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　　作者：新时代证券首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事 潘向东　　　

　　文|潘向东、刘娟秀、邢曙光、郑嘉伟、陈韵阳

　　事件

　　11月1日上午领导人在京主持召开民营企业座谈会并发表重要讲话。

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织梦好，好织梦

　　强调民企重要性，稳定民企预期 织梦内容管理系统

　　11月1日召开的民营企业座谈会规格比较高，可以看出政府对民企的发展比较关心。之所以在10月31日中央政治局会议次日便召开民营企业座谈会，原因有方面：一是经济下行压力有所增加，需要民企稳增长。中央政治局会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大。从经济数据来看，二季度实际GDP同比增速从6.8%下降至6.7%，而三季度实际GDP同比增速从6.7%降至6.5%。10月31日公布的10月份制造业PMI也临近荣枯线，各分项指标普降。这些数据都指向当前经济下行压力有所加大。当外需、房地产投资增速下行、贸易摩擦影响逐渐兑现后，经济下行压力可能进一步增加。民营企业作为最为活跃的经济主体，贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的新增就业和企业数量。稳定民企对稳增长、保就业至关重要。

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　　二是当前民营企业确实面临一些困难。民营企业在融资等方面面临的问题加剧，这既有自身因素也有外界因素，社会关于民营发展环境的讨论也很激烈，在一定程度上造成民企预期不稳，降低了生产经营的主动性。 dedecms.com

　　为了稳定公众预期、促进民企健康发展，会议强调，“公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度，是中国特色社会主义制度的重要组成部分，也是完善社会主义市场经济体制的必然要求；非公有制经济在我国经济社会发展中的地位和作用没有变，我们毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展的方针政策没有变，我们致力于为非公有制经济发展营造良好环境和提供更多机会的方针政策没有变；在全面建成小康社会、进而全面建设社会主义现代化国家的新征程中，我国民营经济只能壮大、不能弱化，而且要走向更加广阔舞台”。 dedecms.com

　　企业对未来政策不确定性的担心，是阻碍投资、生产的重要原因，此次会议有利于解除民企的忧虑，稳定民企预期，提高经济活力。同时，鉴于民营经济的重要性，民营企业发展将会保障经济平稳增长、经济结构持续调整。

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　　减税降费，缓解民企融资困难 本文来自织梦

　　会议指出，将分别从“减轻企业税费负担、解决民营企业融资难融资贵问题、营造公平竞争环境、完善政策执行方式、构建亲清新型政商关系、保护企业家人身和财产安全”等6方面为民营经济营造更好发展环境，帮助民营经济解决发展中的困难。 本文来自织梦

　　减轻企业税费负担方面，会议强调要“抓好供给侧结构性改革降成本行动各项工作，推进增值税等实质性减税，对小微企业、科技型初创企业可以实施普惠性税收免除，根据实际情况降低社保缴费名义费率，清理、精简行政审批事项和涉企收费”。年初以来我国进行了多项针对企业的减税降费、完善税制方面改革，但是在落实过程中出现一些偏差，比如在营改增过程中，没有充分考虑规范征管给一些要求抵扣的小微企业带来的税负增加；在完善社保缴费征收过程中，没有充分考虑征管机制变化过程中企业的适应程度和带来的预期紧缩效应”。在国内外复杂环境下，民营企业的发展环境恶化，需要进一步加大减税降费力度，预计增值税、“五险一金”等税费调整，可能近期落地。

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　　改善民企发展环境的重要一项内容是解决民营企业融资难融资贵问题。中国资本市场以间接融资为主，银行具有规避风险的特性，银行信贷更倾向于国有企业，而对民营企业的信贷投放意愿不强。虽然年初以来，中国货币政策边际宽松，四次降准补充流动性，但是经济下行压力仍存、信用风险增加，导致金融机构风险偏好下降。对此，会议指出要“改革和完善金融机构监管考核和内部激励机制”。这有利于疏通货币政策传导机制，缓解民营企业融资困难。民营企业融资难、融资贵是由我国特殊金融制度安排导致的，长期来看，要“扩大金融市场准入，拓宽民营企业融资途径”，提高金融市场配置效率。

织梦好，好织梦

　　2018年以来，银行信贷的顺周期性更加明显，非上市的中小微民营企业和具有一定规模才上市的民营企业，在经济低迷和股市下跌的双重压力之下，步履艰难，不是企业被银行收贷，四处寻找补充企业流动性，就是企业主被金融机构要求补充股权质押品，以避免股权被金融机构处置。对此，会议指出，“对符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企业进行必要财务救助，省级政府和计划单列市可以自筹资金组建政策性救助基金。”近期多地出台措施设置专项投资基金驰援上市公司或者其股东，这有利于打破股市下跌的恶性循环，缓解企业信用风险。对于政府救助，会议还强调了，要“避免发生企业所有权转移等问题”。 织梦好，好织梦

