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　　需求端增速高，石墨电极稍高。钢铁行业供应侧改革，钢铁价格大涨，电炉炼钢产能利用率提升，且存在一部分新增产能，仅考虑合规产能需求，石墨电极今年新增需求20%左右。轻稀土最重要下游钕铁硼预计今年增长15%左右，尽管增速较石墨电极略低。但15%对于稀土行业来讲，是个相当大的需求，15%新增需求对应8400吨氧化镨钕，相当于北方稀土80%的氧化镨钕年产量，相当国内稀土配额对应氧化镨钕产量的38%左右。 织梦好，好织梦

　　稀土供应端更为紧张。由于环保政策的严格执行，石墨电极供应侧严重受限，考虑到少量企业复产，石墨电极今年的产量和2016年相当，或者略有增长。

　　而稀土国内由于强有力的打黑和环保，国外缺乏新增供应，今年稀土氧化物产量大概率大幅下降。钕铁硼废料回收利，是黑稀土洗白最为重要的通道之一。由于今年废料采购必须有发票，限制大量稀土矿洗白。稀土分离追索机制严格执行，环保政策高压，以及地方政府对中央政府政府的严格执行，这些政策势必造成稀土供应下降。环保严厉化，竞争合规化和公平化，为我国稀土产业乃至整个经济活动的长期趋势，出现反复的概率极低。黑稀土很难再有出头之日。 内容来自dedecms

　　库存情况类似，皆很低。无论石墨电极还是稀土皆从2010、2011年价格高点之后开始长期下跌。与石墨电极不同，稀土价格在下跌的过程中，由于收储和打黑政策扰动，价格多次反弹，但反弹力度一次比一次弱，显示市场参与者对收储和打黑导致价格上涨预期逐步下降。2016年年初打黑传闻之后，稀土价格仅小幅反弹，然后再次下跌。无论如何，长期价格下跌，市场对价格形成极为悲观的预期，行业不断去库存，我们判断在2016年轻稀土和石墨电极均无多余库存。近期，钕铁硼大型企业维持正常库存，但部分小企业已经因为没有原材料而被迫停产。镨钕金属企业的订单在近期明显增多，代表着行业补库存行为开启。 内容来自dedecms

　　稀土的产业链更长。石墨电极产业链：石墨电极—贸易商—钢厂，钢厂多和石墨电极直接签订购买协议，贸易商参与程度较低。稀土产业链：稀土矿—稀土氧化物—贸易商—稀土金属—贸易商—磁材—贸易商—终端（汽车、家电、电子等)。稀土产业链中，贸易商参与程度高。稀土行业的补库存行为对需求拉动作用远大于石墨电极。

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　　稀土估值弹性更大。石墨电极下游钢铁，多被市场认为是传统行业，估值较低，当前价格下，公司年化盈利对应的估值大约在7-8倍左右。而稀土由于其稀缺性的存在，市场给予稀土行业的估值一直很高。通过和机构投资者交流，北方稀土很有可能在稀土价格最高点，年化盈利对应估值很有可能在30倍以上。

　　投资风险：（1)稀土价格大幅下跌；（2)股市流动性大幅收紧。 copyright dedecms

（原标题：轻稀土和石墨电极的对比) 织梦内容管理系统

（责任编辑：DF305)

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