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　　近年来，随着中国金融业综合经营的快速发展，金融控股公司日益增多。非金融企业投资金融机构也加快推进，有部分实体企业经营一定范围的金融业务，从而不同程度地参与金融控股公司。交通银行金融研究中心高级研究员武雯表示，非金融企业投资金融机构是把“双刃剑”，一方面可以给企业带来多重好处，例如满足金融服务需求、提高资本盈利水平、降低交易成本和创造协同价值等；另一方面，也蕴含内部交易复杂、账面资本虚增和掏空主业等一系列潜在的风险，要求更为严格的监管。 织梦内容管理系统

　　在此背景下，央行、银保监会、证监会联合发布了《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》（以下简称《意见》），就非金融企业投资金融机构的准入资质、资金来源、关联交易防范、防火墙构建、新老划断等内容进行明确。 内容来自dedecms

　　武雯表示，整体来看，《意见》对非金融企业投资金融机构的资质提出了较高要求。《意见》的出台一方面促进了实业和金融业良性互动发展，另一方面也是为了进一步规范非金融企业投资金融机构行为，强化对非金融企业投资金融机构的监管，有效防范风险传递。

　　“从宏观层面看，《意见》有利于防止脱实向虚，有利于金融体系稳定，同时促进实体企业更多地回归主业、聚焦主业，理顺金融和实体关系，推动整体经济实现高质量发展。”武雯表示，《意见》为规范和监管金融控股公司提供了前提和准备，因为很多金控公司就是由实体企业设立的，预计金控公司相关监管意见有可能很快出台。

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　　严格股东资质要求 避免盲目扩张

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　　在对主要股东和控股股东的资质要求方面，《意见》明确指出控股股东和主要股东都应符合的条件。而控股股东则还应符合四项要求：一是核心主业突出，业务发展具有可持续性；二是资本实力雄厚，具有持续出资能力，原则上需符合最近3个会计年度连续盈利、年终分配后净资产达到全部资产的40%、权益性投资余额不超过本企业净资产的40%等相关行业监管要求；三是公司治理规范，组织架构简洁清晰，股东、受益所有人结构透明；四是管理能力达标，拥有金融专业人才。

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　　此外，若企业存在脱离主业盲目向金融业扩张、高杠杆投资等情形的，将不能成为控股股东或受到相关限制。 本文来自织梦

　　兴业研究分析师陈昊认为，对于主要股东和控股股东的严格资质要求，将有利于进一步加强金融机构的风险防范能力。“两个40%”的限制，将阻断高负债企业控股金融机构的可能，也是“控杠杆”思想的鲜明体现。由于资本是金融机构抵御风险的“压舱石”，对于主要股东和控股股东补充资本能力的强调，将有效增强金融机构顺利抵御风险的能力。

　　“这在一定程度上限制了部分产能过剩行业的实体企业试图涉猎金融业来提高自身盈利的行为。”此外，武雯认为，负面清单的设置，也使得那些投资金融机构经营失败或重大违规行为负有重大责任的非金融企业再次进入该市场进行了时间限定，同时避免非金融企业违规恶意质押、转让所持有金融机构股权。 本文来自织梦

　　不得超过“两参一控”数量要求

　　除了以上提及的股东相关资质要求，《意见》还要求“企业入股和参股同一类型金融机构的数量限制，适用金融监督管理部门相关规定”。

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　　根据此前监管机构发布的各类金融机构股权管理办法，非金融企业入股同类型金融机构或将不得超过“两参一控”的数量要求。在银行业中，“两参一控”的要求是“同一投资人及其关联方、一致行动人作为主要股东参股商业银行的数量不得超过两家，或控股商业银行的数量不得超过一家”；在证券业中，“两参一控”的要求是“证券公司的股东以及股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不超过两家，其中控制证券公司的数量不超过一家”；在保险业中，“两参一控”的要求是“投资人及其关联方、一致行动人只能成为一家经营同类业务的保险公司的控制类股东。投资人为保险公司的，不得投资设立经营同类业务的保险公司。投资人及其关联方、一致行动人，成为保险公司控制类和战略类股东的家数合计不得超过两家”。

　　值得注意的是，对于任何一类非金融企业股东而言，投资金融机构都应该符合“立足主业、服务实体经济”以及“审慎经营，避免盲目扩张”的基本原则。“不忘初心，方得始终。相信这些原则不仅将成为非金融企业投资金融机构的规范，也是未来监管机构倡导健康投融资行为的准绳。”陈昊说。 织梦好，好织梦

　　规范资金来源 严控关联交易

　　规范资金来源方面，《意见》明确非金融企业投资金融机构必须使用自有资金。同时，监管机构还要求穿透识别金融机构的实际控制人，禁止以代持、违规关联等形式持有金融机构股权。此前在各金融监管机构发布的多份金融机构股权管理办法中均明确强调股东应以自有资金入股金融机构。

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　　武雯表示，实际上，一些地方性金融控股公司确实存在着将银行贷款、发债资金、理财资金等用来投资金融机构的行为，导致整体集团资本不实、抵御风险能力较弱。 内容来自dedecms

　　《意见》明确提出，严格规范和监管企业与所投资金融机构之间的关联交易，并提出一系列严防关联交易的规定，旨在有效防止金融机构成为非金融企业的“提款机”从而损害其他利益相关方的行为。 copyright dedecms

　　此外，《意见》还明确提出了作为控股股东的非金融企业应有效建立与金融机构的安全隔离防火墙。陈昊表示，该项措施可以避免金融危机发生时风险由金融机构传导至实体部门，或实体企业出现经营风险时风险向金融机构传导的可能性，同时也有利于进一步防止违规关联交易的发生。

　　“值得注意的是，《意见》的相关要求体现了金融控股公司并表监管的一些思路，随着金融控股公司整体监管的渐行渐近，《意见》将与此前公布的一系列金融机构股权管理办法构成金融控股公司股权结构管理的基石。”陈昊说。 copyright dedecms