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　　5月14日，国家能源局发布4月份全社会用电量等数据，全社会用电量5217亿千瓦时，同比增长7.8%。1-4月，全社会用电量累计21094亿千瓦时，同比增长9.3%。5月15日，国家统计局公布4月份能源生产数据，规模以上工业原煤、天然气、电力生产加快，原油生产保持平稳，原油加工量增长较快。原煤产量同比增长4.1%，比上月加快2.8个百分点。煤炭价格有所下跌。秦皇岛5500大卡煤炭平仓价为每吨587元，比3月底下降20元。受地缘政治因素影响，原油价格持续走高，布伦特原油现货离岸价格创下2015年以来最高水平，比3月底上涨6.90美元/桶。受用电需求增加影响，电力生产明显加快，发电量5107.8亿千瓦时，同比增长6.9%，增速比上月加快4.8个百分点。分品种看，火电增速加快，水电降幅收窄。4月份，火电增长7.3%，增速比上月加快5.9个百分点;水电下降2.6%，降幅收窄2.7个百分点;核电增长6.5%，加快4.8个百分点;风电、太阳能发电保持两位数高增长，分别增长22.6%、26.4%。 copyright dedecms

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　　电能替代提升电煤需求量:国家提倡在终端能源消费环节，使用电能替代散烧煤、燃油的能源消费方式效果得到体现，1-4月，全国全社会用电量同比增长高达9.3%，增速比上年同期提高2.9个百分点。其中第一产业、第三产业用电量分别同比增长11.0%、14.6%。随着政策持续推进，电能替代对电力消费影响将会持续。预计四季度供暖需求将进一步提升用电量。

　　电力生产快速增长，火电、水电分化:火电加速增长，水电有所下滑。四月发电量同比增长6.9%，其中火电增长7.3%，增速比上月加快5.9个百分点;水电下降2.6%，降幅收窄2.7个百分点。核电稳定增长，风电、太阳能发电增速较快，但由于核电、风电、太阳能发电占比分别为3.87%、4.76%、1.84%（2017年)，对电力供应影响较小，水电占电力供应的20%左右，水电下滑的缺口由煤电弥补，因此电力生产增量主要来自火电。按照煤电7.3%增速估算，全年增加电煤约1.5亿吨。

　　煤炭供需紧平衡，夏季时段性、区域性供应压力大:原煤产量同比增长4.1%，比上月加快2.8个百分点。水电发电量峰值在夏季，如果全年水电量与前四月增速持平，夏季用电高峰或有较大压力，同时由于原煤产量进一步向西北集中，供需区域性压力加大。1-4月份，晋陕蒙三个地区原煤产量占比67.5%，比去年同期提高1.0个百分点。预计今年夏季时段性、区域性供需矛盾压力较大。

　　煤价稳，油价涨，煤化工迎来投资机会:煤价方面，4月煤价先跌后涨，价格稳定。受地缘政治因素影响，原油价格持续走高，布伦特原油现货离岸价格创下2015年以来最高水平，价格为75.92美元/桶，比3月底上涨6.90美元/桶。在此油价水平下，大部分煤化工项目可以达到或超过基准收益率，具备良好的盈利水平，其中煤制烯烃、乙二醇利润率较高。

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　　投资建议:随着宏观经济企稳以及电能替代、散煤治理等政策推进，终端能源清洁化对电力需求持续增加，电力消费从2017年以来保持高速增长，电力行业用煤占煤炭消费的50%以上，火电增长7.3%将拉动煤炭消费增长3.7%，增加1.5亿吨煤炭需求。油价维持高位，煤化工盈利明显改善。推荐关注优质动力煤及煤电、煤化工资产的相关公司，陕西煤业、中国神华、兖州煤业均拥有内蒙或陕北优质煤炭资源，集团或公司拥有煤化工技术或产能，中国神华电力装机规模居国内前列，且三家公司估值处于较低水平，华鲁恒升新增50万吨/年煤制乙二醇产能三季度或投产，建议重点配置以上公司。 本文来自织梦