派智库

　　事件:7月17日，南京市江宁滨江开发区与韩国LG化学举行签约仪式，总投资20亿美元的LG化学动力电池项目落户南京。

织梦好，好织梦

　　投资要点

　　LG南京20亿美元动力电池项目落地，我们的预判逐渐兑现! 织梦内容管理系统

　　该项目计划于2018年10月开工建设，2019年10月开始实现量产，于2023年实现全面达产。达产后，预计年产动力电池32GWh，对应设备需求超90亿人民币。

dedecms.com

　　LG动力电池主要供应给现代、沃尔沃、通用、克莱斯勒、雷诺等知名传统车企，并且预计随着中国国内和国际整车品牌新的订单量增加，LG也将不断扩大投资规模和生产容量。 我们此前的判断正在逐步兑现，大众480亿欧电池订单和宝马40亿欧将促使全球电池巨头进入新的扩产周期，预计CATL扩产规模和节奏将超预期，特斯拉、LG和三星启动扩产计划预判将逐步兑现。 copyright dedecms

　　进入全球供应体系的龙头设备商，有望抵消国内行业短周期波动影响。 本文来自织梦

　　全球电动化大趋势不可忽视，电动化已经从中国政府和特斯拉主导转为传统汽车巨头大众、奔驰、宝马主导，锂电池供需缺口大，扩产将超预期。根据国际龙头电池厂到2020年底规划的产能和龙头车企到2025年的销量目标，我们预计，到2025年，电池产能仍有293GWh的供需缺口，而龙头电池厂的设备需求近900亿。按照涂布机、卷绕机、检测设备占比20%、25%、20%计算，2025年三者合计设备需求额达到572亿元。先导智能作为进入全球龙头电池厂供应体系（松下，LG，三星，宁德时代，比亚迪)的设备公司，有望抵消国内电动车行业短周期波动影响，中长期受益于全球电动化大趋势。 织梦内容管理系统

　　设备订单即将进入高峰期!电动车工厂落地（T-5年)到车型推出（T-3年)到电池采购（T-3年)到电池厂扩产（T-3年)到设备招标（T年)，我们预计整个过程需要5年。所以根据预测2025-2030年电动车渗透率达到25%来测算。新车厂的落地将会集中在2020年左右，进入龙头车企供应链体系的电池厂也会从2018年起开始扩产进一步提速，2023-2025年将会是龙头电池厂的扩产高峰。

　　根据特斯拉中国、长城宝马、江淮大众、CATL德国、LG南京的扩产计划估算，我们预计这五家企业的合计产能规模可达147万辆车，年产电池需求量为102GWh，对应电池年采购金额为711亿元。按照单GWh电池产能的设备投资额为3亿元估算，设备投资额合计为305亿元。

　　投资建议:重点推荐全球领先的锂电设备龙头【先导智能】:我们预计2018-2020年净利润是10.24/15.23/20.25亿元，EPS为1.16/1.73/2.3元，PE为27/18/14X。2、【科恒股份】正极材料产能持续扩充+浩能科技订单充足锂电涂布设备龙头。3、【璞泰来】核心设备+关键材料，协同效应领跑锂电行业上游。建议关注:动力锂电池回收稀缺标的【天奇股份】，第三方锂电PACK龙头【东方精工】。

织梦好，好织梦