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　　凤凰国际iMarkets讯（郑雨婷）近日，沙特记者失踪一案在国际社会掀起了不小波澜，各国对全球原油市场的担忧频繁见诸报端；相比之下，意大利与欧盟之间的预算“拉锯战”似乎只是滔天巨浪中一片不足为奇的涟漪，然而正是这场不断升级的争端，本就脆弱的意大利银行业恐将再次受到重创。

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　　升级

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　　本周二（北京时间10月23日），欧盟委员会否决了意大利政府提交的2019年预算案，认为“大幅提高预算支出有悖欧盟法规”并限令意政府在三周之内作出修改，削减赤字目标和财政支出。

　　在欧委会看来，任何成员国超出欧盟政策和规则框架外的财政计划，将会对其他成员国和欧盟造成伤害，均无法得到欧盟的支持。

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　　10月15日，刚刚上台履新的意大利现政府正式向欧盟提交2019年预算案，当中一番此前意大利政府的承诺，决定将财政赤字占GDP比例提高到2.4%。

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　　此外，这份预算案还包括将意大利人最低月收入水平调整为780欧元，给退休人员的最低养老金水平也将从原来的500欧元增加到这一数字；降低退休年龄、为企业规定单一税率、实施债务大赦等内容也涵盖其中。

　　“要么改，要么罚。”欧盟委员会给了两条路，但意大利对这份最后通牒显然不领情。

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　　预算案遭到否决后，正在罗马尼亚访问的副总理萨尔维尼第一时间作出了回应，称欧盟驳回意大利2019财年计划，遭到攻击的不仅仅是意大利政府，还有意大利人民。“此举将会激怒意大利民众，对欧盟产生更多的抱怨和不信任。”

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　　意大利财政部长特里亚也致信欧盟委员会称，意大利政府清楚自己选择了与欧盟规定相悖的预算政策，但鉴于意大利经济迟迟未回危机前水平，意大利政府还是做出了这项艰难的决定。

　　特里亚的话不无道理，这届意大利政府自组阁以来就面临重重危机。

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　　今年以来，意大利新政府的组建就一波三折，频频牵动全球市场的神经，甚至一度引发欧洲或出现新一轮金融危机的恐慌。

　　当地时间6月1日，随着意大利五星运动党和联盟党共同推举的总理候选人朱塞佩·孔特宣誓就职，长达90多天的组阁僵局宣布告一段落。 织梦好，好织梦

　　然而这并不意味着意大利面临的危机已经画下句号。外界普遍认为，随着意大利政治格局的重洗以及该国与欧盟关系的日渐复杂，现有的体制危机、新的政治生态变化以及经济问题仍是意大利乃至欧盟未来需要面对的挑战。 织梦内容管理系统

　　债务问题首当其冲。不久前意大利政府刚刚提交预算案时，欧盟委员会主席容克就公开表示，意大利自食其言，破坏了欧洲团结，“意大利前政府此前承诺2019年财政赤字只占GDP的0.8%”。

　　然而0.8%这个数字对现在的意大利来说还真是“杯水车薪”。数据显示，2016-2018年，意大利财政赤字占GDP的比例分别为2.6%、2.5%和2.3%，这一数字在2009年甚至飙升到5.2%；综合来看，此次意政府提出的2.4%比例似乎也变得合情合理了。 内容来自dedecms

　　意大利债台高筑其实不是一天两天的事了。

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　　欧债危机后，意大利经济增长就乏善可陈，根据意大利央行数据，意大利3月底的公共债务为2.3万亿欧元，债务和GDP比例为130%，是欧元区债务率第二高的国家；此外，意大利的经济体量虽然在欧元区中排名第三，GDP占比也达到16%，但人均GDP却明显低于其他欧洲发达国家，甚至未达到欧元区平均水平。 织梦好，好织梦

　　然而欧债危机以来，欧盟一直要求债务水平较高的意大利等南欧国家实行财政紧缩政策，这对意大利当局来说显然是个“老大难”。欧债危机后，意大利国内的失业率就一直居高不下，再加上人口老龄化加剧，国内的社会保障支出刚需一时难以缩减；另一方面，意大利政局更迭频繁，不同政党之间为了谋求选票争相许诺加大公共支出；此外，为刺激本国经济发展而实施的扩张性财政政策也使未来削减本国政府预算难上加难。 织梦好，好织梦

