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　　国内客运:运力增速继续上行，三大航量率齐升。2017年5月，三大航国内客运周转量方面，国航、南航、东航同比增长4.7%、15.0%和13.7%;投放运力方面，国航、南航、东航国内可用座公里分别同比增长4.3%、12.6%和11.1%;客座率方面，国航、南航、东航分别同比变化+0.3pct、+1.7pct和+1.9pct至81.7%、81.4%和82.5%。5月，运力投放上，继续向国内倾斜，三大航运力增速均高于4月增速，南航和东航增速超过11%，明显高于去年4%的增速水平，国航增速相对较低。从供需关系来看，运力增速上行的背景下，三大航客座率同比提升，南航和东航运力和客座率提升幅度明显，运输表现较好。 织梦好，好织梦

　　国际客运:运力增速趋同，国航、南航表现较好。2017年5月，三大航国际客运周转量方面，国航、南航、东航分别同比增长12.4%、13.2%和6.2%;投放运力方面，国航、南航、东航国际可用座公里分别同比增长9.7%、10.5%和9.7%;客座率方面，国航、南航、东航分别同比变化+1.8pct、+1.9pct和-2.5pct至74.5%、79.8%和76.0%。5月，运力投放上，三大航国际线增速较去年保持放缓趋势，其中东航增速较去年下降最为显著，国航、南航增速环比略有提升，最终三大航国际线增速相近，同比约增长10%。从供需关系看，5月国际线客座率有所分化，国航和南航表现较好，均同比提升近2个百分点，东航表现相对较弱，同比下降2个百分点以上。

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　　推荐南方航空（600029）和中国国航（601111）。考虑到供需改善持续、外部风险走稳、旺季即将到来，重点推荐国内线占比高的南方航空和商旅客资源占优的中国国航，关注前期估值受抑制的吉祥航空（603885），长期看好细分市场领先的春秋航空（601021）。 copyright dedecms

　　风险提示: dedecms.com

　　1.地缘政治风险加剧，行业景气不及预期; 织梦好，好织梦

　　2.油价大幅上涨，汇率大幅贬值。

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