校融资中的奖惩制度规范是提高公立高校融资主体意识的最佳方式，通过对融资主体激励政策的运用，提高公立高校组织的融资效率。在该奖惩制度的构建中应该明确制度的使用范围仅仅是公立高校内部，以价格上限规制为主要规则，将公立高校内部主体与第三方协定的规定收益上限作为政策性的租金，政策性租金将按照一定的权重进行分配，部分归人高校其他项目的投资建设中，提取1％～3％作为高校融资主体的内部奖励，通过该种奖励机制的构建，提高高校内部的整体竞争力，让公立高校不再被动融资。

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四、结语

公立高校的融资发展要同办学制度和基本管理体制联系在一起。就未来公立高校融资发展走向分析，未来公立高校融资制度的完善构建更需要通过公立高校的信用体制建设的完善，构建完整的内源型融资体制和运用多样化的外源型融资手段，彻底走出目前的发展困境。

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注释： copyright dedecms

1、教育部财务司、国家统计局社会科技和文化产业司编《2017年中国教育经费统计年鉴》，中国统计出版社2017年版第15页。

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[参考文献] copyright dedecms

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[5]赵春芷.辽宁省民办高校融资问题研究[D].沈阳：沈阳师范大学硕士论文，2016. 织梦好，好织梦

[6]赵兴河，张为.对公立高校融资渠道多元化的探析[J].昆明理工大学学报（社会科学版），2006（3）：52-55. 本文来自织梦