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[摘要]今年以来，在美国经济数据持续向好，美联储继续收紧货币政策以及贸易摩擦带来的市场避险情绪等利多因素的共同推动下，美元指数一路飙升。基于此，本文对于当前美元指数的走向进行了分析，并对美元走强的影响因素进行了解读。本文提出，美国不断扩大的财政赤字、贸易摩擦和不断上升的利率可能会结束美国的经济扩张。债券市场目前的收益率曲线是美国经济即将陷入衰退的证据。因美国经济表现优异以及避险资金流入，美元今年持续走强，中美恢复贸易谈判，市场担忧情绪消散将利空美元。

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　　（世经评论·北京）美元指数持续振荡，在上周冲高超过97.00后，于本周一回落至96.00上方。分析师表示，美元指数走低，主要非美货币尤其是加元急涨，缘于两个重要原因。首先是投资者对土耳其和新兴市场的担忧情绪有所改善。其次是上周五公布的美国密歇根大学指数不及预期，并创下去年9月以来最低水准，美元进一步承压。
　　
　　今年以来，在美国经济数据持续向好，美联储继续收紧货币政策以及贸易摩擦带来的市场避险情绪推高美元资产吸引力等利多因素的共同推动下，美元指数一路飙升。彭博数据显示，以美元为基准的洲际交易所美元指数今年已上涨4.5%。美元指数的走势自年初以来一直众说纷纭，对于这样的“牛市”能否持续，市场始终抱有疑虑态度。
　　
　　一、短期上涨仍将持续
　　
　　目前来看，美元走强主要得益于三个方面。一是来源于美国经济数据的支撑。近两年，美国经济从金融危机中逐步恢复。今年二季度，美国GDP同比增幅达到4.1%，增速达到近4年来最快。此外，就近期的工业产出和消费数据来看，美国相关经济指标均实现一定加速增长。与此同时，通胀和就业两个层面也接近美联储的政策目标或接近自然失业率。
　　
　　二是美联储紧缩政策对美元形成的支撑。在加息方面，从美联储近期的情况来看仍是以“鹰”派观点为主。在基本面表现强劲的情况下，市场预期美联储将持续加快加息的步伐，年内完成4次加息。根据联邦基金利率期货，目前市场隐含的美联储9月会议上宣布加息的概率为93%左右，12月再次加息即今年加息4次的概率为64%左右。此外，缩表也在持续进行中，截至2018年7月底，其资产负债表已经减少1740亿美元，但由于没有达到2200亿美元的预定计划，美联储很可能将加快削减资产负债表的步伐。
　　
　　三是地缘政治事件及贸易摩擦带来的风险。目前风险事件频发，部分新兴市场国家货币危机尚未解除，未来仍不排除再次出现汇率大幅波动的情形，市场避险情绪将持续高涨，推动美元指数。曼恩集团新兴市场债务策略部门主管吉尔勒莫表示，全球风险的不断升级只会让美元指数继续走强，并不会阻碍美元的上涨。综合上述三个方面来看，不少机构在短期仍看多美元。 内容来自dedecms
　　
　　二、中长期或失去上升动能
　　
　　上周，美元指数在土耳其危机发酵中迎来新高，但随着风险事件的影响告一段落。投资者对新兴市场的担忧有所缓解，美元的上行动能失去了一些吸引力，尤其是在土耳其里拉复苏之后，美元指数回落并维持高位振荡。不少分析师认为，以强劲基本面为支撑的美元，在未来将会失去持续上涨的动能。有分析师认为，美国不断扩大的财政赤字、贸易摩擦和不断上升的利率可能会结束美国的经济扩张。债券市场目前的收益率曲线是美国经济即将陷入衰退的证据。过去一个月，美债收益率曲线一直趋平。瑞银集团资产管理部分析师甚至预测，美债收益率曲线明年将倒挂，这通常被视为经济衰退即将到来的信号。以科尔·亨特为首的高盛策略师则表示，随着美国经济增速的放缓，未来美元的基本优势可能会减弱。基于其对全球经济增长数据趋于稳定的预期，高盛预计未来12个月美元将贬值逾7%。

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　　其他一些机构也认为，美元指数的这轮牛市持续时间已经超过了上世纪80年代和90年代牛市持续的时间，在目前美国的经济走势下，美元上升空间已经所剩无几。富国银行和摩根士丹利此前都表示，美元指数的涨势已经接近顶峰，美元的上涨势头已经接近耗尽。他们认为，美国经济增长逐步放缓，而全球其他央行的超级宽松政策都接近终结。4月以来，美元指数已经上涨了超过4%，预计未来会重回跌势。北欧联合银行也表示，美元指数已经连涨7年了，持续时间已经超过了80年代和90年代的时候，前两次分别为6.4年和6.8年，所以，投资者接下来也要小心了。此外，本周欧盟与中国的官员都将访问美国，展开贸易谈判，这使市场对解决贸易争端重燃希望。三菱东京日联银行表示，因美国经济表现优异以及避险资金流入，美元今年持续走强，中美恢复贸易谈判，市场担忧情绪消散将利空美元。

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