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今年以来，中央坚持稳中求进工作总基调，深入推进供给侧结构性改革，不断创新完善宏观调控方式，推动我国经济延续稳中向好态势，高质量发展迈出稳健步伐。短期经济平稳运行面临较为严峻的考验和挑战，中美贸易摩擦引发不确定性大幅上升，深层次结构性矛盾积聚的风险不断释压。应加快出台应对形势重大变化的政策体系，着力解决最突出、最直接、最关键的几个问题，在推动经济平稳运行中进一步夯实高质量发展的基础。 本文来自织梦

一、稳中向好，经济高质量发展迈出稳健步伐

上半年，我国经济运行呈现微观好、中观进、宏观稳的态势，高质量发展稳步推进。 本文来自织梦

市场主体发展意愿增强。一是企业经济效益向好。1—5月，全国规模以上工业企业利润同比增长16.5％，规模以上服务业营业利润增长9％。二是市场主体预期持续向好。截至6月，制造业采购经理指数（PMI）连续24个月位于50％的荣枯线以上，非制造业商务活动指数连续21个月保持在53％以上的较高景气区间。 copyright dedecms

经济发展动力稳中提质。一是产业结构持续优化，内需引领经济增长。上半年，第三产业增加值占GDP的比重比上年同期提高0.3个百分点；最终消费支出对经济增长的贡献率达78.5％；单位国内生产总值能耗同比下降3.2％。二是居民消费持续升级，投资对优化供给结构的关键性作用不断显现。全国网上零售额增长30.1％；水利、环境和公共设施管理业投资同比增长6.3％。三是新旧动能加快接续转换。工业战略性新兴产业、高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长8.7％、11.6％和9.2％。

宏观经济指标稳中向好。经济增长已连续12个季度保持在6.7％—6.9％的区间；价格总水平温和可控，上半年居民消费价格（CPI）和工业生产者出厂价格（PPI）分别上涨2.0％和3.9％；就业形势持续向好，6月份，全国城镇调查失业率为4.8％，与上月持平，比上年同月下降0.1个百分点。国际收支基本平衡，货物进出口顺差比上年同期收窄26.7％，人民币对美元汇率小幅贬值，外汇储备规模总体稳定。 内容来自dedecms

二、内忧外患，经济短期运行面临的风险增加 织梦内容管理系统

外部不确定、不稳定性因素增多，内部风险隐忧不断暴露与释压，经济运行再分化、紧平衡、广收缩迹象增强。 dedecms.com

（一）全球经济分化再现，外部环境总体趋于恶化 内容来自dedecms

世界经济同步复苏进程接近尾声，主要经济体增长分化迹象明显。全球经济周期性上行了接近两年，但增长出现了不同步现象，部分扩张势头开始见顶，风险正在加剧。今年上半年，美国经济仍处于扩张区间，而日本和欧洲等国则已进入收缩状态。国际货币基金组织（IMF）发布更新版本的《世界经济展望》报告（WEO），维持4月时对2018年和2019年全球经济增速3.9％的预测，维持对美国经济今明两年增长2.9％和2.7的预测，但下调了欧元区和日本的增速预期。

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全球货币政策趋紧，金融市场波动加剧。今年以来，美联储已完成2次加息，欧央行宣布于年底退出量化宽松政策，为防止资本外流和保持汇率稳定，部分国家被动加息态势愈加明显。流动性紧缩预期导致国际金融市场陷入调整状态，大多数国家股市均现下调之势。受美元走强影响，汇市震荡加剧，印度卢比、巴西雷亚尔、阿根廷比绍等货币均出现明显贬值。 dedecms.com

中美贸易摩擦持续发酵，不确定性风险陡然上升。美国摒弃多边贸易体系和自由贸易规则，2018年以来不断释放对华商品加征高额关税的信号；7月6日，美国商务部宣布对340亿美元中国商品加征25％的关税；7月10日，特朗普政府宣布计划将对额外2000亿美元的中国商品加征10％的关税。重点打击我国本土企业主导的高技术制造业，以求遏制我国产业向全球价值链中高端攀升。当前中美贸易冲突影响我国主动扩大开放进程，干扰我国经济发展秩序，已然成为掣肘我国经济发展最大的外部风险。