　　祸及 dedecms.com

　　那么，这场僵持不下的纷争又会波及哪些行业？ dedecms.com

　　今年5月末的组阁危机令意大利和整个欧元区金融市场经历了“股债汇”三杀；然而伤疤还没好彻底，不断升级的“预算之战”令脆弱的市场再度承压。 dedecms.com

　　欧盟“拒信”发出后不久，意大利股市大幅下挫；国债收益率一转过去几日的跌势并迅速升至3.59%；企业借款成本持续上升；欧元兑美元汇率下滑。

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　　遭殃的还有银行业。 内容来自dedecms

　　数据显示，意大利银行业持有的国债规模达2.6万亿美元，但由于投资者在今年大幅卖出国债，国债价值不断缩水；若意大利政府与欧盟的预算纷争进一步加剧，意大利国债价格或进一步下探，这将严重影响银行所持有的国债价值。

　　全球知名信用评级公司惠誉评级在上周警告称:“意大利银行业或因所持国债而面临较大风险。与银行自身市值相比，该国许多银行持有的国债数额相当高。”

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　　多年来，意大利银行业深受高成本和低回报的困扰，不良贷款规模超2000亿欧元（约2290亿美元）。惠誉评级分析师表示，尽管意大利银行业在应对不良贷款和降低自身风险方面取得了一些成效，但一旦政府预算引发投资者恐慌，意大利银行业或面临较大风险。

　　“这会让刚刚有点起色的意大利银行业立马陷入困境。” Eurasia Group集团分析师Federico Santi说道。 内容来自dedecms

　　数据显示，自今年1月以来，意大利Banca Monte dei Paschi di Siena银行股价已累计缩水62%，该行是全球历史最悠久的银行；意大利Intesa Sanpaolo银行市值也累计蒸发了29%，UniCredit股价降幅近28%。 内容来自dedecms

　　股市下滑反映出投资者对银行状况的担忧，以及对意大利民粹党组阁的政府心有疑虑，该政党多次对意大利是否有必要继续留在欧元区提出质疑。

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　　最近几年，意大利政府向银行业注入了数百亿欧元，政府财务状况堪忧；不断下滑的债券价格使那些持债规模较高的银行的资产负债表日益恶化，一旦银行陷入困境，政府财力或进一步承压。 本文来自织梦

　　Santi表示:“这就是政府和银行之间的恶性循环。” dedecms.com

　　同样让投资者担心的还有风险的传染性，因为意大利有1/5的国债都由欧元区其他国家持有。

　　Berenberg银行首席经济学家Holger Schmieding表示:“银行间的关联使意大利与欧洲其他国家命运紧密相连。”

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　　意大利政府将如何应对欧盟的最后通碟？投资者势必会密切留意。根据欧盟委员会的规定，意大利政府有三周的时间对其预算草案进行修订，标普也将在周五发布对意大利国债的最新评级。

　　瑞士信贷的分析师Carlo Tommaselli在一份报告中称：“市场预期意大利的评级会调降一级，但不会太早。”他表示：“欧盟委员会发出的警告可能加速了评级的调降。标普预计将在一周内做出决定。我们预计银行将面临进一步压力。” 内容来自dedecms

　　经济学家也认为，意大利国家预算案遭到欧盟否决，或将使意大利与欧盟对峙状态进一步升级。倘若两者之间最终不能达成妥协，欧盟将会向意大利开出超过8亿欧元的巨额罚款，势必形成矛盾不断深化格局。结果不言而喻，欧元区的局势将会更加敏感。

　　欧盟委员会副主席Valdis Dombrovskis在本周二召开的一次新闻发布会上称:“通过发债来抵债尽管很有诱惑力，但从某种程度上看，最终将导致债务负担过重，完全丧失应对空间。”

　　但毋庸置疑的一点是，这场对峙在引发市场担忧的同时，也将引发舆论担忧欧盟对意大利压制将进一步催发欧盟境内民粹主义蔓延，对明年的欧洲议会选举或产生负面影响。

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