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　　政策变化太快，我快跟不上节奏了！

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　　之前老把防范化解重大风险提高到前所未有的高度，让我们感觉这是很长时间都要打的一场攻坚战。 内容来自dedecms

　　我没想到，风向这么快就变了！

　　说好的三年去杠杆，又要转为稳杠杆了！。 本文来自织梦

　　意外来临的毛衣战打乱了我们的阵脚，尽管还没有在数字上体现出影响。 内容来自dedecms

　　但为了稳增长，为了防止经济下行，我们下半年的宏观政策正式开始转向。

　　昨晚，国务院常务会议已经对下半年定调，财政更积极，货币政策需松紧适度。

　　但其实你可以理解为宽松。 织梦好，好织梦

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　　国务院常务会议，要求保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激（这话特别耳熟），根据形势变化相机预调微调、定向调控，应对好外部环境不确定性，保持经济运行在合理区间。 copyright dedecms

　　一是积极财政政策要更加积极。聚焦减税降费，在确保全年减轻市场主体税费负担1.1万亿元以上的基础上，将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业，初步测算全年可减税650亿元。

　　加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。所以今天基建股票都涨停了，还是老的增长模式，熟悉的配方，熟悉的味道，靠基建投资拉动经济增长。 内容来自dedecms

　　二是稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，疏通货币信贷政策传导机制，落实好已出台的各项措施。

　　基本上可以判断三季度的社融规模又要大幅度的增长了，除了人民币贷款，表外业务，比如信托、资管业务肯定又要重出江湖，否则怎么能叫流动性充裕呢？能叫充裕，实际上就等同于宽松了。 内容来自dedecms

　　三是加快国家融资担保基金出资到位，努力实现每年新增支持15万家（次）小微企业和1400亿元贷款目标。

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　　信贷放松，但如果你没有抵押物，真正做实业的小微企业依然贷不到款，却给了空壳公司趁机骗贷的机会，前两天，我在一个微信群里，亲眼看到一个金融服务公司的客户经理说，她给一个空壳企业贷了1500万，房子抵押的6成，关键场地、贸易公司全是她一手捏造出来的。

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　　四是坚决出清“僵尸企业”，减少无效资金占用。继续严厉打击非法金融机构及活动，守住不发生系统性风险底线。 织梦好，好织梦

　　后一句我相信，但前一句我表示怀疑，现在放再多的水，都是在优先维系国企，地方融资平台，这些企业，效率低下，很多跟僵尸企业其实没什么区别，给他们贷款资金，只是延缓他们的死亡期限，但永远是个无底洞。 copyright dedecms

　　会议还提到，要有效保障在建项目资金需求。督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾，要对接发展和民生需要，推进建设和储备一批重大项目。

　　这又要救活地方政府那些半拉子工程了，之前停工的PPP项目，又有希望开工了，而且还要储备一批重大项目，是不是似曾相识的感觉？还记得09年吗？2015年吗？都是放水后，储备大项目，大干快上的节奏，然后等到后期发现没效益，不行了，没钱了，又闭着眼睛叫停，等着烂尾。

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　　媒体早两天就报道了央行窗口指导，要求各大机构增加配置垃圾债，必须是产业类，对他们额外定向放水，提供MLF（中期借贷便利）资金。 内容来自dedecms

　　为什么会出现央行要求机构必须配置产业类低评级债权？ dedecms.com

　　为什么会对他们额外放水？

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　　主要是近期债券风险事件较多，截至7月18日，已有28只债券出现违约，投资人都去买高评级债券，导致优质的高评级的AAA债券比较稀缺，低评级债券没人买，发行人卖不出去，融不到钱。

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　　而根据企业预警通统计，建筑装饰、商业贸易、钢铁、建筑材料、化工行业，是违约的高发行业。 本文来自织梦

　　

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　　据数据统计，今年以来不到半年时间，已有356只债券取消或推迟发行，计划发行规模合计2270.36亿元。下图均为产业债，且评级都比较低，绝大多数为地方国企。 织梦好，好织梦

　　 织梦好，好织梦

　　从数量分布上看，产业债取消或推迟发行集中在制造业、建筑业、综合和房地产业上，而城投债以江苏省为主。

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　　融不到钱，怎么投资呢？没钱投资，GDP怎么增长呢？ 织梦内容管理系统

　　所以这才逼得央行对银行进行窗口指导，我额外给你们钱，你们去买低评级，比如购买AA，AA+的债券。

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　　7月13日，央行续作1885亿MLF之后，7月23日，央行再次向市场投放5020亿一年期MLF，利率3.3%。据统计，近2个月以来，央行利用MLF已累计净投放9055亿元。

　　很久没有放这么大的水了！

　　央行和财政部刚刚吵完架，就开始行动了。

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　　虽然央行也不想放水， 但由不得他。 copyright dedecms