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（二）长忧短痛叠加交织，多领域发展面临挑战

内需增长空间收紧，经济放缓风险增加。上半年，全社会固定资产投资和社会消费品零售总额分别较上年同期放缓2.6个和1个百分点。投资增长大幅回落的主因是，受严控地方政府债务（特别是隐形债务）和规范清理PPP项目影响，大量基建项目停建、缓建，许多地方已出现了基础设施投资负增长情况。消费增长面临居民持续增收困难、购房支出增加对居民商品消费支出的挤出效应等制约。上半年，居民人均可支配收入实际增长6.6％，较上年同期放慢0.7个百分点；近三年来，居民中长期贷款（住房按揭贷款为主）占全部新增贷款的比重基本保持在30％左右，较2015年提高了5个百分点以上。

金融和房地产市场绷紧，调整压力不断加大。一是信贷市场流动性风险上升。金融去杠杆导致金融机构流动性大幅收缩，信用派生趋于弱化，对结构性存款、同业存单等主动负债的依赖程度加大，商业银行负债成本持续攀升并逐渐向贷款传导。资管新规要求非标业务回表，但表外业务向表内转移受到信贷额度、风险资本、统一授信和不良贷款率的诸多限制，既加大了商业银行经营难度，也弱化了其支持实体经济发展的能力。今年以来，银行间人民币市场同业拆借和质押式债券回购月加权平均利率总体呈上升趋势，部分商业银行对公投放贷款指导价较基准利率上浮20％以上。二是债券市场信用风险增多。上半年，境内新发生的公募债券规模至少165亿人民币，仅半年的违约金额就已达到去年的九成。就评级数据来看，中诚信国际和大公分别为2.6和0.8，均创下历史最低，联合资信为1.6.大幅低于上年7.2的水平。7月以来，国内债券市场整体信用风险事件依旧多发，部分低评级、弱资质个券在二级市场上乏人问津。三是股市调整幅度不断扩大。上半年上证综指从3587的高点一路下行，累计下跌幅度超过20％，居全球股市跌幅之首。股市运行完全背离经济基本面，且悲观情绪仍呈蔓延之势。四是房地产市场严调控下波动风险趋升。今年以来，全国40多个城市出台了包括限购和限售、强化商品房预售价格管理、调整贷款比例等调控政策，虽然抑制了房价过快上涨势头，但成交量明显萎缩，融资大幅压缩，不利于市场健康良性发展。监测数据显示，1—6月中旬，全国40个重点城市新建住宅累计成交面积下降1％。其中，一、二线城市成交面积分别下降36％和2％；前5个月，房地产开发企业国内贷款、利用外资和个人按揭贷款分别下降2.8％、76.2％和3.6％。

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资金等要素供应吃紧，企业困难程度加深。长期以来形成的融资难融资贵、人工成本上升、隐性成本增加、社保等负担过重的压力尚未缓解，今年以来原材料和环保成本继续上升，货币紧缩效应加速向微观主体传导，成本压力成为困扰企业生产经营的最主要问题。6月末广义货币M2增长8％，保持低位运行；上半年社会融资同比少增2万亿元。国家统计局调查结果显示，5月反映资金紧张的企业比重为40.1％，连续三个月上升；反映原材料成本和劳动力成本高的企业比重均持续超过四成。

