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　　特斯拉第一辆Model3下线。7月8日，特斯拉第一辆量产版Model3正式下线。据特斯拉CEO公布的消息，首批30辆将于7月28日交货，后续的生产计划为：8月生产100辆，9月生产1500辆，至今年年底达到2万辆。我们认为，Model3的快速量产有望加快智能车载应用进程，与之相关的技术和配件将迎来较大需求量，包括高精度地图、语音交互、车载智能化、路径规划算法等。东软集团（600718）在ADAS算法和新能源电池管理等方面布局完善，有望抓住机遇获利。

　　东软汽车电子业务布局广泛。作为国内汽车电子龙头企业，东软拥有26年的业务经验，覆盖了汽车电子的主要细分领域。主要核心业务板块有：（1)车内交互：如车载娱乐信息系统、智能驾驶舱平台C4-Aflus。（2)智能互联：如智能系统T-Box、车载互联网平台SSO-Link。（3)联网安全：如S-Car整体解决方案。（4)辅助驾驶：基于视觉传感器，推出了融合检测、识别、计算功能的高级辅助驾驶系统。（5)新能源汽车：通过合资子公司东软睿驰，开发电池管理系统BMS、电池包PACK、智能充电桩ICS等产品。依靠全面的业务布局，东软成为了国内最大的车联网整体方案供应商，也是车载网络安全行业的标准制定者，自动驾驶行业领先者。

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　　ADAS业务技术强、渠道广。在众多业务中，直接帮助汽车实现“自动化”的就是辅助驾驶业务。东软ADAS业务行业领先。（1)具有深厚的技术积累。从2004年开始至今获得专利40余项，具备多目标识别、多传感器数据融合、多核高性能计算等核心技术。（2)产品功能丰富。东软的高级驾驶辅助系统提供测量检测、车道偏离预警、障碍物碰撞报警、路标识别、驾驶员状体检测等功能。（3)客户基础庞大。东软ADAS产品已在美国、日本、中国得到应用，面对国外车厂，公司主要提供算法解决方案，面对国内车厂，提供整体解决方案，面对硬件供应商，提供软件算法支持。 织梦好，好织梦

　　新能源汽车业务积极拓展促进业务放量。自动驾驶的快速发展和应用离不开新的载体：新能源汽车。以特斯拉为首，新能源汽车在全球掀起了热潮。今年4月，公司增资东软睿驰1.5亿元，并设立武汉子公司，意为加快公司新能源汽车动力电池量产化的进程，完善新能源智能汽车产业基地的建设布局。睿驰于去年8月推出了新一代智能电池管理系统BMS，主打安全、高效，将于2017年实现量产销售。其首个电池包PACK生产线落地武汉蔡甸，将通过新成立的子公司实现研发和生产。依靠持续盈利的传统业务和潜力巨大的新兴业务，公司有望在明后两年放量。 本文来自织梦

　　盈利预测与投资建议。我们认为，东软集团在汽车电子领域具备核心技术、产品和渠道优势。智能驾驶领域的快速发展有望为公司业绩的释放奠定基础。我们预计，公司2017-2019年EPS为0.45/0.62/0.83元。参考同行业可比公司，给予2017年动态PE45倍，6个月目标价20.30元，“买入”评级。

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　　风险提示。智能驾驶行业发展低于预期的风险，公司汽车电子业务发展低于预期的风险。