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　　昨天国务院常务会上说，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，我说这话看着怎么这么耳熟呢，刚刚看到有人把2015年的截图发出来，才恍然大悟。 织梦内容管理系统

　　

　　所以基本上你可以把这次理解为宽松了。 copyright dedecms

　　2008年那一轮，央行降息5次、降准3次； 内容来自dedecms

　　2012年那一轮，央行降息2次、降准3次； 织梦内容管理系统

　　2015年那一轮，央行降息6次、降准5次。 内容来自dedecms

　　这一轮到目前为止，央行定向降准2次，全面降准1次，共降准3次，虽然没有降息，但利息其实已经是历史上最低的了，所以不需要再降息，也比前面三轮要更松，因为外围环境所迫，美国加息，我们已经不具备条件降息了，当然我们要降，我现在再也不会感到意外了。

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　　只不过这么整下去，人民币只会更加贬值，否则没有道理，你不断的印钞票，经济质量下滑了，你的钱对外还值这个价？ copyright dedecms

　　有人说，我们先去一点杠杆，再接着印钞票，否则马上就有危机，现在继续印，是延缓危机，先救了眼前再说，等着新的产业起来了，足以撑起半壁江山了，转型升级成功了，再接着去杠杆。

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　　所谓松松紧紧，紧紧松松，松紧有度。

　　结果会怎样，谁知道呢，对未来没有发生的事，谁也预见不到。如果天佑中华，也许可能，但如果所有的困难，都可以通过印钞票来解决，那也就不存在危机了。

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　　《人民日报》昨天发表了一篇文章，指出去杠杆初见成效，我国进入稳杠杆阶段，中央党报进一步确认了货币政策的转向。

　　文章觉得中国住户部门债务风险总体可控。一方面，与发达经济体相比，我国住户部门杠杆率仍处于较低水平。另一方面，住户部门偿债能力较强，债务抵押物充足，期限较长，违约风险不高。 copyright dedecms

　　文章给出的数据是，2017年末，我国住户部门贷款/存款为62.1%，存款完全可以覆盖居民债务。2017年末我国住房贷款余额仅占抵押物价值的58.3%，住房贷款平均合同期限为272个月，流动性风险可控。今年一季度末居民住房贷款不良率仅0.29%，比上年末低0.01个百分点。

　　这个真是雷到我了，你怎么不拿发展中国家对比呢？跟发达国家去比什么，请问我们的福利有发达国家好吗？老有所依吗？

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　　我国住户部门贷款/存款，2009年1月才24.6%，现在攀升到百分之六十多，其实已经非常高了。

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　　特别是自2016年以来，调控升级，开发商设置一些乱七八糟的购房门槛，变相的提高首付，购房者因为担忧房价上涨，资金不足的都是东拼西凑，甚至被迫借高成本、短期化、风险大的消费贷款，或者互联网金融、非银行金融机构的“过桥贷款”等，过度加杠杆进入楼市。

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　　但人民日报的言外之意是，住户部门风险可控，违约风险不高，还有继续加杠杆的空间，只能说中国人太讲信用了，节衣缩食也要买房还贷款。

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　　大家都很关心，这次财政政策和货币政策双宽松后，房价会大涨吗？

　　首先，从调控政策上，我估计“房住不炒”应该还是会继续执行，明面上的调控政策还是不会放松，毕竟我们是说要服务实体经济发展，没有支持你炒房，鼓励你兴风作浪。 dedecms.com

　　其次，钱会流向哪里？大水浇灌下来，总有顺藤摸瓜，浑水摸鱼的人，央行只管放水，可管不着水流向哪里，作假的你业务能一单单去查吗？小微企业，有多少是假单子，三农业务有多少是假的？你查的到吗？钱最先流向的往往还是那些行业，地方政府主导的，以及房地产相关的行业，因为只有这些行业靠的住，赚大钱。

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　　但被调控比较狠的一二线城市，人为的堵住了大规模资金，但因为货币贬值的预期存在，所以依然会出现这样的情况，性价比高的好项目，会疯了一样抢，而尚未调控或者说调控力度比较弱的三四线城市，楼市的热度会持续不断，所以你会看到国家统计局的数据上，销售数据出奇的好。 本文来自织梦

　　第三，房价会怎样，我今天不想公开预测了，政策突然放松，也打乱了我以前的预测，一边是一二线已经被透支的购买力，一边是重新放松的货币政策，我需要重新理一下逻辑，因为对于楼市来说，短期很大程度上取决于货币政策，而现在政策变化太快了，一会去杠杆一会稳杠杆一会加杠杆，作为刚需，如果你有购买能力，你能买，就随时买吧，不要被政策所左右你的节奏了，不要耽误你的购房时机，否则你会疯掉的。投资另当别论。 copyright dedecms