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　　改善民企发展环境，完善政策执行方式 本文来自织梦

　　近期关于民企发展环境的讨论很激烈，对此，会议强调要“营造公平竞争环境，打破各种各样的‘卷帘门’、‘玻璃门’、‘旋转门’，在市场准入、审批许可、经营运行、招投标、军民融合等方面，为民营企业打造公平竞争环境；鼓励民营企业参与国有企业改革”。民企效率较高，扩展民企投资空间，有利于扩张有效供给，促进民企发展、稳定经济增长，同时，还可以满足居民的需求，提高社会福利。 copyright dedecms

　　我国主要经济问题是结构性的，相当长的一段时期内将坚持以供给侧结构性改革为主线。会议强调，“要完善政策执行方式，加强政策协调性，制定相关配套举措，推动各项政策落地落细落实，让民营企业从政策中增强获得感；去产能、去杠杆要对各类所有制企业执行同样标准，在安监、环保等领域微观执法过程中避免简单化、‘一刀切’”。

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　　近期多项政策出台，利好资本市场发展 织梦内容管理系统

　　此次民营企业座谈会是近期一系列政策调整的延续。2018年下半年以来我国政策出现了较大调整，涉及稳定市场信心、完善资本市场制度、促进实体经济发展等诸多方面。731中央政治局会议提出供给侧结构性改革方向的转变，把补短板和降成本作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务。10月初国务院已经将其落在实处，加快了减税降费降成本的力度。10月31日中央政治局会议再次强调 “两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难，关注资本市场的制度建设与长期健康发展。资本市场对稳经济和稳金融等方面发挥着关键作用，受海外市场波动、中美贸易摩擦以及国内经济下行压力等多种因素影响，国内资本市场出现较大幅度调整，更多来自于市场信心的动摇。因此我国围绕资本市场改革出台多项政策，加强制度建设。 copyright dedecms

　　中央层面，领导人的讲话有助于稳定民营经济发展的信心，为民营经济发展壮大注入强大动力，从市场最关注的民营经济发展遇到的难题入手，向全社会发出大力支持民营企业发展的最强音，从六方面具体措施，传达了中央坚定不移支持民营企业发展的信号，将增强资本市场和民营企业发展的信心。 copyright dedecms

　　货币政策方面，央行明确表态目前我国宏观杠杆率已经企稳，未来去杠杆措施将会减少，以稳杠杆政策为主，降低市场对去杠杆政策的担忧货币政策的调整，减缓市场对流动性的担忧；同时央行也进一步加大对民营企业的支持力度，通过信用增进服务和私募基金管理人发起设立民营企业发展支持基金，支持民营企业的股权和债券直接融资比重，通过再贷款、再贴现、中期借贷便利等货币政策工具，支持商业银行扩大对民营企业的信贷投放等间接融资比重，从而恢复市场对民营经济发展的信心，为我国资本市场发展营造一个良好和稳定的宏观金融环境。 dedecms.com

　　财政税收方面，我国地方政府专项债发行速度加快，9月底基本完成全年任务的90%，充分发挥基础设施领域补短板的力度。同时国务院加大减税力度，督促相关部门积极落实减税政策，实质性降低企业负担。对小微企业、科技型初创企业可以实施普惠性税收免除，确保民营企业社保缴费实际负担有实质性下降，规范中间环节，减轻企业负担，在减税降费方面，让民营企业有获得感，有助于降低资本市场交易成本，提高上市公司质量和盈利能力。 织梦内容管理系统

　　资本市场方面，两会集体发声力挺民营经济，并采取多项措施，多管齐下，纾解上市公司股权质押风险，围绕资本市场改革，颁布了一系列制度建设：完善上市公司股权回购制度；推出并购重组“小额快速”审核机制；鼓励私募股权基金购买上市公司股票；鼓励地方政府成立基金帮上市公司纾解质押难题，加大险资、养老金入市对优质上市公司财务性、战略性投资力度；以及理财入市新规和印花税征求意见稿的颁布，有助于稳定市场情绪，提振市场信心，支持民营企业发展。 dedecms.com

　　目前，我国资本市场估值处于历史低位，政策层面多次发声，无论是从市场信心，还是制度层面完善，着力点均在减少交易阻力，增强资本市场流动性，提高资本市场效率，从制度上推动我国资本市场制度与国际接轨，未来应抓好政策落实，推动资本市场在我国经济转型和国家经济高质量发展也会发挥越来越重要的枢纽作用。

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