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　　投资要点:

　　国庆假期旅游数据整体增速趋缓。根据旅游局统计数据，国庆节7天全国共接待国内游客7.26亿人次，同比增长9.43%;实现国内旅游收入5990.8亿元，同比增长9.04%。相对2017年同期游客量和旅游收入的增速分别为11.9%和13.9%，及2016年同期12.8%和14.4%的游客量增速和旅游收入增速，今年国庆假期的游客量和旅游收入增速相对趋缓。我们分析原因如下:其一是去年国庆假期中秋和国庆连休8天，取前7天的统计口径与今年相比，略有差异;其二是受到国内景区假日接待量及交通条件等限制，更多游客选择理性错峰出行，平滑了假日高峰出行数据;其三随着旅游需求和产品供给多元化，越来越多家庭选择自驾、农家乐等出游方式，亦造成统计上的难度。整体看，国庆假期7天的数据时限相对较短，参考意义有限。

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　　关于国内景区门票降价，我们持续强调我们的观点。我们认为此次门票下调影响主要如下:其一，对行业而言，传统景区门票经济模式在门票降价压力下，较难适应未来发展，非门票经济、丰富多元化的产品供给，提高非票客单价将成为行业发展努力方向;其二，对部分景区上市公司而言，短期业绩承压，拓展外延发展已经势在必行;其三，此次门票下调，主要由政府推动完成，侧面体现政府对国内消费的支持力度，长期有利于行业发展。长远看，伴随着旅游需求变化，行业产品的供给改革亦势在必行。此次由上而下推动的景区门票降价，倒逼行业推动改革。传统的观光游不能满足消费需求，未来休闲度假类产品有望更受欢迎。 copyright dedecms

　　看好行业长期发展趋势。整体看，旅游产业向上发展趋势明确，未来随着收入和需求提升、交通条件不断完善、产品愈发丰富，行业将持续稳健发展，维持行业“推荐”评级。

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　　建议关注免税、酒店和出境游子板块。免税子板块在消费升级、政策支持及鼓励消费回流大背景下，龙头公司有望在新一轮的发展中获得优势;酒店板块目前处于向上拐点期，供给紧张、连锁加盟占比提升、中高端需求提升，将带动板块经营持续好转。龙头公司未来在市场份额、模式创新上依然有较大空间;出境游子板块在经历2016和2017两年的低迷期后，不改向上发展趋势，未来在经营模式和市场份额上依然存在拓展空间，而其龙头公司有望获得溢价成长。 dedecms.com

　　公司动态方面，继峨眉山、中青旅、云南旅游、丽江旅游及黄山旅游后，上周包括桂林旅游和长白山亦公告对旗下部分景区门票进行调整。桂林景区门票价格调整如下:漓江三星游船由270元调整为215元，四星游船由450元调整为360元;银子岩由80元调整为65元;丰鱼岩由65元调整为50元;龙胜温泉由125元调整为100元;天门山景区由38元调整为30元;丹霞温泉由138元调整为100元;夜游两江四湖普通船票由220元调整为185元，豪华船由250元调整为210元。此外，锦江股份公告了8月份经营简报，其2018年8月净开业酒店家数52家，净开业客房数6475间，境内酒店平均房价215.4元/间，平均出租率86.9%，对应2017年8月房价和出租率分别为197.3元/间和89.3%。8月份RevPAR为187.1元/间，对应2017年8月为176.3元/间。西安饮食和西安旅游两家公司大股东发生变更。 copyright dedecms

　　建议重点关注板块龙头公司。建议重点关注龙头公司，包括中国国旅（行业龙头&规模效应持续提升)、宋城演艺（六间房风险逐渐解除&模式优)、首旅酒店（行业处于向上拐点周期&龙头)及众信旅游&凯撒旅游（出境游龙头)等。

　　行情回顾:餐饮旅游板块周跌0.09%，跌幅15/29（中信行业指数)，分别跑输大盘和沪深300指数0.94和0.92PCT。年初至9月28日餐饮旅游板块涨3.45%，涨幅2/29（中信行业指数)，分别跑赢大盘和沪深300指数18.14和18.14PCT。上周共计4个交易日，板块6只个股上涨，26只个股下跌。涨幅靠前个股包括锦江股份（+7.76%)、ST藏旅（+3.74%)和首旅酒店（+2.38%)，跌幅较大个股包括凯撒旅游（-9.61%)、西安旅游（-8.9%)和九华旅游（-6.51%)。 织梦内容管理系统

　　重点资讯:文化和旅游部发布《2018年国庆假期旅游市场情况》，国庆7天国内游客接待量同比增9.4%;同程艺龙与同程国旅联合发布《十一黄金周旅游及出行消费盘点》:居民黄金周出行的交通和住宿消费呈现明显的消费升级趋势;驴妈妈发布2018国庆出游报告:乡村游、文化游火热 内容来自dedecms