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　　信息安全驱动，生物识别技术应用场景持续开拓：随着数据和信息流的大幅度增加的时代，无论是企业团体还是个人大众，对于信息传输和处理中的安全隐患的关注度越来越高，对于信息安全的保护措施也在不断提升。使用者身份确认是信息安全的首先步骤，而生物识别技术作为身份确认的方式，在可靠性方面有着显著的优势，因而拥有了悠久的历史，并且随着技术的进步，以指纹、人脸、虹膜、语音等不同方式的生物识别技术愈发向着便捷、高效、低成本、微小化等趋势演进，下游的应用场景也从传统的门禁、考勤等领域向移动终端、智能家居、智能汽车等领域快速渗透，认证、解锁、支付三大功能持续发展。 织梦内容管理系统

　　移动终端中生物识别技术创新变革持续推进，产业活力值得期待：在以智能手机为代表的智能移动终端中，生物识别技术从2013年之后开始了快速的应用渗透，规模效应带来的成本降低与渗透率的提升形成了良好的正反馈效应。进入到2017年之后，全面屏的得到了各大终端厂商的青睐，生物识别技术也迎来了变革，主要的方向有以iPhone X配置的Face ID人脸识别技术的应用路线，以及以Vivo X21为代表的屏下指纹识别技术应用路线两种方案。我们认为，随着技术创新以及消费市场的接受度持续高企，移动终端市场的生物识别技术是目前行业最为值得起来的板块。

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　　人脸识别屏下指纹各有千秋，未来值得期待：从目前的市场情况看，两者各自拥有着不同的产业链布局，形成了各自的产业阵营，中短期看，屏下指纹在产业链环节上的成熟度预期较好，包括高通、Synaptics、汇顶科技等国内外厂商均有着可行的解决方案，成本下降过程值得期待。尽管3D Sensing的人脸识别成本上较高，但是从长期看未来拥有着AR的潜在应用，结合人工智能带来的计算能力的大幅度提升，场景应用空间具备更大的想象空间，因此也有着较好的成长前景。

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　　投资建议：根据我们对于市场空间的测算，生物识别创新技术的未来硬件环节有着60亿美元以上的规模预期，从产业链的角度看，目前国内市场的参与者仍然较为有限，从传统识别的发展路径看，国内厂商在模组制造开始，逐步通过内生外延式的扩张进入技术含量和附加值更高的环节，是较为理想的发展方式。我们重点推荐已经有效切入屏下指纹和人脸识别模组的供应商欧菲科技（002456．SZ)，其他建议关注滤波片厂商水晶光电（002273．SZ)、镜头厂商联创电子（002036．SZ)，以及港股的舜宇光学科技（2382．HK)。 织梦内容管理系统