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实体经济不仅包括生产实物的农业和制造业，也包括服务业。虚拟经济一般是指金融业和房地产业。实体经济和虚拟经济一般而言具有相辅相成关系。但是2008年以来的统计数据表明金融发展与作为经济增长因素的固定资本形成关系并不显着，这说明了虚拟经济并未较好地履行职能。实证研究发现2008年以来虚拟经济的发展显着抑制了实体经济发展。企业持有房地产资产对实体经济的影响最大，对实体经济的挤出也最持久。 织梦内容管理系统

一、虚拟经济和实体经济背离的表现

1.行业增加值。从增加值规模来看，金融业增加值占GDP的比例在2006年以后出现显着上升，2016年已达到8.3％，超过美国、日本、德国等发达国家。

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2.股票期货市场。2015年股票市场和期货市场成交额达到GDP的4倍和8倍，股票成交额增速远大于股票市值增速。从股票指数来看，2007、2015年两次暴涨暴跌说明虚拟经济和实体经济的关联程度不强，当然这背后有复杂的制度原因，但是不可否认股票市场和实体经济的变化趋势差别较大。 织梦好，好织梦

3.社会融资规模。从社会融资规模存量来看，社会融资规模存量增速大于GDP增速，说明中国经济金融深化的程度提高，同时也说明金融效率和投资效率下降，金融服务实体经济的效率下降。 内容来自dedecms

4.房地产库销比。房地产的发展速度也大大超过实体经济的发展速度，房地产业对于经济的带动作用逐渐变小。在2016年部分城市房价大幅上升的背景下，个别上市公司依靠卖掉几套持有的房子扭亏为盈。一方面房价高起，另一方面库存仍然在不断上升。

二、虚拟经济和实体经济背离的原因

脱实向虚的根本原因在于宏观和微观方面的结构性因素失衡。虚拟经济最近几年保持快速的增长，且自2008年后，虚拟经济有加速脱离实体经济的趋势。经济下行条件下，民间投资意愿不强，政府只能通过加大投资刺激来获得增长动力，同时利率市场化改革使得银行利差趋于减少，商业银行为追求利润发展各种表外业务，资金空转明显。房地产业由于具有较好的抵押品性质也进一步金融化。在实体经济回报率低的大背景下，虚拟经济的服务功能没有完全发挥，资金存在梗阻，只能在虚拟经济内部循环空转。这种脱离一方面造成了中国社会总体出现“天量货币”，另一方面也使实体经济企业陷入资金短缺的困境。更具体地，存在以下几个机制。

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1.影子银行的高速发展。银行金融机构和非银行金融机构通过理财产品、委托贷款、同业代付、小额信贷、融资租赁等金融工具形式将资金投入了金融市场，因而金融市场逐渐成为货币创造的主力。

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2.地方融资平台事实上成为金融企业。地方政府受到融资渠道的限制，只得采用融资平台吸收短期限的资金来源支持长期限的基建投资。因此，当前企业融资成本攀升的原因，除了融资渠道受阻导致信贷资金供不应求之外，也源自于政府融资所产生的挤出效应。

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3.资金错配导致实体经济效率下降。2009年之后，国有企业杠杆率上升，国有工业企业资产负债率大于规模以上工业企业平均资产负债率，国有工业企业利润总额占工业企业利润总额比例均低于国有企业贷款占全部企业贷款比例。两者差距不断扩大，存在一定程度上的资金错配，这就使得国有企业将金融市场中存在的优势带入实体市场，进一步引起资源错配，降低经济运行效率。 内容来自dedecms

三、促使虚拟经济和实体经济协调发展的建议

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1.协调整体金融监管。影子银行的发展涉及银行、证券、信托、保险各个行业，如果各个监管机构存在脱节，监管套利是企业追求利润最大化的自然选择。金融业应该形成公平有序的竞争环境和产业体系，从而减少资金的内部循环。 内容来自dedecms

2.鼓励实体经济转型升级。一方面鼓励发展生产性服务业，补足实体经济短板，另一方面不能盲目追求高端而去工业化。需要斩断金融资产和房地产价格交互放大的渠道，回归住房的“房子是用来住的”商品属性。 织梦内容管理系统

3.提高金融资源配置效率。地方国有企业本身具有资金成本优势，如果过度发展金融业，会利用规模优势和集聚优势加剧金融资源分配的不均衡，应该严格限制地方国有企业进入金融业，使其聚焦主营业务、承担更多社会责任。

4.规范地方政府融资平台。应严格执行政府债务余额限额管理，完善地方政府债务预算管理制度。建立健全地方政府举债行为的监督机制，加强信息集中披露，并将政府债务管理纳入考评机制。取消融资平台公司的政府融资职能，推动有经营收益和现金流的融资平台公司市场化转型改制。（nc-0120180126） 本文来自织梦