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三、增长承压，下半年经济或将稳中趋缓 织梦内容管理系统

良好的基本面辅之以有利的政策环境，经济稳中向好趋势并未改变，但短期宏观动力和微观活力趋于弱化，下半年经济增长面临一定的考验。

推动经济继续走稳的有利条件主要是服务经济、消费经济和温和的通胀水平。一是服务业稳定增长，继续发挥经济增长主引擎作用。新兴服务持续旺盛，生产性服务业配合制造业转型升级，人民日益增长美好生活需要不断拓展“幸福产业”发展空间，互联网+服务、设备生命周期管理等新兴服务业加速成长。二是消费升级持续加快，经济稳定器功能总体不减。基本生活品类消费增长稳中有升，“互联网+消费”保持蓬勃发展，居民在交通通信、教育文化娱乐、医疗保健等改善型、服务性消费方面的人均支出增长较快，个性化及比较注重个人体验的产品的消费需求增长迅猛。三是价格水平温和可控，为经济平稳运行创造了有利环境。消费领域，农产品总体供应充足为消费价格基本稳定创造了条件，工业品和服务领域新涨价因素不多，生产资料价格和国际大宗商品终端需求基本相对稳定。消费价格的主要上拉因素是猪肉和原油价格，而生产价格下拉的因素主要是钢材价格，预计居民消费价格（CPI）和工业生产者出厂价格（PPI）一涨一落，且上涨和下跌的幅度均比较小。 织梦内容管理系统

影响经济下行的不利因素主要是中美贸易摩擦、投资后劲乏力、工业经济边际动能减弱。一是中美贸易摩擦直接影响有限，但对市场信心和预期的干扰较大。通过构建动态CGE模型模拟测算，若美国针对我国500亿美元的出口商品如期征收25％的关税，将仅直接拉低今年我国GDP增长0.11个百分点，且这种负面影响在明后两年将呈现减弱趋势。但市场预期美国对我国2000亿美元甚至4000亿美元出口商品加征10％关税的可置信度明显上升，近期资本市场已现大幅调整，机电等高新技术产业、轻工纺织等劳动密集型产业普遍承压，众多企业普遍处于被动应对性调适过程中，这将进一步放大外部政策变化本身的负面冲击效应，可能导致我国经济增长非线性放缓。二是投资增长疲态尽显，减速趋势仍将延续。地方政府投融资力受限，房地产开发企业普遍面临资金紧张和资金周转率下降等压力，应收账款增多、回收期拉长导致民间投资和制造业投资扩张信心受挫。同时，到位资金持续低迷，特别是资金主要来源的国内贷款和自筹资金下降较明显，将直接影响后续项目建设。此外，新开工项目计划总投资大幅下降，且大项目不多，也将制约投资发力的空间。三是制造业扩张动力减弱，工业经济增长放缓在即。从3月份开始，工业企业产品存货增速明显回调，PMI中产成品库存指数连续回落，预示工业补库存力度趋减。同时，企业利润增长仍主要集中在上游重化和原材料行业，经产业链传导成为下游中小微制造企业成本负担，加之市场需求总体偏弱，企业生产扩张意愿和能力不强。此外，机械设备、电子信息等在工业经济中占比较高的行业景气度趋降，诸多产品都属于美国公布的第一批征税商品，且受上年高基数影响，增速回落可能性较大。

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综合来看，下半年经济运行仍会受到一些冲击性和扰动性因素的影响，经济放缓的压力要稍大于走稳的动力，个别季度的经济增长可能会回落到6.5％以内。预计全年GDP增长6.6％左右，CPI涨幅2.2％左右。

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四、综合施策，力促经济保持平稳的高质量发展

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立足当前经济形势的重大变化，对标经济高质量发展的目标任务，抵御外部风险和防范内部风险叠加影响相结合，加紧制定出台应对经济放缓的政策体系，着力解决最直接、最突出、最关键的矛盾和问题，提振市场信心，稳定社会预期，稳住经济运行基本盘，进一步夯实高质量发展的基础。 织梦内容管理系统

（一）有效应对化解中美经贸摩擦，稳定市场信心和预期 copyright dedecms

中美贸易冲突是新时代我国面临的重大外部考验，既关系到国内产业和市场的稳定运行，也关系到我国经济战略性调整，要进行深入分析，做好战略谋划和多情景应对预案。短期要对受影响较大的行业和企业进行充分评估，制定并实施帮扶救助政策，增强企业发展信心；通过关税调整、增强人民币汇率弹性等政策，拓展对“一带一路”沿线国家等主要贸易伙伴出口，积极主动的增加重大技术装备和关键零部件、原材料进口，同时多渠道联合我主要贸易伙伴，共同抵制美国贸易保护主义。中长期要强化重点产业和关键技术攻关，不断加大知识产权保护力度，改善优化营商环境，完善贸易和投资法律法规，维护我国国家利益和多边贸易体制等。 本文来自织梦

（二）深化供给侧结构性改革，推动实体经济破、立、降 织梦内容管理系统

从市场主体根本利益诉求出发，切实解决企业发展中的实际困难。一是综合运用市场化、法治化手段，严格执行节能、环保、质量、安全等标准，继续化解钢铁、煤炭、煤电行业过剩产能，防范已化解的过剩产能复产。二是支持企业提高创新能力，围绕制约产业发展的“卡脖子”重大关键技术和共性技术，加快制定实施一批重点产业创新发展行动计划。促进科技成果转化，落实保护产权政策，激励企业家精神。帮助企业利用新技术、新模式、新方法，建立现代化经营管理制度，提高管理和技术水平，以市场化的方式挖潜增效。三是加大结构性减税力度，重点降低企业迫切期待的制造业增值税、涉企服务性收费、“五险一金”缴费率等税负水平，清理附加给企业不合理的中介费用、财务费用、制度性交易成本等隐性成本，降低用能、物流成本。 dedecms.com

（三）强化财政货币政策协调配合，把握好稳增长和防风险的关系

对积极的财政政策和稳健的货币政策进行预调微调，可考虑实施宽财政、松货币、紧信用的政策组合搭配，保障去杠杆、控债务、严监管条件下实体经济的合理流动性需求。一是加强各类财政性建设资金统筹，加大对产业发展短板，行业发展标准，民生、环保等关键领域和薄弱环节的支出力度，增加均衡性转移支付和困难地区财力补助，促进各类项目尽快形成实物工作量。二是通过实施普惠金融定向降准、降准资金部分置换MLF等结构性工具对实体经济的“精准滴灌”，通过释放更多优质流动性资产（HQLA），激活受到管控的信贷投放，缓解实体企业融资难、融资贵问题。三是在整顿地方平台债务时，应适度控制严监管的执行强度，通过市场化方式采取复位利率、展期，债务重组和债转股等方式降低平台融资成本和偿债压力。控制地方金融机构的缩表速度，适当给予金融机构一定缓冲期，增强其服务小微企业的能力。 本文来自织梦

（四）加快调整结构与持续扩大内需结合，护稳经济基本盘

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通过适度扩大内需，对冲外需可能下滑的影响，推动产业转型升级。投资方面，当务之急是对各类平台公司进行清分处理，分类清理整顿PPP项目，停缓建工程应综合考虑项目的重要程度（如与扶贫、环保、重要公共服务项目等）、开工程度、后续融资能力等因素，优先选择部分项目尽快复工，并根据项目投资回报机制分类解决不同在建项目后续融资问题。同时，加快落实已确定的基础设施建设投资项目，加快在铁路、民航、油气、电信等领域推出一批有吸引力的民间投资项目。消费方面，多渠道增加产品和服务有效供给，积极发展消费新业态、新模式，取消不合理的消费禁区，优化消费环境。着力破除阻碍消费升级的体制机制障碍，加快推进医疗、养老、文化、体育、教育、科研等事业单位改革，丰富服务内容、创新服务方式，满足居民多样化、高质化和便捷化的服务消费需求。 copyright dedecms

（五）大力推动改革开放，激发市场主体活力

织梦好，好织梦

一方面，强化现有政策落实的同时推出更具含金量的改革举措。深化放管服改革，进一步健全权力清单和责任清单制度。将国有企业改革与去杠杆结合起来，加快国有企业混合所有制改革和国有资本管理体制改革，推动长期亏损、资不抵债的僵尸企业破产重组，提高国有资本投资效率。加快要素价格市场化改革，整合提升要素交易平台功能，推动土地、排污权、用能等资源要素自由交易和市场化配置。细化实化金融体系、教育科研、能源电力等方面的政策措施，打通资金、技术、人才等要素向实体经济合理流动的信道。另一方面，抓紧落实高水平对外开放政策。实施货物贸易和服务贸易、跨境投资和对外贸易“双线融合”发展战略，推动跨境电商、市场采购贸易和外贸服务等新业态健康发展。扩大服务业开放，加快在旅游、金融、电信、工程咨询等领域推出一批开放政策，减少各个行业管理部门的前置准入许可，尽快实现和国际通行标准的衔接，提升我国市场对外资的吸引力。 织梦好，好织梦